El inversor activista Ancora establece una posición única dentro de la industria del transporte

Ancora Alternatives: Transformando el sector del transporte a través de la inversión activista

Impulsar mejoras en el valor para los accionistas está en el centro del activismo inversor, y Ancora Alternatives se ha consolidado como una fuerza significativa dentro de la industria del transporte. La firma se ha hecho notar orquestando reestructuraciones de juntas directivas, cambios en el liderazgo ejecutivo y reformulando estrategias ineficaces de asignación de capital.

En los últimos años, Ancora ha interactuado con varias compañías destacadas del sector. Entre ellas se encuentran el gigante de la logística C.H. Robinson (NASDAQ: CHRW), el proveedor de transporte expreso Forward Air (NASDAQ: FWRD), y ambos grandes ferrocarriles del Este—CSX (NASDAQ: CSX) y Norfolk Southern (NYSE: NSC). La colaboración más reciente de la firma se concretó el mes pasado con Americold (NASDAQ: COLD), líder en almacenamiento a temperatura controlada.

“Nos enfocamos en empresas con fundamentos sólidos y que alguna vez fueron líderes en la industria, pero que desde entonces han enfrentado desafíos”, explicó Conor Sweeney, director y gestor de portafolio en Ancora Alternatives, en una conversación con FreightWaves.

Ancora Alternatives opera como la división de inversión activista de Ancora Holdings Group, una firma diversificada de gestión de patrimonio que administra aproximadamente 11 mil millones de dólares en activos. El enfoque activista de la compañía comenzó en 2014 con la llegada de Jim Chadwick como presidente.

La firma busca oportunidades en industrias tradicionales como la manufactura, el envasado, los productos químicos y el transporte. Antes de iniciar un compromiso, Ancora evalúa factores como la valoración, los ciclos de la industria, la estabilidad de los márgenes y del flujo de caja, y el potencial de mejoras operativas.

Estudios de caso en activismo

Forward Air (2021 & 2025)

Ancora ha liderado en dos ocasiones los esfuerzos para renovar la junta directiva de Forward Air. En 2021, la firma logró reemplazar a cinco miembros del directorio y propició la salida del director financiero, con el objetivo de reenfocar a la compañía en sus operaciones principales de transporte aéreo entre aeropuertos, en envíos de carga parcial. Ancora atribuyó la disminución de la valoración de la empresa a inversiones fuera de su negocio principal, lo que diluyó el valor para los accionistas.

En 2025, Ancora volvió a tener éxito al destituir a tres directores de larga data, incluido el presidente, tras la controversia por la adquisición de Omni Logistics. El acuerdo, que eludió la aprobación de los accionistas, incrementó la deuda de la empresa y generó inquietud tanto en clientes como en inversores. Como resultado, Forward Air ahora está considerando alternativas estratégicas, incluida una posible venta, debido a la influencia de Ancora.

Construyendo una ventaja en transporte

Sweeney señaló que Ancora ha desarrollado una ventaja única en el sector del transporte al cultivar una amplia red de expertos de la industria, posibles miembros del directorio y candidatos ejecutivos para apoyar sus campañas.

“Nuestra capacidad para aportar el talento adecuado a cada situación nos da confianza en que podemos lograr los resultados que nosotros y otros accionistas buscamos”, dijo Sweeney.

Esta red a menudo incluye ex ejecutivos y directores tanto de las empresas objetivo como de sus competidores. Por ejemplo, Andy Clarke, quien fue CFO en Forward Air y en C.H. Robinson, ha desempeñado un papel clave en varias de las iniciativas de Ancora.

“Identificar a las personas adecuadas para ayudar a dar forma a nuestra tesis de inversión mejora enormemente la calidad de nuestro análisis y aumenta la probabilidad de éxito, especialmente si se vuelve necesario un concurso de poder”, agregó Sweeney.

