Opinión: El DeFi impulsado por incentivos desaparecerá en 2026

Odaily informó que Eli5DeFi publicó en X que el modelo DeFi impulsado por incentivos desaparecerá en 2026. Los protocolos DeFi pierden usuarios cuando terminan los incentivos, ya que el retorno ajustado por riesgo vuelve a niveles reales. El crecimiento del valor total bloqueado (TVL) durante la fase de incentivos suele reflejar una participación subsidiada, no una demanda de uso sostenible ni ingresos por comisiones.

Se señala que el modelo de “alquiler de liquidez” tiene tres etapas: en la fase de incentivos, se atraen fondos compensando el riesgo con altas emisiones; en la fase de normalización, los incentivos disminuyen y aparecen los rendimientos reales; en la fase de salida, los fondos recalculan costos tras la normalización de los retornos y se retiran. El colapso de la tasa de retención se debe a que los incentivos ocultan temporalmente debilidades estructurales, como el riesgo de pérdidas impermanentes subsidiadas, el hecho de que los rendimientos son gastos de marketing y no ingresos reales, la demanda altamente internalizada y los altos costos de fricción.

Eli5DeFi considera que solo si el modelo económico sigue siendo efectivo tras la normalización de los incentivos, la tasa de retención podrá mejorar. Los protocolos deben abordar el riesgo de pérdidas impermanentes y de capital, anclar los rendimientos a la demanda real y no a la inflación del token, y ampliar el ecosistema para aumentar las fuentes de ingresos. El futuro de DeFi debe evaluarse según ingresos sostenibles, eficiencia de capital y retornos ajustados por riesgo.