Los datos indican que la inflación ya estaba elevada antes de que los precios de la gasolina alcanzaran los $3.63 por galón

Los datos de inflación de enero llegan tras retraso

La Oficina de Análisis Económico publicó el informe de ingresos y gastos personales de enero el viernes, después de un aplazamiento de tres semanas provocado por el prolongado cierre del gobierno del año pasado. Sin embargo, el momento de la publicación es menos relevante que los hallazgos: los datos revelan que la inflación ya se estaba acelerando antes de la inesperada acción militar de EE.UU. contra Irán.

Aún más preocupante, existen fuertes indicios de que la inflación seguirá aumentando respecto a los niveles de enero, con el rápido incremento de los precios de la gasolina como principal factor impulsor.

Puntos clave

La inflación subyacente sigue creciendo

El índice de precios PCE, la medida preferida por la Reserva Federal para la inflación, aumentó un 0,3% de diciembre a enero. Excluyendo alimentación y energía, el índice subyacente subió un 0,4% en el mes y está un 3,1% por encima respecto al año anterior, claramente por encima del objetivo del 2% de la Fed y sin señales de desaceleración.

Mientras tanto, la tasa de ahorro personal subió ligeramente a 4,5% en enero, en parte debido a pagos más altos de la Seguridad Social. A pesar de esto, la tasa sigue siendo baja en comparación histórica, indicando que muchos estadounidenses ya experimentaban la presión de los altos costos de vida antes del reciente aumento del precio del petróleo. Como resultado, numerosos hogares ahora enfrentan gastos diarios aún mayores, con muchos disponiendo de poca o ninguna reserva financiera.

El aumento de los precios de la gasolina presiona a los consumidores

Desde que se recopilaron los datos para el informe PCE, el ataque de EE.UU. a Irán ha hecho que los precios del petróleo crudo suban alrededor de un 70% en solo unos días. El precio promedio nacional de un galón de gasolina alcanzó los $3.63 el viernes por la mañana, frente a los $2.99 a comienzos de la semana. Dado que el petróleo es un costo fundamental para el transporte, la agricultura, la manufactura y el transporte aéreo, un shock energético prolongado podría elevar el precio de casi todos los productos de consumo, haciendo especialmente difícil que la Fed controle la inflación solo mediante políticas de tasas de interés.

Los servicios representan aproximadamente el 70% del índice PCE, abarcando todo, desde servicios públicos y educación hasta cuidado personal, suscripciones de streaming y vuelos. Los economistas señalan que cuando los precios de la gasolina suben y se mantienen altos, el costo de los bienes generalmente sube primero, seguido por incrementos en los precios de servicios a medida que los gastos más altos se filtran por la economía. Sin embargo, el ritmo y la magnitud del aumento actual de los precios de la gasolina es inusual. La última subida comparable ocurrió durante la invasión de Rusia a Ucrania, y antes de eso, tras el huracán Katrina en 2005.

La Reserva Federal enfrenta decisiones difíciles

La Reserva Federal tiene previsto reunirse la próxima semana, con los mercados de predicción estimando solo un 1% de probabilidad de recorte de tasas de interés. Con las últimas cifras de PCE, señales preocupantes del mercado laboral y el impacto de un conflicto militar repentino—sin mucha discusión pública o justificación clara—es probable que la Fed adopte un enfoque cauteloso y monitoree los acontecimientos antes de realizar cambios de política.