Modelo Stock-to-Flow de Bitcoin hoy

Introducción

En la búsqueda de un resguardo de valor cada vez mejor, la humanidad ha recorrido un largo camino desde las conchas hasta los metales y ahora casi hacia los activos digitales. Dado que Bitcoin ($BTC) comparte muchas cualidades de un buen resguardo de valor, ha atraído la atención tanto de expertos como de minoristas desde 2009. Es escaso y fungible como el oro, pero al no tener existencia física como el oro, no puede considerarse indestructible. Un año antes del tercer halving de Bitcoin en 2020, un escritor seudónimo, PlanB, introdujo el modelo Stock-to-Flow de Bitcoin para fortalecer la narrativa de Bitcoin como reserva de valor.

¿Qué es el Modelo Stock-to-Flow?

El Modelo Stock-to-Flow puede definirse como el resultado de una operación matemática que consiste en dividir el suministro o reservas totales existentes de un activo por su suministro anual regular. Como es obvio por la fórmula, si el suministro anual de un activo es alto, el resultado será menor. Un número mayor en el resultado surgirá si el suministro es limitado. La introducción del modelo en el ecosistema de Bitcoin resultó emocionante desde una perspectiva a largo plazo, ya que el suministro anual de Bitcoin está programado para disminuir tras cada evento de halving, que se lleva a cabo aproximadamente cada cuatro años. Esto significa que el valor stock-to-flow de $BTC seguirá aumentando periódicamente.

El origen de la emoción pública fue la referencia al oro, que tiene un valor stock-to-flow de aproximadamente 60 a 65 al momento de escribir este artículo. Según los datos más recientes de febrero de 2026, el suministro total de oro en circulación es de 205.000 toneladas métricas. Una estimación cuidadosa revela que alrededor de 3.000 a 3.300 toneladas métricas de oro se agregan a la circulación cada año. Como podemos ver, el suministro anual es muy pequeño, lo que hace que el activo sea extremadamente valioso.

Por qué el modelo S2F de $BTC ganó popularidad

Desde que PlanB presentó el modelo para Bitcoin, los analistas observaron que el modelo predecía la acción del precio de manera impecable. Probablemente, la razón fue que el halving de 2020 impulsó el activo a nuevos máximos al año siguiente. El impulso alcista y los valores elevados de S2F hicieron que el modelo se volviera muy popular. El propio PlanB mostraba y presumía a menudo la precisión del modelo en redes sociales, especialmente en X, con frases como “como un reloj”.

Cómo funciona el modelo en el contexto de Bitcoin

A diferencia del oro, cuyo suministro seguirá llegando al mercado sin importar la tasa, nunca habrá más de 21 millones de $BTC. La minería de oro puede acelerarse, y el suministro anual también puede aumentar como resultado de la tecnología avanzada, pero en el caso de Bitcoin, el nuevo suministro solo disminuirá. Esto implica que, en términos de escasez, $BTC incluso supera al oro.

Ahora, si pensamos en $BTC en línea con el cálculo del oro, se han minado 19,98 millones de $BTC, que ahora están en circulación. La tasa de hash actual de la minería revela que alrededor de 450 nuevas monedas llegan al mercado cada día, lo que hace que la adición anual sea de 164.250. El valor stock-to-flow de Bitcoin resulta ser 121. Las cifras son tan impresionantes que los minoristas se lanzan a invertir lo que pueden. Sin embargo, la volatilidad es un obstáculo serio en su camino para superar en la práctica a activos consolidados como el oro y la plata.

Críticas de analistas e investigadores

Como siempre ocurre, cuando una idea recibe cierto crédito, los críticos no pueden mantenerse en silencio. La reserva más importante de los críticos es el elemento de la demanda. Los factores del suministro en circulación, el suministro anual y los valores resultantes de S2F son inútiles si la demanda disminuye o incluso se estanca. El oro tiene una capitalización de mercado de 35,2 billones de dólares hoy en día porque su demanda no ha dejado de crecer desde que los humanos empezaron a considerarlo valioso.

Otra línea de crítica proviene de críticos recientes que argumentan que la precisión pasada no garantiza que el modelo sea confiable en el futuro. El método científico indica que un solo acontecimiento no es suficiente para predecir el futuro, por lo que los científicos enfatizan tomar al menos tres mediciones en entornos de laboratorio. El modelo Stock-to-Flow de Bitcoin sí predijo precios en 2021-22, pero sería una afirmación demasiado amplia decir que el modelo es perfecto. Para ser honestos, el modelo no se comportó según las predicciones tras el halving de 2024.

Rendimiento del modelo en los últimos años

El precio de $BTC en diciembre de 2021 rondaba los 15.500 dólares. Las noticias sobre la adopción institucional y la aprobación de ETF marcaron una tendencia alcista, como resultado de la cual alcanzó un nuevo máximo histórico de 73.000 dólares en marzo de 2024, un mes antes del halving. Sin embargo, después del halving, cuando el valor S2F superó los 100, el precio en realidad comenzó a caer. La euforia por el ascenso de Trump llevó a $BTC por encima de los 100.000 dólares y a un máximo histórico de 126.000 dólares en octubre de 2025. El rally previo al halving fue con el mismo valor S2F con el que $BTC cotizaba a 15.500 dólares. Si un mejor valor fuera indicador de mejor rendimiento, $BTC debería haber superado los 250.000 o 300.000 dólares. Sin embargo, el precio ni siquiera duplicó el máximo histórico previo al halving.

Conclusión: Dónde se encuentra el modelo hoy

La importancia principal del modelo S2F de Bitcoin en 2026 reside más en el ámbito educativo que en el mundo práctico. Quienes estudian el mercado cripto entienden cómo funcionan las mecánicas de suministro en la toma de decisiones al momento de elegir activos. El estudio también es útil para comprender cómo y por qué Bitcoin se compara frecuentemente con el oro. Los factores de escasez impulsan la demanda y la acción del precio de un activo.

Los traders profesionales coinciden en que nadie debería tomar el modelo como herramienta principal de predicción. De hecho, esto no significa restarle importancia al modelo en sí. Más bien, ninguna herramienta de análisis técnico ni fundamental puede guiar tus operaciones por sí sola. Debés usar cada herramienta en combinación adecuada con otras herramientas complementarias. Por lo tanto, es más inteligente combinar múltiples enfoques analíticos que confiar en una sola fórmula para predecir precios futuros.

En resumen, el modelo Stock-to-Flow de Bitcoin surgió como una forma potente de entender la acción del precio del activo hace cinco años, pero el mercado se mueve de manera tan inteligente que ninguna herramienta por sí sola es suficiente a largo plazo.