C.H. Robinson (2022)

En 2022, Ancora llegó a un acuerdo con C.H. Robinson que resultó en dos nuevos puestos en la junta directiva, la creación de un comité de asignación de capital y, finalmente, la salida del CEO Bob Biesterfeld. Desde entonces, la empresa ha implementado medidas de ahorro de costos, revisado sus programas de incentivos y presentado otras iniciativas para aumentar la rentabilidad.

Apuntando a empresas con bajo rendimiento pero prometedoras

Ancora apunta a empresas con gran potencial que han perdido el rumbo, en especial donde pueden abordarse problemas como mala gestión, controles de costos débiles, uso ineficiente del capital o la necesidad de desinvertir activos no estratégicos.

“Hay muchas formas de desbloquear valor, y cada situación requiere un enfoque personalizado para identificar los problemas de raíz y el mejor camino a seguir”, dijo Sweeney. “Incorporar la experiencia adecuada es crucial para lograr cambios significativos.”

Norfolk Southern (2024)

Tras señalar el bajo rendimiento de las acciones, reveses operativos y el descarrilamiento de East Palestine, Ohio, en 2023, Ancora obtuvo tres puestos en la junta directiva de Norfolk Southern en la asamblea anual de 2024, lo que resultó en la destitución del presidente del directorio y dos líderes de comité. La participación de la firma también llevó al despido del CEO Alan Shaw tras una investigación interna.

Más tarde ese año, Ancora negoció un cuarto asiento en el directorio. El directorio, incluidos los designados por Ancora, respaldó de manera unánime una fusión de 85 mil millones de dólares con Union Pacific (NYSE: UNP).

CSX (2025)

En 2025, Ancora presionó a CSX para que destituyera al CEO Joe Hinrichs, criticando su liderazgo por perjudicar el valor para los accionistas. La firma también alentó a CSX a considerar fusiones y adquisiciones para ampliar los servicios transcontinentales.

Aunque Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B), matriz de BNSF, ha declarado que no está interesada en fusiones ferroviarias, las acciones de Ancora han acercado a los principales ferrocarriles, dando lugar a nuevas asociaciones intermodales.

Estrategia de inversión y dinámica del mercado

Sweeney observó que las acciones de transporte suelen estar subrepresentadas en las carteras institucionales debido a su naturaleza cíclica, en particular en el segmento fragmentado de transporte por camión. Esta falta de propiedad activa crea oportunidades para que firmas como Ancora intervengan.

Ancora normalmente adquiere participaciones que oscilan entre el 0,5% y el 10%, prefiriendo mantenerse por debajo del umbral del 5% para evitar los requisitos de divulgación de la SEC. Este enfoque permite a la firma mantenerse ágil y evitar influir en los precios de las acciones a través de presentaciones públicas.

“No necesitamos tener un gran porcentaje de acciones para impulsar cambios significativos, como lo demuestra nuestro historial”, dijo Sweeney.

La firma también evita empresas dominadas por fondos indexados pasivos, ya que estos inversores suelen apoyar a la gerencia existente. Por ejemplo, a pesar de que los asesores de voto respaldaron la mayoría de los candidatos propuestos por Ancora para el directorio de Norfolk Southern, solo uno recibió el apoyo de los tres mayores accionistas pasivos.

Americold (2025)

En diciembre, el acuerdo de Ancora con Americold aseguró dos puestos en el directorio y llevó a la creación de un comité financiero encargado de revisar los activos de la empresa y recomendar posibles ventas o desinversiones.

Mirando hacia adelante

Sweeney se mantiene optimista respecto a encontrar oportunidades atractivas en la industria del transporte y la logística. “En última instancia, nuestro objetivo no es el activismo por sí mismo—se trata de generar retornos para nuestros inversores. El activismo es simplemente el medio que utilizamos para lograr ese objetivo.”

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Lee el artículo original: El inversor activista Ancora se especializa en el sector del transporte en FreightWaves.