Nvidia parece infravalorada a pesar de que sus ganancias indican un fuerte crecimiento

El Crecimiento Exponencial de Nvidia se Encuentra con el Escepticismo de los Inversores

Fotógrafo: SeongJoon Cho/Bloomberg

Nvidia Corp. presentó recientemente resultados trimestrales impresionantes, reforzando su reputación como una de las empresas de más rápido crecimiento en el mercado. Sin embargo, a pesar de este sólido desempeño, la acción se cotiza con valoraciones más típicas de acciones de valor que de líderes tecnológicos de alto crecimiento.

El jueves, las acciones de Nvidia cayeron un 5,5 %, su mayor descenso desde mediados de abril, arrastrando también al índice S&P 500. El ratio precio-beneficio a futuro de la compañía se sitúa ahora en torno a 22, un descuento significativo respecto a su promedio de cinco años de 37 y solo ligeramente por encima del múltiplo general del S&P 500. A medida que los analistas actualizan sus previsiones en respuesta a la sólida guía de ingresos de Nvidia de 78.000 millones de dólares para el próximo trimestre, muy por delante de la estimación previa de Wall Street de 73.000 millones, se espera que esta valoración disminuya aún más.

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“Existe una clara brecha entre los resultados estelares de Nvidia y la reacción del mercado”, observó Robert Pavlik, gerente sénior de cartera en Dakota Wealth Management y accionista de Nvidia. “Con estos números, uno esperaría que la acción tuviera un mejor desempeño. El crecimiento de la empresa es innegable.”

Actualmente, Nvidia está valorada por debajo de aproximadamente un tercio de las empresas del S&P 500, aunque su crecimiento de ingresos del 65 % en el último año es el tercero más alto del índice, según datos de Bloomberg. Para ponerlo en contexto, Palantir Technologies ocupa el puesto justo detrás de Nvidia en crecimiento de ingresos pero cotiza a un múltiplo de beneficio a futuro mucho más alto, alrededor de 98 veces.

¿Entonces, por qué la desconexión? Los inversores están desplazando su atención de las finanzas de Nvidia hacia preocupaciones más amplias. Crece la inquietud de que los principales actores de IA como Meta, Alphabet, Microsoft y Amazon podrían tener que recortar sus ambiciosos planes de gasto, lo que podría afectar significativamente las ventas futuras de Nvidia.

“La caída realmente tiene que ver con que el mercado se pregunta si ya hemos alcanzado el pico,” explicó Daniel Pilling, gestor de cartera en Sands Capital Management, otro inversor de Nvidia. “Esa incertidumbre se refleja en la valoración de la acción.”

Incluso antes de la publicación de los resultados de Nvidia, el mercado ya estaba inquieto respecto a las inversiones relacionadas con la IA. Las preocupaciones sobre el retorno de las fuertes inversiones de capital y posibles disrupciones por nuevas tecnologías ya habían presionado las acciones de software y tecnología.

Perspectiva del Mercado y de los Analistas

“Nvidia estaba en una situación complicada: sin importar los resultados que presentara, era poco probable que cumpliera con las expectativas,” dijo Paul Nolte, estratega de mercado en Murphy & Sylvest Wealth Management. “La verdadera pregunta es cuándo veremos beneficios tangibles de todo ese gasto de capital.”

Otro tema es si el meteórico ascenso de Nvidia—casi un 1000 % desde el debut de ChatGPT a finales de 2022—deja mucho margen para más subidas. “¿Quién queda por comprar? La mayoría de los grandes fondos ya han alcanzado su límite,” señaló Jay Goldberg, analista sénior en Seaport Group, quien mantiene una rara calificación de venta sobre Nvidia. “Incluso si la acción parece barata, no hay muchos compradores restantes para impulsarla más alto.”

A pesar de estas preocupaciones, muchos en Wall Street siguen siendo optimistas. Las acciones de Nvidia cotizan en uno de sus niveles de valoración más bajos desde la turbulencia del mercado en abril pasado, y algunos inversores ven esto como una oportunidad. A medida que el dinero sale de las grandes tecnológicas y entra en sectores menos volátiles, la acción de Nvidia ha permanecido en un rango.

“Nvidia ahora parece una jugada de valor,” dijo Tejas Dessai, analista de investigación en Global X. “El bajo desempeño de la acción se debe más a la rotación y posicionamiento del mercado que a una debilidad real en la demanda.”

Esta combinación de sólido crecimiento y valoración atractiva sugiere que Nvidia podría ser un clásico candidato “GARP” (crecimiento a un precio razonable). “Los fundamentos, la valoración, los indicadores: todo apunta a que Nvidia es una adición atractiva para cualquier cartera,” dijo Pavlik de Dakota.

Aun así, algunos dudan en calificar a Nvidia como una acción de valor. “No se comporta como una acción de valor típica—es mucho más volátil,” comentó Pilling de Sands Capital.

Tendencias del Sector Tecnológico

Según datos de Bloomberg, un ETF del sector de software de EE. UU. está en camino de superar al Índice de Semiconductores de Filadelfia por primera vez desde mediados de diciembre. Las acciones de software repuntaron el jueves a medida que los inversores rotaban fuera de Nvidia y los proveedores de infraestructura de IA. A comienzos de la semana, Anthropic anunció una serie de alianzas con empresas de software y servicios de datos, lo que impulsó al sector.

Últimos Titulares de Tecnología

• Netflix ha abandonado la puja por Warner Bros. Discovery, despejando el camino para que Paramount Skydance cierre un acuerdo de 111.000 millones de dólares por el icónico estudio.
• Block, liderada por Jack Dorsey, despedirá a 4.000 empleados—casi la mitad de su plantilla—apostando a que la IA transformará la productividad laboral.
• Anthropic PBC ha rechazado la última oferta del Pentágono sobre el uso de su tecnología de IA, intensificando el enfrentamiento justo antes de una fecha límite gubernamental.
• Las acciones de Dell Technologies se dispararon después de que la empresa proyectara ventas superiores a lo esperado para sus servidores de IA, señalando una fuerte demanda de infraestructura de centros de datos de IA.
• Las acciones de CoreWeave cayeron bruscamente tras reportar pérdidas mayores a las anticipadas y un aumento en el gasto de capital, lo que generó preocupaciones sobre gastos excesivos.
• Nvidia aumentó drásticamente sus inversiones en socios y clientes el año pasado, destinando más de 70.000 millones de dólares para mantener su liderazgo en chips de IA.

Próximos Resultados Empresariales

• No se esperan informes de resultados significativos el viernes.

Con contribuciones de Subrat Patnaik, David Watkins y Henry Ren.

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