¿Pueden los bonos de bitcoin financiar el desarrollo económico? Esto es lo que está empezando a pasar en EEUU

A comienzos de diciembre, una decisión tomada en New Hampshire volvió a colocar a las criptomonedas en el centro del debate financiero estadounidense.

El estado anunció la emisión de lo que definió como el primer bono municipal del mundo respaldado por bitcoin, una iniciativa que mezcla instrumentos tradicionales de deuda pública con activos digitales aún considerados volátiles por buena parte del mercado.

El anuncio no pasó desapercibido porque llega en un momento de presión creciente sobre las finanzas estatales.

Los gobiernos locales buscan fórmulas innovadoras para atraer inversión y reducir el coste de financiación en un entorno marcado por déficits recurrentes, mayores exigencias de gasto y un mercado de bonos cada vez más competitivo.

El papel de los bonos municipales en Estados Unidos

Los bonos municipales, conocidos como munis, representan un mercado valorado en unos 4,3 billones de dólares dentro de un universo de deuda estadounidense que supera los 47 billones.

Aunque su peso relativo es menor frente a los bonos del Tesoro o las emisiones corporativas, su atractivo radica en un beneficio clave: los intereses están exentos del impuesto federal sobre la renta y, en algunos casos, también de tributos estatales.

Esta ventaja fiscal, que según estimaciones oficiales supondrá alrededor de 183.000 millones de dólares en exenciones durante los próximos cuatro años, permite a los estados endeudarse a tipos más bajos.

A lo largo de décadas, este mecanismo ha sido utilizado para impulsar proyectos considerados estratégicos, desde hospitales hasta infraestructuras energéticas, mediante emisiones conocidas como bonos de actividad privada.

Bitcoin como nueva garantía financiera

La propuesta de New Hampshire amplía ese concepto tradicional. En lugar de respaldar la deuda con ingresos futuros de una infraestructura física, el nuevo esquema permite que una empresa aporte bitcoin como colateral, que queda depositado en un fideicomiso.

El estado emite el bono y convierte ese activo digital en liquidez inmediata para financiar proyectos asociados al desarrollo económico local.

Para mitigar la volatilidad del mercado cripto, la Autoridad de Financiación Empresarial estatal ha establecido que las empresas deberán aportar bitcoin por un valor equivalente al 150 % del importe del bono.

Esta exigencia llega después de que la criptomoneda haya perdido cerca del 14 % de su valor en los últimos seis meses, un dato que ilustra los riesgos inherentes al modelo.

Una redefinición del desarrollo económico

La iniciativa también refleja una interpretación más amplia de lo que significa fomentar crecimiento. Tradicionalmente, los estados han entendido el desarrollo económico como la creación de empleo directo o la construcción de activos tangibles.

En este caso, se abre la puerta a que empresas con grandes tesorerías en bitcoin o incluso operadores de minería se establezcan en la región, atraídos por condiciones financieras favorables.

No es una idea completamente nueva en la historia estadounidense. En el siglo XIX, los estados otorgaban licencias bancarias a cambio de inversiones en canales o infraestructuras locales.

Más adelante, durante la Gran Depresión, surgieron los bonos de desarrollo industrial, cuyas emisiones crecieron de apenas 6 millones de dólares en 1956 a más de 500 millones una década después. Con el tiempo, el Congreso limitó estas prácticas para evitar abusos, fijando topes claros por estado.

En 2022, último año con datos disponibles del IRS, las emisiones de bonos de actividad privada alcanzaron los 119.000 millones de dólares. La mayor parte se destinó a aeropuertos, vivienda asequible y centros hospitalarios, sectores con un impacto social directo y medible.

Un entorno político favorable a las criptomonedas

La emisión del bono no es un hecho aislado. New Hampshire se suma a estados como Arizona y Texas que han aprobado fondos de reserva en criptomonedas, permitiendo mantener bitcoin como parte de sus colchones financieros para emergencias.

Esta estrategia posiciona al estado como un territorio amigable para el sector cripto, aunque persiste la duda sobre si esa afinidad se traducirá en crecimiento sostenible.

La gran incógnita sigue siendo la misma que acompaña a muchas innovaciones financieras ligadas a los activos digitales. Los bonos municipales han demostrado durante décadas su utilidad como herramienta de política económica.