El aumento del precio del petróleo en Irán desestabiliza las proyecciones de la Fed y genera nuevos debates sobre las tasas de interés

La Reserva Federal enfrenta nuevos desafíos en medio del aumento de precios del petróleo

Hace poco más de una semana, las discusiones internas de la Reserva Federal eran bastante diferentes de lo que son hoy.

El conflicto en curso en Irán ha impulsado los precios del petróleo a cerca de $100 por barril, alterando la trayectoria anticipada del Comité Federal de Mercado Abierto para las tasas de interés este año.

La rápida escalada de los precios del petróleo está influyendo tanto en la inflación como en el crecimiento económico. Dependiendo de la duración del conflicto, podría empujar la inflación al alza, ralentizar la expansión económica o, potencialmente, hacer ambas cosas.

Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, compartió con Yahoo Finance: “De cara al próximo año, el mayor impacto probablemente será sobre el crecimiento económico. Aunque el repunte del petróleo afectará inmediatamente las medidas de inflación de titulares como CPI y PCE, es poco probable que influya significativamente en la inflación subyacente. El mayor riesgo está en el crecimiento más que en la inflación”.

Los estudios históricos indican que cuando los choques de precios del petróleo son causados por interrupciones en el suministro, tienden a no resultar en una inflación subyacente persistentemente alta —que excluye los precios volátiles de alimentos y energía— aunque la inflación de titulares aumentará.

En cambio, señaló Tilley, la investigación encuentra consistentemente que los aumentos bruscos en los precios del petróleo tienden a frenar el crecimiento económico.

Un cliente se abastece en una gasolinera de BJ's el 8 de marzo de 2026, en Fort Lauderdale, Florida. (mpi04/MediaPunch /IPX)

La cuestión más apremiante es la duración del conflicto. Tilley estima que, si el petróleo permanece a $100 por barril durante tres meses, la economía podría estar al borde de una recesión.

“Cuanto más tiempo persistan los precios elevados del petróleo —de un repunte breve a varios meses— mayor será la presión sobre la actividad económica”, explicó Tilley.

Comparó el aumento de precios del petróleo con un alza de impuestos, señalando que, a medida que aumentan los costos del combustible, los consumidores tienen poca opción más que pagar más, lo que deja menos ingresos disponibles —especialmente preocupante dado la fragilidad actual del mercado laboral.

Preocupaciones por el mercado laboral suman incertidumbre económica

Simultáneamente, la estabilidad del mercado laboral ha sido cuestionada tras el informe de empleo de febrero que reveló una sorprendente pérdida de 92,000 puestos de trabajo, poniendo en duda los signos anteriores de mejora.

Hace poco más de una semana, los funcionarios de la Reserva Federal eran optimistas, esperando que la economía se beneficiara de las devoluciones tributarias, menores costos de combustible, un mercado laboral fortaleciendo y la disminución de presiones arancelarias en la segunda mitad del año. Tras tres recortes de tasas de interés el otoño pasado para apoyar el empleo, muchos responsables de política estaban cómodos manteniendo las tasas estables, con vistas a futuras reducciones.

Tilley cree que el enfoque del Comité Federal de Mercado Abierto cambiará de debatir si la tasa actual de fondos federales es neutral a considerar si la política monetaria debería volverse más favorable al crecimiento.

Si prevalece esta última visión, podría fortalecer la justificación para bajar las tasas de interés.

Sin embargo, los responsables políticos aún cautelosos respecto a la inflación pueden volverse incluso más precavidos debido al choque de precios del petróleo. En la reunión más reciente, algunos funcionarios argumentaron que serían apropiados recortes adicionales de tasas si la inflación disminuyera como se esperaba. Otros, sin embargo, apoyaron un enfoque más flexible, dejando espacio para posibles aumentos de tasas si la inflación permanece por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Esther George, ex presidenta de la Fed de Kansas City, comentó en una entrevista que preferiría que el banco central dejara de enfocarse en cuándo reanudar los recortes de tasas, dada la ya incierta perspectiva sobre la inflación y otros factores económicos.

“Este no es el momento de intentar identificar la tasa neutral, ya que la economía enfrenta múltiples fuerzas impredecibles”, comentó George.

Para los miembros de la Fed ya preocupados por la inflación, George afirmó que el repunte de precios del petróleo probablemente retrasa cualquier discusión sobre reducciones de tasas hasta el próximo año.

“Incluso si la situación se resuelve dentro de uno o dos meses, los efectos de los precios más altos perdurarán hasta el otoño”, añadió.

Con el gasto del consumidor constituyendo el 70% del crecimiento económico estadounidense —y los hogares ya afectados por años de aumento de precios— George advirtió que no se necesitaría mucho para provocar una reducción del consumo.

También señaló que los aranceles en curso y un mercado laboral que se comporta de manera “inusual” podrían frenar aún más el dinamismo económico.

Cambios rápidos en las perspectivas económicas

¿Qué tan rápido han cambiado las expectativas? Desde finales de febrero, los operadores han eliminado un recorte completo de tasas de sus pronósticos sobre los movimientos de política de la Fed.

“Todos los factores clave están cambiando rápidamente”, observó Tilley.