¿La inflación ya no es una gran amenaza? UBS: La Reserva Federal iniciará cuatro recortes consecutivos para proteger el empleo

Según ha informado Jinse Finance, UBS prevé que, debido a que la inflación se mantiene cerca del rango objetivo y los riesgos en el mercado laboral están aumentando, la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés en cuatro reuniones consecutivas a partir de septiembre, con un recorte acumulado de 100 puntos básicos. El banco señala que los moderados datos de gasto personal en consumo (PCE) de julio, la debilitación de la demanda laboral y las declaraciones cada vez más dovish de los funcionarios de la Reserva Federal, indican que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ya está listo para tomar medidas de recorte de tasas.

Como indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el PCE subyacente de julio aumentó ligeramente un 2,9% interanual, mientras que el PCE general se mantuvo estable en un 2,6% interanual, ambos en línea con las expectativas del mercado, lo que indica que las presiones sobre los precios están bajo control y no muestran signos de aceleración. Actualmente, la caída de los precios de la energía y la estabilidad de la inflación de bienes están contrarrestando el impacto de los costos de servicios, que son más rígidos, mientras que la desaceleración de la inflación en la vivienda también está ayudando a contener el aumento general de los precios.

UBS considera que el mayor riesgo actual se concentra en el mercado laboral. Aunque la tasa de desempleo sigue siendo baja, varios indicadores recientes muestran una demanda laboral más débil; al mismo tiempo, las actas de la Reserva Federal muestran que los funcionarios esperan que la tasa de desempleo supere la tasa natural antes de fin de año y se mantenga alta hasta 2027. El presidente de la Reserva Federal, Powell, ya ha advertido que, si aumentan los despidos, la situación del mercado laboral podría deteriorarse rápidamente—UBS considera que la importancia de este riesgo ya supera la preocupación por la inflación residual.

Además, las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal y el cambio de postura dentro del FOMC refuerzan aún más la razonabilidad de los recortes de tasas. En la reunión de julio, hubo dos votos en contra a favor de recortar las tasas, siendo la primera vez en más de 30 años que los miembros de la Junta de la Reserva Federal muestran tal división en la decisión sobre las tasas de interés. Al mismo tiempo, Powell, el vicepresidente Williams y el gobernador Waller han emitido señales más dovish en sus recientes declaraciones. En particular, Waller apoyó explícitamente la reducción de tasas en septiembre la semana pasada, e incluso indicó que, si los datos del mercado laboral se debilitan aún más, no se descarta la posibilidad de recortes más significativos.

UBS afirma que, dado que la inflación actual está cerca del objetivo, el crecimiento económico es resiliente pero se está desacelerando, y los responsables de la política monetaria están prestando cada vez más atención a los riesgos laborales, se espera que la Reserva Federal reinicie el ciclo de flexibilización en la próxima reunión y realice recortes de tasas en cada una de las próximas cuatro reuniones.