El inversor Mark Yusko afirma que el mercado de criptomonedas sigue atravesando un ciclo clásico, incluso cuando la participación institucional ha crecido drásticamente. “Estamos en un criptoinvierno”, dijo, agregando que muchos inversores asumieron que el tradicional ciclo de cuatro años había terminado una vez que grandes instituciones y ETF comenzaron a acumular Bitcoin. Sin embargo, según Yusko, el comportamiento del precio sugiere que la estructura cíclica histórica sigue influyendo en los mercados.
El año pasado, los inversores institucionales “compraron cuatro veces más Bitcoin del que fue minado”, pero aun así los precios bajaron. La razón, explicó, es que los holders de largo plazo que acumularon monedas años antes también vendieron durante los rallies, agregando oferta que compensó la compra institucional.
Ahora los mercados de futuros impulsan los movimientos de precios
Yusko dijo que el precio de Bitcoin ya no se determina principalmente por transacciones al contado. “El precio de Bitcoin no necesariamente se fija solo por el spot”, explicó, señalando que los mercados de derivados, en particular los futuros, ahora dominan la actividad comercial. Debido a que las grandes posiciones apalancadas pueden empujar los precios hacia arriba o hacia abajo rápidamente, los mercados de futuros a veces pueden suprimir las ganancias de precio incluso cuando la demanda subyacente parece fuerte.
¿Dónde podría estar el piso de Bitcoin?
Usando patrones históricos de ciclos, Yusko sugirió que los mercados bajistas anteriores a menudo llevaron a Bitcoin hacia indicadores de tendencia a largo plazo como el promedio móvil de 200 semanas. Basándose en las condiciones actuales, comentó que los niveles a la baja potenciales podrían caer en el rango de los altos 50.000 a los bajos 60.000 dólares antes de que se forme un piso sólido.
También señaló que el pico del ciclo más reciente no estuvo tan por encima del “valor justo” estimado como en ciclos anteriores, lo que significa que la corrección actual podría no necesitar caer tan profundamente como en caídas previas.
El comportamiento humano sigue moldeando los mercados cripto
A pesar del creciente rol de los algoritmos y el trading institucional, Yusko dijo que la psicología inversora sigue siendo una fuerza dominante detrás de los ciclos del mercado cripto. “Los humanos van a seguir siendo humanos”, explicó, señalando que los inversores suelen comprar cuando los precios suben y vender cuando necesitan liquidez, reforzando los patrones repetitivos de auge y caída en el mercado.
La recuperación probablemente requiera un catalizador de ruptura
De acuerdo con Yusko, el próximo rally sostenido podría comenzar solo cuando una fuerte presión de compra logre romper el techo actual creado por las posiciones en derivados, lo que podría desencadenar un gran short squeeze. Hasta que eso suceda, espera que el mercado opere en un rango volátil, con una estabilización gradual en vez de un regreso inmediato a máximos históricos.
