Trump vs Powell 2.0

El presidente de la Reserva Federal enfrenta nuevas acusaciones

¿La batalla encubierta entre el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y el gobierno de Trump ya se ha convertido en un enfrentamiento institucional sin precedentes en la historia financiera de Estados Unidos? Cuando la citación de una investigación penal llegó al escritorio del líder de la Fed, este funcionario conocido por su compostura decidió no retroceder más, sino lanzar una respuesta pública directa. Esta reacción no solo determina su propio destino profesional, sino que también podría cambiar por completo las reglas del juego en los mercados financieros globales.

Según informó The Wall Street Journal, el domingo por la noche Jerome Powell publicó un video de dos minutos, rompiendo formalmente con años de evitar deliberadamente los conflictos políticos. Esto no solo es una declaración pública, sino también una ruptura.

En el video, Powell acusa con palabras duras que el gobierno actual está intentando usar la amenaza de cargos penales para presionar a la Fed a reducir la tasa de interés de referencia. Señaló claramente que la investigación del Departamento de Justicia es en esencia una intervención política, un desafío directo a la capacidad de la Fed de operar de manera independiente.

Recordando los hechos, la citación fue entregada el viernes pasado por la noche. Con formación legal, Powell no eligió negociar en privado. Por el contrario, conspiró durante el fin de semana con sus asesores y decidió llevar el enfrentamiento a la opinión pública.

En el video, Powell dice sin rodeos que la amenaza de acusación penal del Departamento de Justicia es el precio de que la Fed se mantenga firme en el interés público y no siga las preferencias del presidente. Esta actitud extremadamente firme y directa abandona por completo su anterior discurso diplomático, cauteloso y neutral.

Curiosamente, la reacción de la Casa Blanca fue algo sutil. Trump, en una entrevista, afirmó que no tenía conocimiento de la citación del Departamento de Justicia y enfatizó que cualquier investigación penal no tiene nada que ver con las diferencias en la política de tasas de interés.

¿Pero es cierto esto? A simple vista, el detonante de la investigación penal fue el testimonio de Powell ante el Congreso el año pasado sobre un proyecto de renovación de edificios por 2.500 millones. Pero lo curioso es que quienes presentaron las acusaciones de declaraciones falsas o conducta indebida son funcionarios republicanos leales a Trump, y quien lidera la investigación es la fiscal general Pam Bondi, directamente subordinada a Trump. Esto significa que la investigación tiene desde el principio un fuerte tinte político.

Ante esto, Powell desenmascaró sin piedad este barniz de legalidad en su declaración. Dijo sin rodeos que la supuesta irregularidad en el proyecto de construcción es solo una excusa, y que el objetivo real del gobierno es destruir la independencia de la Fed. Para Powell, el arma legal se ha convertido en una herramienta política para presionar por una baja de tasas.

Jason opina que, honestamente, el video de Powell realmente me impactó; rara vez lo vi tan demacrado frente a cámara y sin sus anteojos.

Volviendo al tema, ¿cuál será el impacto de este episodio en la independencia de la Fed? ¿Y cómo afectará al mercado bursátil?

En cuanto a la independencia, tanto el directorio de la Fed como el FOMC toman decisiones de manera colegiada, como un directorio de empresa. Aunque el presidente tiene derecho a fijar la agenda y guiar el consenso, en última instancia, no puede controlar por sí solo toda la Fed.

Sin embargo, si la Corte Suprema finalmente falla a favor del Departamento de Justicia y obliga a Powell a renunciar usando leyes penales en lugar de la Ley de la Reserva Federal, o si Powell no soporta la presión y decide renunciar como presidente y miembro, esto podría causar un impacto estructural a largo plazo en la Fed tanto en su composición como en la toma de decisiones.

En cuanto a la estructura, actualmente el directorio de la Fed está compuesto por Powell, Jefferson, Barr, Bowman, Waller, Milián y Cook. Exceptuando a Powell, nominado por ambos partidos, los otros seis están divididos equitativamente: la mitad por el Partido Demócrata y la otra mitad por el Republicano. Así se mantiene el equilibrio.

Pero si Powell se va, la Casa Blanca seguramente propondrá a Hassett o Walsh para reemplazarlo. Así, independientemente de si el próximo candidato es más o menos regulador, al menos en el plano político, el directorio podría perder el equilibrio y alinearse con el gobierno de Trump. El contrapeso y la disputa quedarían obsoletos, y los poderes sobre encajes, tasas de descuento y regulación bancaria se alinearían con la Casa Blanca. Y eso sin contar aún qué pasaría con Cook.

En cuanto a las decisiones, si la demanda penal prospera, tanto los actuales como los futuros miembros del directorio sentirán una presión política invisible, lo que podría volver las decisiones erráticas y afectar la confianza y capacidad de la Fed para controlar la inflación.

Hoy el rendimiento de los bonos a largo plazo se disparó a casi 4,9%, reflejando la reacción más directa del mercado. Por otro lado, aunque la bolsa no cayó drásticamente, con el tiempo se verá afectada por la inflación y los bonos; no es una buena noticia.

¡Pero! ¿Esto realmente ocurrirá? ¿Quién tiene la última palabra? No es Trump, ni la Casa Blanca, ni Powell ni la Fed. Es la Corte Suprema de Estados Unidos. Aunque la Casa Blanca pueda demandar a Powell, la decisión final seguirá el debido proceso legal. ¿La Corte Suprema se alineará con la política como desea la Casa Blanca?

En mi opinión, es muy probable que no.

En el pasado, la Corte Suprema ha mantenido una actitud lo más neutral posible en fallos sobre aranceles, poderes administrativos y otros temas. Aunque la mayoría de los jueces fueron nominados por republicanos (incluido Trump), sus cargos vitalicios y el sistema de división de poderes hacen que la Corte Suprema busque equilibrar ambos partidos y la justicia social.

Por lo tanto, creo que Powell no solo no renunciará, sino que probablemente seguirá en el directorio. La Casa Blanca reemplazará a Milián como nuevo presidente. El directorio de la Fed finalmente llegará a un equilibrio. Todo volverá a la normalidad.

Así que la bolsa sufrirá un pequeño temblor, pero pronto volverá a centrarse en temas como tecnología, ganancias y consumo, sin verse afectada a largo plazo por esta noticia. Si en el futuro realmente ocurre algo inesperado, lo discutiremos en ese momento; por ahora, no hay motivo para una sensibilidad excesiva.