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La situación de caída y posterior estancamiento del Bitcoin ha provocado que los detractores de este activo sientan que tienen la razón. Sin embargo, esto está muy lejos de la objetividad, según el experto en ETF de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas. Este asegura que los entusiastas de las criptomonedas tienen un pesimismo injustificado y los críticos muestran un sentimiento victorioso carente de argumentos.
En una reciente publicación en X, el experto ofrece algunos datos de enorme interés para ilustrar su apreciación. La contundencia de su argumento se basa en las cifras que muestra en su post de redes sociales. El experto comparte una gráfica que muestra los desempeños de varios activos financieros desde 2022, justo antes de que BlackRock entrara en escena con su solicitud de un ETF spot de Bitcoin.
Sin lugar a interpretaciones, el Bitcoin aplastó a todas las clases de activos entre 2022 y lo que va de 2026. Esto último a pesar de la coincidencia del rally de los metales con la criptomoneda, entrando en un prolongado «estado de coma» desde octubre de 2025. En la mencionada franja temporal, el BTC tiene un rendimiento de +429.14%, mientras que el ETF de plata (SLV) muestra un +350.89%.
El ETF del oro (GLD) cuenta con un +177.54% en ese mismo plazo, mientras que el fondo que rastrea al Nasdaq 100 (QQQ) marca un +139.07%. A pesar de que el oro y la plata tuvieron uno de sus mejores años en la historia reciente, todavía no han logrado alcanzar la rentabilidad acumulada por el BTC en el mismo periodo.
Los detractores de Bitcoin no comprenden el contexto del precio adelantado
El mensaje de Balchunas es claro: el hecho de que Bitcoin parezca estar en un «coma» o lateralizado actualmente es simplemente una pausa técnica tras un rally histórico que dejó atrás a Wall Street. Paralelamente, expone otro punto clave que tiene que ver con el precio adelantado de BTC.
Explica que el mercado es una máquina de descontar el futuro. Cuando se supo que las grandes instituciones incorporarían a BTC a la bolsa a través de los ETF, el precio de la moneda subió de forma meteórica en 2023 y 2024. Así, la moneda «se comió» gran parte de la rentabilidad esperada de forma anticipada, explica.
«Lo que ocurrió fue que la narrativa de la institucionalización se descontó en el precio muy rápido, antes de que ocurriera realmente. Bitcoin tuvo que tomarse un respiro para que la realidad alcanzara al precio», remarca el analista. En negro sobre blanco, el precio subió demasiado rápido y ahora está en una fase de consolidación.
En esta etapa, la adopción institucional real, es decir, la entrada de capital en los ETF, está llenando el vacío que dejó la especulación inicial. Esto desacredita todas las conclusiones apresuradas a las que llegan los detractores de Bitcoin sobre su supuesto fracaso como activo de reserva.
¿Qué viene a continuación?
La tendencia bajista actual del precio de Bitcoin sugiere que la institucionalización ya está descontada, pero también la moneda se purgó de los elementos especulativos. Esto último es fundamental para comprender que la criptomoneda básicamente tocó un fondo a partir del que solo se puede esperar un rebote.
No obstante, si la institucionalización ya está descontada, la moneda necesita un nuevo catalizador que la impulse. En este punto, Balchunas afirma que ya el Bitcoin no necesita nuevas narrativas. Su razón de ser se está volviendo más relevante que nunca gracias a factores macroeconómicos globales como la deuda de EE. UU. y la degradación del dólar.
Lo que ha cambiado radicalmente es el acceso. Antes, refugiarse en Bitcoin era un proceso técnico y, para muchos, arriesgado. Hoy, cualquier inversor tiene acceso fácil, seguro y barato a través de productos regulados. Esto le pone en igualdad de condiciones frente al oro y la plata. Básicamente, los rendimientos de estos activos y el de BTC se equilibrarían cuando el mercado cripto salga del actual letargo.
