Pulso del Mercado BTC: Semana 11

Resumen

Bitcoin retrocedió desde los $74k, mientras que los indicadores internos muestran señales tentativas de mejora. El impulso se ha fortalecido modestamente, con el RSI elevándose desde los mínimos recientes, pero la acción del precio aún carece de la fuerza de un cambio alcista decisivo. La actividad spot permanece moderada, con un volumen de negociación inferior que indica una participación más suave incluso cuando las condiciones comienzan a estabilizarse.

La posición de derivados es mixta. El interés abierto de futuros aumentó, señalando una modesta acumulación de apalancamiento, mientras que la financiación del lado largo se volvió marcadamente negativa, reflejando una demanda más fuerte de exposición corta. El CVD perpetuo subió agresivamente, sugiriendo que la actividad compradora está regresando a los mercados apalancados, aunque la convicción sigue siendo limitada.

Los mercados de opciones se han vuelto menos defensivos. La dispersión de volatilidad se redujo de manera significativa, ya que la volatilidad implícita se acerca a las condiciones realizadas; mientras que el skew de 25 delta disminuyó, señalando una menor demanda de cobertura a la baja y un panorama a corto plazo más equilibrado.

La actividad de ETF sigue siendo un área relativa de fortaleza. Los flujos netos se aceleraron y los volúmenes de negociación aumentaron, destacando la continua participación de las finanzas tradicionales. Sin embargo, el ratio ETF MVRV cayó bruscamente a territorio negativo, mostrando que el titular promedio de ETF está ahora bajo el agua y el estrés de posicionamiento se mantiene elevado.

Las señales on-chain son mixtas pero ligeramente constructivas. El volumen de transferencias mejoró, apuntando a un movimiento de capital más firme, mientras que las direcciones activas y el volumen de tarifas permanecen bajos, consistente con un fondo de red más tranquilo. El cambio de capital realizado sigue siendo negativo, aunque las salidas están disminuyendo ligeramente, lo que sugiere que la presión de capital puede estar empezando a estabilizarse.

Las métricas de posicionamiento y rentabilidad aún reflejan una estructura frágil pero en mejora. El ratio de suministro STH/LTH se mantiene elevado, mostrando que la participación a corto plazo todavía es alta, mientras que la fracción de capital caliente permanece suprimida, señalando un intercambio especulativo limitado. Mientras tanto, el suministro en ganancias, NUPL y el ratio de ganancias realizadas frente a pérdidas mejoraron modestamente, indicando que el estrés de mercado está disminuyendo.

En resumen, las condiciones se están estabilizando, con el impulso, la demanda de ETF y las métricas de rentabilidad mejorando moderadamente. Sin embargo, los flujos de capital siguen siendo suaves, la participación especulativa es limitada y la convicción más amplia aún no ha regresado por completo.

Indicadores Off-Chain

Indicadores On-Chain

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