Bitget TradFi: ¿Qué está impulsando la subida récord del cobre? ¿Podría convertirse en la próxima plata?
Desde la segunda mitad de 2025, los precios del cobre han experimentado un repunte histórico, alcanzando repetidamente nuevos máximos históricos. Los precios han superado los $13,000 dólares por tonelada métrica, lo que supone una subida de más del 40% en lo que va de año y el mejor rendimiento anual desde 2009. A principios de enero de 2026, el cobre prolongó su impulso en el primer día de trading del año, con un sentimiento del mercado que se mantuvo ampliamente alcista. ¿Qué impulsó el aumento del cobre hasta niveles récord? ¿A qué deben prestar atención los inversores con los precios actuales? ¿Podría el cobre convertirse en la próxima plata? En este artículo, analizamos los factores clave en detalle.
Factores clave detrás de los recientes máximos del cobre
1. Graves interrupciones en el suministro que provocan escasez estructural: los sobresaltos del lado de la oferta han sido la fuerza más inmediata detrás del repunte del cobre, con múltiples minas de clase mundial que han sufrido accidentes o prolongados contratiempos en la producción:
● La mina Grasberg en Indonesia, la segunda mina de cobre más grande del mundo, sufrió un deslizamiento de tierra mortal en septiembre, lo que provocó una declaración de fuerza mayor. Las pérdidas de producción en 2026 se estiman en casi 270,000 toneladas y no se espera una recuperación total hasta 2027.
● Las minas de Chile, República Democrática del Congo y Perú se enfrentan simultáneamente a una disminución de la ley del mineral, escasez de energía y cierres por motivos medioambientales.
● La producción mundial de minas de cobre experimentó un crecimiento casi nulo, e incluso una ligera contracción, en 2025. La nueva oferta en 2026 seguirá siendo limitada, ya que proyectos como la fase 2 de Oyu Tolgoi y Julong Copper avanzan más lentamente de lo previsto.
2. La política arancelaria de EE. UU. está remodelando los flujos comerciales y provocando el acaparamiento: las repetidas señales de la administración Trump sobre la imposición de aranceles más elevados (entre el 25% y el 50%) a los metales importados, incluidos los productos de cobre, tuvieron las siguientes repercusiones:
● Estados Unidos adelantó las importaciones de cobre refinado en 2025, lo que elevó las existencias a niveles récord de aproximadamente 750,000 toneladas.
● Las existencias fuera de los Estados Unidos, especialmente en Asia, disminuyeron rápidamente, lo que provocó un fuerte aumento de las primas spot.
● Se produjo una divergencia extrema en los precios: el cobre se encareció en Estados Unidos, mientras que la oferta se redujo en otros lugares, lo que atrajo entradas sostenidas de capital hacia el cobre como cobertura frente al riesgo geopolítico.
3. Impulso de la demanda procedente tanto de los motores de crecimiento tradicionales como de los nuevos
● Demanda macro y tradicional: las expectativas de una postura fiscal más proactiva y una política monetaria moderadamente flexible en China, junto con el inicio del ciclo de flexibilización de la Reserva Federal, han mejorado las condiciones de liquidez.
● Crecimiento de la demanda estructural: los centros de datos de IA, las mejoras de la red eléctrica mundial y las nuevas tecnologías energéticas (solar, eólica, almacenamiento de energía y vehículos eléctricos) se están convirtiendo en nuevos e importantes motores del consumo de cobre.
■ IA y centros de datos: se prevé que la demanda anual incremental de cobre solo en este segmento alcance las 570,000 toneladas en 2028.
■ Nuevas energías: los vehículos eléctricos consumen entre tres y cuatro veces más cobre que los coches tradicionales, mientras que cada gigavatio de capacidad solar requiere aproximadamente 4,000 toneladas de cobre.
