El precio de Bitcoin [BTC] comenzó por debajo de la línea base realizada en 2015, mientras los tenedores activos construían posiciones y mejoraban gradualmente su costo promedio.
Luego, el precio superó la línea realizada durante 2016 y 2017, y este rendimiento superior implicó amplias ganancias y un aumento en el apetito por el riesgo.
A medida que BTC se alejaba cada vez más de la base, los inversores demostraron mayor convicción y toleraron una volatilidad más amplia.
La reversión de 2018 arrastró el precio de regreso hacia el valor realizado, y esta compresión implicó fatiga en la demanda y des-apalancamiento forzado.
Los vendedores dominaron a medida que crecían las posiciones en pérdida, y los inversores pasaron de la avaricia a la preservación de capital.
Más tarde, el precio de BTC recuperó la línea base en 2020, y esa recuperación implicó una mejora en el sentimiento, mayor soporte en el mercado spot y una renovada acumulación.
En 2021, otra divergencia abrupta implicó apalancamiento eufórico y persecución de momentum antes de que el endurecimiento macroeconómico enfriara los flujos.
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Recientemente, el endurecimiento de la liquidez, toma de ganancias y des-apalancamiento forzado empujaron el precio de Bitcoin por debajo del umbral realizado de $73.000.
Esa ruptura implicó que los inversores activos mantenían pérdidas no realizadas netas, por lo que aumentó el miedo y los rebotes atrajeron distribución.
Actualmente, el precio ronda cerca de los $70.000, lo que implica un estrés continuado ya que el mercado se ubica por debajo de su costo.
Históricamente, recuperar los $73.000 implicó una recuperación temprana y, a menudo, precedió fases alcistas, ya que los vendedores estaban exhaustos y los compradores retomaban el control.
Las cascadas de shorts exponen el apalancamiento bajista sobrecargado
El precio de Bitcoin fluctuó a lo largo de 2024 entre aproximadamente $40.000 y $70.000, mientras que las liquidaciones de shorts se mantuvieron relativamente contenidas.
Con el tiempo, el apalancamiento bajista se expandió a medida que los traders apostaban a una continuación a la baja. Esta acumulación reflejaba un sentimiento defensivo y mayor convicción entre los vendedores en corto.
En septiembre de 2024, el precio se disparó, provocando casi $773 millones en liquidaciones de posiciones cortas. Las recompras forzadas aceleraron el momentum, empujando los precios aún más alto a medida que los traders en apuros cerraban sus posiciones.
Los mercados reaccionaron con renovado optimismo, mientras el capital al margen anticipaba una continuidad en la fortaleza.
Fuente: DarkForst/X
Posteriormente, el precio avanzó hacia los $100.000 en 2025, aunque la exposición corta fue reconstruida repetidamente durante las correcciones.
Recientemente, el precio cayó cerca de los $60.000 antes de rebotar hacia los $69.800, desencadenando otra ola de liquidaciones por $736 millones. Este repunte reflejó la acumulación excesiva de shorts más que fuertes ingresos en el spot.
A medida que las liquidaciones limpiaron el apalancamiento, el sentimiento se estabilizó. Si la demanda se fortalece, los cortos residuales podrían impulsar una subida más aguda mediante una presión de squeeze continua.
El des-apalancamiento de derivados señala un reinicio del sentimiento cerca de los $70K
Las tasas de financiamiento de Bitcoin se expandieron junto con las recuperaciones de precio, reflejando un creciente dominio de posiciones largas a medida que el sentimiento se fortalecía.
A medida que el precio avanzó hacia los $100.000 en 2025, el financiamiento se disparó entre 0,05% y 0,08%, señalando una expansión eufórica del apalancamiento.
Luego, las tasas se comprimieron gradualmente mientras los precios se consolidaban, indicando una desaceleración del momentum y una reducción del exceso especulativo.
Fuente: CryptoQuant
Hacia comienzos de 2026, el financiamiento tendió a la baja y periódicamente se volvió negativo mientras el precio retrocedía hacia los $60.000. Este cambio reflejó la sobrecarga de cortos, ya que los traders bajistas pagaban primas para mantener su exposición.
Mientras tanto, el Open Interest alcanzó un pico cerca de los $45 mil millones durante el rally, luego descendió abruptamente hacia los $22 mil millones, confirmando una destrucción de apalancamiento a gran escala.
Fuente: CryptoQuant
A medida que se deshicieron posiciones, la cobertura forzada alimentó rebotes reflejos, llevando a Bitcoin de nuevo cerca de los $73.000. El financiamiento luego se estabilizó cerca de neutro, lo que implica una normalización del sentimiento.
Esta compresión señaló un reinicio del apalancamiento, que históricamente apoyó la estabilización cuando la demanda en spot sostenía el momentum de recuperación.
Reflexiones finales
- La posición de Bitcoin por debajo de los $73.000 reflejó en última instancia un sentimiento estresado y pérdidas para los inversores, pero la historia muestra que recuperar este nivel a menudo marcó la transición a fases de recuperación.
- Al mismo tiempo, las olas de liquidaciones y los reinicios de apalancamiento revelaron que las posiciones ya habían sido depuradas, dejando al mercado estructuralmente más sano y listo para un rebote si regresa la demanda.
