USD: Disputas comerciales entre EE. UU. y la UE generan aversión al riesgo en los mercados – BBH

Las disputas comerciales entre EE.UU. y la Unión Europea impactan los mercados globales

Las fricciones comerciales continuas entre Estados Unidos y la Unión Europea están afectando la confianza de los inversores, lo que lleva a caídas tanto en los mercados globales de acciones como de bonos. Mientras tanto, el oro ha alcanzado máximos históricos sin precedentes. Curiosamente, el dólar estadounidense (USD) no está siguiendo su patrón típico durante períodos de tensión en los mercados, ya que se ha debilitado frente a la mayoría de las principales monedas, especialmente el euro (EUR). Según los analistas de BBH FX, el par EUR/USD ha subido casi un 1,5% desde el inicio de la semana.

Comprendiendo la reciente caída del dólar

La reciente debilidad del USD parece estar impulsada por un aumento en la actividad de cobertura cambiaria por parte de inversores internacionales que poseen activos denominados en dólares estadounidenses, en lugar de un movimiento generalizado de desinversión en los mercados estadounidenses. Respaldando esto, los datos de US Treasury International Capital (TIC) revelan que, en los doce meses previos a noviembre, los inversores extranjeros adquirieron un récord de 1,569 billones de dólares en valores estadounidenses a largo plazo, incluidos bonos del Tesoro, deuda corporativa, acciones y bonos de agencias gubernamentales.

La tenencia de bonos del Tesoro de la Eurozona y su impacto en el mercado

La idea de que la Eurozona podría utilizar sus tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU. como herramienta de negociación en la escalada de disputas comerciales con Estados Unidos es poco probable. La Eurozona posee la mayor proporción de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo entre los inversores extranjeros, representando el 21% de todas las tenencias extranjeras. Sin embargo, debido al gran tamaño y liquidez del mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., incluso una venta coordinada por parte de los inversores de la Eurozona tendría solo un efecto modesto en los rendimientos de los bonos. De hecho, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo en manos de la Eurozona representan menos del 5,5% de todos los valores del Tesoro en circulación.

Perspectiva a largo plazo para el dólar estadounidense

De cara al futuro, las dudas persistentes sobre las estrategias comerciales y de seguridad de EE.UU., junto con la posible interferencia política en la independencia de la Reserva Federal, podrían erosionar aún más el estatus del dólar como la principal moneda de reserva mundial, lo que representa un desafío a largo plazo para el USD. Sin embargo, a corto plazo, se espera que el dólar permanezca dentro del rango de negociación establecido desde junio del año pasado. La mayoría de los principales bancos centrales han concluido sus ciclos de relajación monetaria, pero la Reserva Federal aún tiene flexibilidad para implementar reducciones adicionales de tasas.