¿Está allanando el camino para el lanzamiento del nuevo esquema de CPO? Nvidia apuesta fuertemente por la interconexión óptica, con la intención de construir una “protección de suministro” para CPO.

Nvidia ha invertido 4.000 millones de dólares en dos gigantes de la comunicación óptica, asegurando de antemano una capacidad clave para la era de “interconexión óptica” en la próxima arquitectura de potencia de AI.

El 2 de marzo, Nvidia anunció que ha establecido acuerdos de colaboración plurianuales con los fabricantes de componentes ópticos Coherent y Lumentum: la cooperación incluye investigación conjunta en tecnología óptica, arreglos de capacidad futura y prioridades de suministro, además de un compromiso por parte de Nvidia de compras multianuales por un valor de varios miles de millones de dólares; simultáneamente, Nvidia invierte 2.000 millones de dólares en cada compañía para apoyar su expansión de I+D, capacidad futura y operaciones en Estados Unidos.

Según la mesa de trading "Chasing Wind", el equipo de investigación de acciones de North America de JP Morgan señala que ambas operaciones son “esencialmente similares” en estructura e intención:

• Ambas son colaboraciones avanzadas en óptica no exclusivas y plurianuales;

• Ambas incluyen un "compromiso de compra por miles de millones de dólares";

• Nvidia invierte 2.000 millones de dólares en Coherent y Lumentum para expandir la capacidad de fabricación en EE.UU. y apoyar I+D; ambas compañías mencionan que Nvidia recibirá acciones ordinarias a cambio de esta inversión.

Barclays señala en su último informe que el núcleo de la inversión de Nvidia esta vez es la “protección de suministro” de óptica co-empaquetada (CPO).

El banco escribe: “La razón principal para cerrar el acuerdo es proteger el suministro de Nvidia en dos tipos de CPO: interconexión dentro del rack (Scale-up) e interconexión fuera del rack (Scale-out).” En su opinión, esto se parece más a una “preparación anticipada de materiales” para una era de interconexión óptica de mayor escala, en lugar de una perturbación temporal de oferta y demanda.

Es como reservar todo el huerto antes de que dé frutos. A medida que aumenta la escala de los clústeres de IA, los módulos ópticos enchufables tradicionales afrontan límites físicos en consumo y densidad. La tecnología CPO (óptica co-empaquetada), que integra componentes ópticos directamente con las GPU, se convierte en una tendencia inevitable. CPO permite integrar transceptores plug-in directamente en los switches, reduciendo el coste de hardware para los operadores de centros de datos y disminuyendo notablemente el consumo energético de la red.

“¿Dónde va el dinero?”: láseres, líneas de InP y fábricas en EE.UU.

Según los detalles revelados, la apuesta de Nvidia no es por módulos genéricos de interconexión óptica, sino por capacidad clave de fuentes ópticas y componentes centrales necesarios para CPO.

Barclays cree que “la mayor parte de la operación está dirigida a láseres de onda continua (CW) de 400mW”. JP Morgan subraya también que la cooperación con Coherent abarca varios productos, “incluyendo láseres CW de ultra alta potencia para CPO”.

JP Morgan desvela detalles específicos del destino de los fondos. La inversión de Nvidia se destina principalmente a expandir las capacidades de fabricación de ambas compañías y a apoyar la I+D en Estados Unidos.

Para Coherent, los 2.000 millones de dólares de fondos sin restricciones se destinarán prioritariamente a gastos de capital, especialmente a ampliar la capacidad de producción de fosfuro de indio (InP) en su fábrica de Sherman, Texas. El compromiso de compra de miles de millones de dólares empezará a partir de principios de 2027 y se prolongará hasta 2030.

Para Lumentum, la mayoría del dinero financiará la construcción de una “nueva” fábrica de obleas en EE.UU. Previamente, Lumentum había revelado un pedido de compra de “varios cientos de millones de dólares” previsto para realizarse en la primera mitad de 2027, mientras que el pedido de Nvidia es completamente incremental, con mayores ingresos esperados desde la segunda mitad de 2027.

Cronograma: el cumplimiento de pedidos se prevé para después de 2027, marcando el panorama de oferta y demanda

Para el mercado, la clave es si el ritmo de ingresos se “reflejará de inmediato en los informes”. Los informes apuntan a que será “más tarde”.

JP Morgan indica que el compromiso de compra multianual de Coherent, valorado en varios miles de millones de dólares, empezará desde principios de 2027 y la cooperación continuará hasta 2030. Sobre Lumentum, el banco enfatiza que el nuevo acuerdo es incremental respecto a pedidos existentes: el pedido anterior de “varios cientos de millones de dólares” se espera para la primera mitad de 2027, mientras que los ingresos adicionales derivados de esta cooperación surgirán a partir de la segunda mitad de 2027 y más allá.

Esto, hasta cierto punto, explica por qué la acción de Nvidia se interpreta como “capacidad preinstalada”: la CPO trata de superar el cuello de botella de la interconexión de clústeres de IA en ancho de banda más alto y menor consumo, su expansión parece más una migración industrial que un aumento de ventas de una sola temporada.

Significado para la cadena de suministro: la interconexión eléctrica no desaparecerá de inmediato, pero la señal de “sustitución escalonada” es más fuerte

Barclays prevé que el mercado pueda reaccionar rápidamente de dos modalidades:

Primero, “esto es negativo para las compañías de conexión eléctrica (como CRDO)”, porque asegurar el suministro significa que el avance de las conexiones CPO de corto alcance podría estar más cerca; aunque el banco advierte en tono medio humorístico que su “juicio es escalonado”—“¿Significa esto que toda conexión eléctrica será eliminada de inmediato? (Por supuesto, es una broma)”, y reitera que la interconexión eléctrica seguirá siendo importante a corto plazo, con mayor impacto en los cambios estructurales a largo plazo.

Segundo, la operación refuerza aún más el tema de la expansión de la cadena de suministro en EE.UU. Barclays opina que la operación “no apunta directamente a módulos ópticos”, pero podría llevar a que el mercado sea más cauteloso respecto a algunas fábricas de módulos “fuera de EE.UU.”.

Además, Barclays señala que el momento de divulgación de la operación “no es sorprendente”, porque Nvidia “posiblemente discutirá públicamente nuevos enfoques CPO en la GTC Conference”. Si en futuras conferencias GTC se revela un camino de producto más claro, el significado de la “capacidad asegurada” podría llevar al mercado a revaluar el ritmo del avance CPO.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~