Netflix ahora pagará todo en efectivo a Warner Bros para mantener a Paramount a raya

La junta directiva de la compañía también reveló su valoración para Discovery Global, una escisión planificada que incluirá activos televisivos como CNN y TNT Sports y el servicio de streaming Discovery+.

La junta ha sostenido que el acuerdo de fusión con Netflix es superior a la oferta en efectivo de 30 dólares por acción de Paramount Skydance porque los inversores de Warner Bros retendrían una participación en Discovery Global, que cotizaría por separado.

Los asesores de Warner Bros utilizaron tres métodos diferentes para valuar Discovery Global. El precio por acción más bajo que calcularon fue de 1,33 dólares, al aplicar un solo valor a toda la compañía. El extremo superior del rango fue de 6,86 dólares por acción, si la escisión se involucraba en un acuerdo futuro.

Paramount ha dicho que la escisión de cable, central en la oferta de la gigante del streaming, es efectivamente inútil.

LA OFERTA DE PARAMOUNT EXPIRA EL 21 DE ENERO

El postor rival acudió a los tribunales el 12 de enero para acelerar la divulgación de esta información, para que los inversores pudieran evaluar las ofertas competidoras por Warner Bros. Un juez del tribunal de Delaware rechazó la solicitud, al considerar que Paramount no había demostrado que sufriría un daño irreparable por las supuestas insuficiencias en las divulgaciones sobre el negocio de televisión por cable de Warner Bros.

Paramount Skydance, cuya oferta vence el 21 de enero, no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios de Reuters.

"Paramount hará otro llamado a los accionistas. A menos que Paramount aumente su oferta, ese llamado será solo para cumplir," dijo Ross Benes, analista de Emarketer.

Se espera que la competencia se resuelva en una votación de accionistas a finales de este año, mientras los inversores de Warner evalúan el valor de los activos de cable.

Warner Bros reiteró sus motivos para rechazar la oferta de Paramount, diciendo que su oferta totalmente en efectivo de 30 dólares por acción era insuficiente tras considerar el "precio y numerosos riesgos, costos e incertidumbres."

“La decisión de Netflix de hacer una oferta totalmente en efectivo por Warner Bros es un movimiento inteligente en un momento en que la caída de sus propias acciones había comenzado a debilitar su posición," dijo Matt Britzman, analista senior de renta variable de Hargreaves Lansdown. "Una oferta en efectivo elimina la incertidumbre y, sin duda, es más atractiva desde la perspectiva de Warner Bros., aunque no haga nada para aliviar el escrutinio regulatorio."

Una fusión con Netflix dejaría a la compañía combinada con aproximadamente 85 mil millones de dólares en deuda, frente a los 87 mil millones de Paramount. Pero Netflix vale considerablemente más, con una valoración de mercado de 402 mil millones de dólares, comparado con los 12,6 mil millones de Paramount.

La unión con Netflix sería menos apalancada, con una ratio de apalancamiento inferior a cuatro, frente a una ratio de alrededor de siete con Paramount.

Netflix también aceptó permitir que Warner Bros reduzca el monto de la deuda que asumiría Discovery Global en 260 millones de dólares, según el informe regulatorio.

Netflix también tiene una calificación crediticia de grado de inversión, mientras que los bonos de Paramount están calificados como basura por S&P y probablemente sufrirían más presión, según Warner Bros en su presentación.

Sin embargo, conseguir la aprobación de los accionistas podría ser solo el primer paso en lo que podría ser un proceso largo, dado que legisladores de todo el espectro político han expresado su preocupación de que una mayor consolidación de los medios podría aumentar los precios y reducir la variedad para los consumidores.

Los Ellison han argumentado que su relación con el presidente Donald Trump les da un camino regulatorio más fácil para obtener la aprobación.

(Reporte de Dawn Chmielewski en Los Ángeles, información adicional de Aditya Soni y Harshita Varghese en Bengaluru, y Ross Kerber en Boston; edición de Dawn Kopecki, David Gregorio y Nick Zieminski)