Legisladores moldean el futuro de las criptomonedas con la Ley CLARITY

Marco CLARITY 2026

La “Digital Asset Market Clarity Act of 2025”, también conocida como H.R. 3633, busca clasificar la mayoría de las criptomonedas como commodities, colocándolas así bajo la supervisión de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Anteriormente, durante el mandato de Gensler, las criptomonedas eran consideradas mayormente valores bajo el control de la Securities and Exchange Commission (SEC).

En el Senado se están discutiendo dos versiones diferentes de CLARITY en los Comités de Banca y Agricultura, siendo este último el que se enfoca en otorgar a la CFTC una autoridad más amplia bajo un borrador similar al de la Cámara de Representantes.

El 17 de julio de 2025, la Cámara aprobó la ley por una amplia mayoría (294-134 votos). El enfoque actual se traslada al Senado, donde el senador Tim Scott y el presidente del Comité de Agricultura John Boozman planean debatirla este mes. Informes previos mencionaban debates entre ambos partidos.

Sesiones de Revisión y Proceso Legislativo

Se espera que este mes comiencen en el Senado las sesiones de revisión, donde los Comités de Banca y Agricultura tienen autoridad sobre las leyes de criptomonedas. Según el Asesor Cripto de la Casa Blanca, David Sacks, y los senadores Tim Scott y John Boozman, se prevé que el proceso se retome en enero.

El Comité de Banca y el Comité de Agricultura revisarán sus versiones para producir un borrador unificado dentro del Senado.

La tercera fase implica que el texto unificado sea agendado para votación por el Líder de la Mayoría del Senado, requiriendo mayoría simple, es decir, 51 senadores para aprobar bajo condiciones normales. Sin embargo, si los demócratas intentan bloquear el proceso, usualmente mediante filibusterismo, el requisito aumenta a 60 senadores apoyando el proyecto.

Tras el proceso de tres etapas en el Senado, si se producen cambios en el texto (lo cual se espera), cualquier discrepancia con la versión de la Cámara será abordada. Un comité conjunto redactará el “Enrolled Bill” final aprobado por ambas cámaras.

La quinta y última etapa, que veremos en 2026, consiste en presentar el proyecto a Trump para su firma tras la aprobación legislativa. Esta fase, considerada la más sencilla, es aguardada con ansias por Trump. Si las discusiones en los comités y la votación pasan en enero, la votación en el Senado podría concluir en marzo. Si los acuerdos entre la Cámara y el Senado se resuelven en 3-4 meses, Trump podría firmar la ley antes del período electoral de agosto.

Entendiendo CLARITY

La propuesta, como se menciona en la introducción, limita los poderes de la SEC mientras amplía el alcance de la CFTC. Los detalles introductorios revelan que la ley otorga a la CFTC un rol central en la regulación de commodities digitales e intermediarios, manteniendo ciertos aspectos de la autoridad de la SEC sobre transacciones cripto primarias e introduciendo una nueva exención limitada de registro ante la SEC para recaudación de fondos. Los commodities digitales se definen como activos digitales intrínsecamente vinculados al uso de blockchain, excluyendo valores, derivados y stablecoins.

Detalles de la Legislación

Estas definiciones proveen un marco regulatorio dinámico para determinar si un activo es un valor o un commodity, según las etapas de desarrollo de la blockchain. Una criptomoneda debe cumplir tres condiciones para pasar de la supervisión de la SEC a la de la CFTC como “blockchain madura”:

• El sistema blockchain y el commodity digital no deben estar bajo el control de ninguna persona o grupo actuando en conjunto.
• El valor debe derivarse mayormente del “uso y operación” de la blockchain.
• Los sistemas no deben privilegiar usuarios y ningún titular debe poseer más del 20% de la oferta total.

Los activos que no cumplan estos criterios seguirán bajo la supervisión de la SEC. El cambio busca prevenir problemas previamente presentados con tokens mayoritariamente en manos de equipos o socios no revelados.

Una distinción legal destacada en las fuentes diferencia “contrato de inversión” (un tipo de valor) de “activo de contrato de inversión”. La legislación declara que los activos digitales vendidos mediante contratos de inversión no serán automáticamente considerados un contrato de inversión (y por ende, un valor). Esto se aleja de la afirmación general de Gensler de que “cada criptomoneda es un valor” incluso cuando cumplen parcialmente el test de Howey.

Las Digital Commodity Exchanges (DCE), brokers y dealers deberán registrarse ante la CFTC.

Las revisiones en la Bank Holding Company Act permitirán que instituciones financieras y bancos calificados operen en mercados de commodities digitales, fomentando más servicios cripto corporativos.

La SEC gestionará la evaluación de la “madurez” de la blockchain, supervisará las exenciones de registro en el mercado primario (con un límite de ventas de hasta 75 millones de dólares en 12 meses) y establecerá reglas de reporte para sistemas inmaduros. Así, la SEC decidirá sobre el estatus de valor o commodity de los altcoins.

La CFTC tendrá autoridad exclusiva sobre las transacciones de commodities digitales basadas en blockchains maduras, incluyendo mercados spot y de efectivo.