¿Es hora de vender petróleo crudo? Hartnett de Bank of America: Para que Trump gane las elecciones de mitad de período, la guerra entre Estados Unidos e Irán debe “desescalar” en marzo.

El estratega jefe de inversiones de Bank of America, Michael Hartnett, señaló en su último informe Flow Show que la presión política interna en Estados Unidos obligará a que la guerra con Irán se enfríe en marzo. Si la situación se enfría, se debe vender petróleo y dólares, y comprar bonos del Tesoro estadounidense a 30 años; los activos de riesgo también podrían tocar fondo y recuperarse en marzo.

Actualmente, el precio del petróleo estadounidense ha subido un 45% y el precio de la gasolina un 15%; esto ha llevado el índice de apoyo económico de Trump al 40% y el de apoyo sobre la inflación al mínimo del 36%. Hartnett considera que el conflicto con Irán es insostenible políticamente y que Trump debe revertir la situación antes de las elecciones de mitad de mandato, lo que significa que habrá una ventana de enfriamiento en marzo.

Cuando la situación se enfríe, Hartnett ofrece una clara guía de trading: se debe vender petróleo a 90 dólares por barril, vender dólares cuando el DXY supere los 100, comprar bonos del Tesoro estadounidense a 30 años al 5% de rendimiento y, al mismo tiempo, los activos de riesgo podrían tocar fondo en marzo.

En la apertura del lunes, el crudo Brent llegó a acercarse a los 120 dólares y luego retrocedió; al momento de publicar este informe cotizaba en 107 dólares.

Asimismo, Hartnett mencionó que si el conflicto se intensifica, Estados Unidos garantizará el suministro de petróleo y mantendrá la hegemonía tecnológica en inteligencia artificial. El petróleo, el dólar y los sectores tecnológicos y de defensa estadounidenses serán los preferidos; los países importadores de petróleo como Corea, Japón y Europa se verán presionados, especialmente el sector bancario japonés y europeo, que enfrentará un grave riesgo de retroceso.

La lógica central de Hartnett se basa en un juicio político pragmático: la base de gobernabilidad de Trump está siendo erosionada directamente por el aumento del precio del petróleo. Actualmente, el índice de apoyo de Trump en temas económicos ha caído al 40%, y en inflación es aún menor, al 36%, ambos en niveles bajos.

Al mismo tiempo, el precio del petróleo estadounidense ha subido un 45% respecto al inicio del conflicto y el precio de la gasolina al por menor ha subido un 15%. La presión inflacionaria se transmite de la manera más directa a los votantes comunes.

Según Hartnett, esto hace que un prolongado conflicto con Irán sea insostenible políticamente. La presión real de las elecciones de mitad de mandato exige que Trump revierta la situación; el repunte del índice de apoyo de Trump antes del segundo trimestre es la condición previa para que los activos de riesgo tengan espacio alcista.

Hartnett considera que el enfriamiento de la situación con Irán desencadenará la siguiente lógica de trading: se debe vender petróleo a 90 dólares por barril, vender dólares cuando el DXY supere los 100, comprar bonos del Tesoro estadounidense a 30 años al 5% de rendimiento y, al mismo tiempo, los activos de riesgo podrían tocar fondo en marzo.

Al mismo tiempo, enfatiza que la "guerra breve" reactivará la lógica alcista de los activos que prosperan con la inflación: las materias primas y las small caps de mercados emergentes se beneficiarán del reinicio del mercado bajista del dólar.

Sin embargo, Hartnett mantiene una postura cautelosa ante una recuperación total. Señala que, para que se alcancen nuevos máximos en bolsa, deben cumplirse tres condiciones: acumulación suficiente de posiciones cortas, giro de pánico en la política y reversión de las expectativas de máxima liquidez.

Por ahora, ninguna de estas tres condiciones está madura y el índice S&P 500 aún no ha experimentado una limpieza suficiente de precios (como caer por debajo de 6600 puntos); la posición global del mercado sigue siendo mayormente alcista.

Hartnett especifica otra ruta: si la situación con Irán escala en vez de enfriarse, la lógica de asignación de activos cambiará de forma fundamental.

En el escenario de escalada, Estados Unidos intervendrá totalmente para asegurar el suministro de petróleo y apoyar la energía necesaria para la infraestructura de AI. Los activos beneficiados serán: petróleo, dólar, acciones tecnológicas estadounidenses y el sector global de defensa. El costo lo asumirán los países importadores de petróleo, como Corea, Japón y Europa.

Hartnett destaca especialmente que, en este escenario, el mayor riesgo lo enfrentan las acciones bancarias de Japón y Europa. Anteriormente, estos dos mercados habían sido vistos como los principales beneficiados de la actual tendencia.

Entre todas las variables, Hartnett considera al dólar como el principal activo a seguir en este momento, definiendo el índice del dólar (DXY) como el "mejor barómetro de liquidez global".

Considera que si el DXY supera los 100, significa que el ciclo de recortes de tasas de los bancos centrales mundiales ha alcanzado su pico. El 1 de enero de este año, las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Fed el 17 de junio eran del 100%; ahora han caído al 37%. Además, el fortalecimiento del dólar traerá una curva de rendimientos más plana y un posible shock inflacionario.

Este marco implica que la dirección del dólar no solo es una señal de tipo de cambio, sino también el indicador central para juzgar el punto de inflexión de la liquidez global, la trayectoria de la política de la Fed y si los activos de riesgo pueden estabilizarse verdaderamente.