Menores fluctuaciones de precio, inversiones más grandes: Ark Invest cree que bitcoin está entrando en una nueva etapa

Paisaje de mercado en evolución de Bitcoin

Según David Puell de Ark Invest, el próximo capítulo para Bitcoin (BTC) estará determinado menos por la convicción de los inversores y más por la escala y el método de su participación. El foco se está desplazando hacia cuánta exposición eligen los inversores y qué vehículos de inversión utilizan.

Puell, quien se desempeña como analista de trading de investigación y gestor asociado de portafolios de activos digitales en Ark Invest, destacó que Bitcoin ha ingresado en una nueva era de adopción institucional. Esta transformación sigue a la introducción de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin spot en 2024 y la rápida expansión de las estrategias de tesorería de activos digitales (DAT).

“En ciclos anteriores, gran parte de la infraestructura necesaria aún estaba en desarrollo”, explicó Puell en una entrevista con CoinDesk. “Hoy, la cuestión no es si invertir en Bitcoin, sino cuánto asignar y a través de qué canales”.

Desde que recibieron la aprobación regulatoria a principios de 2024, los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. se han convertido rápidamente en una fuente importante de entrada de capital para la criptomoneda. Estos fondos han atraído colectivamente más de 50 mil millones de dólares en inversiones netas en aproximadamente 18 meses, señalando un movimiento significativo hacia el acceso institucional y regulado a Bitcoin sin la necesidad de custodia propia directa.

Liderando el avance se encuentran el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y el Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity, que han captado la mayor parte de estos flujos. Su dominio ha contribuido a una mayor liquidez y una oferta más restringida, con estimaciones que sugieren que estos ETF ahora poseen cantidades sustanciales de Bitcoin.

Este cambio institucional ha tenido un efecto notable en la dinámica de oferta y demanda del mercado. Puell señaló que los ETF y los vehículos de tesorería de activos digitales ahora representan aproximadamente el 12% de la oferta total de Bitcoin, superando las proyecciones iniciales y emergiendo como un factor clave que influirá en los movimientos de precio hasta 2025 y potencialmente hasta 2026.

Las empresas de tesorería de activos digitales son firmas que cotizan en bolsa y que principalmente mantienen Bitcoin u otros activos digitales como reservas centrales para aumentar el valor para los accionistas.

Al mismo tiempo, Puell observó una tendencia contraria: los holders a largo plazo que adquirieron Bitcoin hace más de una década están tomando ganancias a medida que los precios alcanzan nuevos máximos.

“Durante los mercados alcistas, los primeros adoptantes tienden a vender de manera más agresiva cerca del pico”, dijo Puell. “En las caídas, es más probable que mantengan. Esta dinámica creó un tira y afloja en 2025, con los primeros inversores cobrando mientras las instituciones acumulaban a través de ETF y DAT”.

A pesar de estas fuerzas opuestas, Ark Invest mantiene una perspectiva positiva a largo plazo. El modelo de valoración de la firma para 2030 proyecta un escenario conservador de alrededor de 300.000 dólares por Bitcoin, un caso base cercano a 710.000 dólares y una proyección optimista de aproximadamente 1,5 millones de dólares por moneda.

Principales impulsores y dinámica del mercado

Puell atribuye la mayor parte de las proyecciones conservadoras y de caso base de Ark a la función de Bitcoin como reserva de valor digital, mientras que se espera que la inversión institucional impulse las ganancias más significativas en el escenario alcista.

Una tendencia notable es la proporción creciente de Bitcoin que está efectivamente “guardada en bóveda”. Los indicadores on-chain muestran que la actividad de la red ha rondado el 60% desde principios de 2018, lo que Ark interpreta como aproximadamente el 36% de la oferta total en manos de inversores a largo plazo.

Factores económicos más amplios también podrían fortalecer las perspectivas de Bitcoin en los próximos años. Puell sugirió que el fin del endurecimiento monetario en EE. UU. podría restaurar la liquidez en el mercado, una condición que históricamente ha beneficiado a los activos de riesgo como Bitcoin.

“La liquidez de EE. UU. es más influyente para Bitcoin que el M2 global”, comentó Puell, señalando que otros países a menudo siguen a EE. UU. debido a su posición dominante en las finanzas globales.

Otro desarrollo significativo es la disminución de la volatilidad de Bitcoin. Puell señaló que las oscilaciones de precios han alcanzado mínimos históricos, respaldando la visión de Ark de que los retornos ajustados al riesgo de Bitcoin están mejorando.

“En los mercados alcistas pasados, era común ver caídas de precios del 30% al 50%”, dijo. “Desde el mínimo de 2022, Bitcoin no ha experimentado una caída mayor al 36%, lo cual es inusual”.

Esta reducción en la volatilidad y caídas menores puede hacer que Bitcoin sea más atractivo para los inversores adversos al riesgo que anteriormente se desanimaban por las oscilaciones extremas de precio.

“Ahora hay inversores más sofisticados que evitan perseguir rallies parabólicos y, en cambio, reservan capital para invertir durante las correcciones del mercado”, explicó Puell. “Este comportamiento ayuda a suavizar la volatilidad y acorta los tiempos de recuperación”.

Puell también citó una mayor claridad regulatoria bajo la administración Trump, el auge de los ETF enfocados en staking y el creciente interés de los gobiernos estatales—Texas siendo un ejemplo notable—como ventajas estructurales a largo plazo. Si bien una reserva estratégica de Bitcoin por parte de EE. UU. no generaría nueva demanda, cree que fortalecería la base de holders comprometidos.

Ark ha realizado una revisión significativa en su perspectiva: parte de la demanda de refugio seguro de mercados emergentes que se esperaba que fluyera hacia Bitcoin se ha desviado hacia stablecoins. Sin embargo, Puell dijo que este efecto se compensa en gran medida con una demanda mayor a la anticipada por Bitcoin como alternativa digital al oro dentro del marco de Ark.

“En gran medida estamos manteniendo nuestros objetivos”, afirmó Puell. “Si bien las fuentes de demanda han cambiado, nuestra tesis a largo plazo sigue siendo sólida”.

Mirando más allá de 2026, Puell enfatizó que Ark se centra en una perspectiva de cinco años en lugar de predicciones de precios a corto plazo. Argumentó que la evolución de Bitcoin hacia un activo menos volátil y de tenencia institucional podría ser, en última instancia, tan significativa como cualquier hito de precio específico.