Factores clave que los inversores deben supervisar en los niveles actuales
| Área de interés | Factores alcistas (apoyo al alza) | Factores bajistas/de riesgo (posibles desencadenantes de una corrección) | Sesgo actual |
| Recuperación del suministro | Demoras continuas en la reanudación de las actividades mineras, incluida Grasberg | Recuperación más rápida de lo esperado en el segundo semestre de 2026, o reinicio fluido de la producción en Perú y Chile | Alcista |
| Política arancelaria de EE. UU. | Implementación o ampliación de aranceles, lo que altera aún más los flujos comerciales mundiales | Reducción o cancelación de los aranceles, lo que provocaría una fuerte caída de la demanda de almacenamiento en EE. UU. y una corrección significativa de los precios | Neutral a alcista |
| La demanda de China | Apoyo político en el marco del 15º Plan Quinquenal para infraestructuras, IA, redes eléctricas y nuevas energías | Prolongada debilidad del sector inmobiliario y el desvanecimiento de los efectos de los estímulos anteriores se traducen en una menor demanda en el primer trimestre de 2026 | Neutral |
| Liquidez macro | Continuación de los recortes de tasas por parte de la Fed, debilitamiento del dólar estadounidense y mejora del apetito por el riesgo a nivel mundial | La inflación sorprende al alza, lo que provoca un giro agresivo de la Fed o un aumento de los riesgos de recesión mundial | Alcista |
| Especulación y existencias | Existencias extremadamente bajas en la LME y entradas sostenidas de fondos | Los precios excesivos provocan recortes en la producción, sustituciones, un reciclaje acelerado de chatarra de cobre y la toma de beneficios por parte del capital especulativo | Alta volatilidad |
Perspectivas institucionales del precio del cobre para 2026 (USD por tonelada):
● Conservadora (Goldman Sachs, otros): 10,000–11,000, citando el superávit residual
● Neutral (mayoría): 11,000–12,500
● Optimista (J.P. Morgan, Citigroup, otros): entre 12,500 y más de 15,000, con picos potenciales en el segundo trimestre en el rango de 13,000–15,000
Evaluación global: es probable que el cobre se mantenga elevado en 2026, con un rango de cotización más alto que en 2025. Una ruptura sostenida por encima de los 15,000 probablemente requeriría interrupciones adicionales del suministro o un estímulo de China más fuerte de lo esperado. La volatilidad a corto plazo (primer trimestre) sigue siendo elevada y se consideraría normal un pullback del 10–20%.
¿Será el cobre la próxima plata?
La plata fue uno de los metales con mejor rendimiento en 2025, con retornos cercanos al 150%, impulsados por una combinación de déficits de suministro, demanda industrial, atributos de metal precioso y una fuerte participación minorista.
El cobre y la plata comparten similitudes:
● Ambos se benefician de la transición energética, en la que el cobre desempeña un papel más importante.
● Ambos se enfrentan a restricciones estructurales de suministro.
● Ambos han visto reforzadas sus características financieras gracias a los recortes de tasas y a la demanda de cobertura de riesgos.
Sin embargo, las diferencias son más significativas:
● La plata es más especulativa, cuenta con existencias considerables sobre el suelo y una proporción menor de demanda industrial, lo que la hace más propensa a sufrir contracciones extremas y cambios bruscos de precio.
● El cobre es un metal industrial fundamental, con un consumo mundial anual de aproximadamente 25–28 millones de toneladas. Su cadena de suministro profunda y rígida hace que sea poco probable que se produzcan picos de precios similares a los de la plata (por ejemplo, los precios de la plata pueden subir más del 50% en un breve periodo de tiempo).
● Es probable que el mercado alcista del cobre sea de ciclo largo y gradual, más parecido al superciclo de 2003–2011 que a repuntes cortos y explosivos.
Conclusión
Es poco probable que el cobre repita el aumento extremo que experimentó la plata en 2025, pero podría convertirse en uno de los metales industriales más resistentes y con mayor respaldo estructural en el ciclo 2026–2030. Desde los niveles actuales, parece más plausible una subida del 50% al 150% en un horizonte de tres a cinco años, en consonancia con un mercado alcista lento pero impulsado por factores estructurales. En 2026, el cobre se parecerá menos a la "próxima plata" y más a un "nuevo petróleo". Puede que no genere retornos repentinos de la noche a la mañana, pero ofrece una mayor probabilidad de crear valor duradero y a largo plazo durante los próximos tres a cinco años.
