Los incentivos para stablecoins y las salvaguardas DeFi son centrales en la última propuesta del Senado sobre la estructura del mercado

Proyecto de Ley del Senado sobre Regulación Cripto: Perspectivas Clave y Desarrollos

Una versión recientemente revisada del proyecto de ley de regulación cripto propuesto por el Senado de EE. UU. arroja luz sobre decisiones significativas respecto a las finanzas descentralizadas (DeFi) y los rendimientos de stablecoins. Sin embargo, el borrador no aborda ciertos temas importantes, como si los funcionarios gubernamentales pueden beneficiarse financieramente de su participación en negocios relacionados con criptomonedas mientras ocupan cargos públicos.

Presentado justo pasada la medianoche por el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, el documento de 278 páginas generó un análisis inmediato por parte de los lobbistas de la industria. El proyecto de ley busca aclarar los roles de las agencias federales—incluyendo la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC)—en la supervisión del sector de las criptomonedas.

Esta última versión se basa y amplía un borrador anterior que circuló entre los participantes de la industria a principios de la semana. La legislación está programada para ser revisada por el Comité Bancario del Senado más adelante esta semana.

Se espera que los legisladores discutan y propongan cambios al proyecto el jueves, con una fecha límite hasta la tarde del martes para presentar enmiendas. Mientras tanto, el Comité de Agricultura del Senado celebrará una sesión similar más adelante este mes, después de un aplazamiento por parte de su presidente, el senador John Boozman. Ambos comités deben avanzar con sus respectivos proyectos antes de que el Senado en pleno los pueda considerar.

Disposiciones sobre Rendimientos de Stablecoins

Tras extensas negociaciones entre el sector cripto y representantes bancarios, el proyecto aborda finalmente el polémico tema de las recompensas y rendimientos de stablecoins.

Según el borrador, "Un proveedor de servicios de activos digitales no podrá pagar ningún tipo de interés o rendimiento (ya sea en efectivo, tokens u otra contraprestación) únicamente en relación con la tenencia de una stablecoin de pago." Sin embargo, esta restricción no se aplica a recompensas o incentivos basados en actividades específicas, como transacciones. Este lenguaje refleja un compromiso propuesto por la senadora Angela Alsobrooks, con el objetivo de proteger el modelo tradicional de captación de depósitos de los bancos comunitarios.

Fuentes familiarizadas con las discusiones señalaron que Coinbase, una de las voces principales de la industria, consideró la propuesta de Alsobrooks como un paso constructivo hacia la resolución de uno de los mayores puntos de fricción en las negociaciones.

El proyecto adopta la definición de "proveedor de servicios de activos digitales" de la GENIUS Act, abarcando exchanges, custodios y emisores.

Inquietudes Éticas No Abordadas

El borrador actual no parece incluir medidas relacionadas con cuestiones éticas planteadas por los demócratas del comité el año pasado, particularmente aquellas concernientes al ex presidente Donald Trump y las conexiones de su familia con diversas empresas cripto.

Supervisión de Valores y Definiciones

El borrador detalla cómo la SEC debería regular los valores, aborda el financiamiento ilícito, DeFi, banca y promueve la "innovación regulatoria responsable".

Introduce la clasificación de "activo accesorio" del Senado, un concepto que no está presente en la versión de la Cámara de Representantes. Como resultado, la Cámara deberá aprobar el lenguaje del Senado o negociar un compromiso.

Otra sección aclara que los "network tokens"—incluyendo cualquier activo digital que actualmente forme parte de un exchange-traded fund (ETF)—no serán considerados activos accesorios ni valores. Esto sugiere que criptomonedas como XRP, Solana (SOL) y LINK de Chainlink, entre otras, no serían clasificadas automáticamente como valores.

Supervisión de DeFi y Protección a Desarrolladores

El proyecto introduce una nueva sección dedicada a la regulación DeFi. Si bien un borrador parcial anterior no mencionaba la Blockchain Regulatory Certainty Act—presentada por las senadoras Cynthia Lummis y Ron Wyden—esta sí se incluye en la versión final.

Existen disposiciones adicionales para desarrolladores, aunque las primeras reacciones de miembros de DeFi sugieren que estas protecciones pueden ser menos robustas que en borradores previos, pero no han sido eliminadas por completo como pretendían algunos lobbistas de las finanzas tradicionales.

Solicitudes de Mayor Revisión

El lunes, los senadores Jack Reed, Tina Smith y Chris Van Hollen enviaron una carta al presidente Tim Scott, solicitando una audiencia para debatir el proyecto antes de la sesión de revisión del jueves.

La carta enfatizaba: "Si la revisión avanza según lo previsto, los miembros del Comité tendrán 48 horas para revisar el texto y menos de 24 horas para preparar enmiendas antes de ser llamados a votar. No deberíamos ser obligados a emitir un voto de tal magnitud sin contar con tiempo suficiente para analizar y revisar el texto... Esta puede ser la ley más significativa considerada por el Comité en este siglo."

Actualización (13 de enero, 05:36 UTC): El comité ha publicado el texto completo del proyecto de ley.