Resumen comercial de Westpac: Redoblando la apuesta por los antípodas

La mesa de operaciones de Westpac está apostando por tres jugadas interconectadas que apuntan a un mismo tema: la dominancia del dólar estadounidense está resquebrajándose y las monedas de Oceanía están listas para capitalizar. Este es un tema sobre el que también he estado escribiendo.

Operación #1: El gigante australiano

La operación principal es una canasta larga de AUD lanzada en 100.0 el 29 de octubre, con objetivo en 105.00 y stops ahora en el punto de equilibrio. El contexto fundamental es favorable. El mercado está anticipando 18 puntos básicos de endurecimiento por parte del RBA para la reunión de la próxima semana, un cambio dramático que ha tomado a algunos por sorpresa. Pero incluso si la gobernadora Bullock decepciona a los alcistas y minimiza futuras subas, Westpac ve un riesgo a la baja limitado.

¿Por qué? Tres pilares sólidos: la depreciación gradual del CNY está mejorando la competitividad de Australia, los commodities se mantienen firmes y las acciones del MSCI ex-US están mostrando esa clásica fortaleza de inicio de año. El AUD/USD bajó recientemente 18 pips a 0.7023.

Operación #2: La venta del dólar

La jugada más amplia es una canasta corta de USD, iniciada el 11 de diciembre en 100.0, también con objetivo en 105 y stops en el punto de entrada. Es cierto, el billete verde recibió demanda tras la declaración de la Secretaria del Tesoro Bessent descartando una intervención coordinada en el mercado de divisas con Japón, y los recientes comentarios de Powell minimizaron las preocupaciones sobre el mercado laboral. Pero Westpac considera que esto es solo ruido.

"Las patologías estructurales más profundas que afectan al USD siguen ahí, incluyendo la valoración, y una reevaluación pos-Davos del orden geopolítico que revive la credibilidad a largo plazo del USD y genera dudas sobre las asignaciones estadounidenses", escribe Westpac.

Operación #3: El regreso del Kiwi

Finalmente, está el NZD/USD. Westpac acertó en la caída de enero hasta 0.5711, y quienes siguieron su recomendación original de compra ahora acumulan un 6% de ganancias.

"En nuestra publicación de fines de 2025 describiendo operaciones de alta convicción para 2026, aconsejamos comprar NZD/USD en cualquier caída a 0.5700, con objetivo en 0.6100. El NZD/USD efectivamente cayó a 0.5711 el 9 de enero y desde entonces ha subido un 6.0% (hasta 0.6051)", señalan.

Ahora buscan volver a entrar en cualquier retroceso a 0.5880, con objetivo en 0.6100+ y stop en 0.5830.

La lógica es simple: combinar una visión bajista del dólar con una economía neozelandesa en recuperación. Las proyecciones actuales de PIB tanto de Westpac como del RBNZ, más sus propios modelos de pulso económico, muestran signos positivos. La gran pregunta —si esta recuperación se mantendrá hasta 2026— no tendrá respuesta hasta los datos de mayo (IPC del Q1, mercado laboral, PIB del Q4). Pero por ahora, Westpac está dispuesto a darle el beneficio de la duda a Nueva Zelanda, siempre que el punto de entrada ofrezca una buena relación riesgo-recompensa.

Me parece impresionante que el NZD esté subiendo hoy a pesar de ser un día muy adverso para el riesgo.