Las cicatrices de la caída del cuarto trimestre de 2025 siguen poniendo a prueba la convicción de los inversores.
En el punto más álgido de la liquidación, la capitalización total del mercado cripto borró más de 1 billón de dólares, provocando una cifra récord de 19 mil millones de dólares en liquidaciones. Incluso meses después, el shock de ese evento sigue influyendo en las posiciones del mercado.
En entornos de mercado como este, una fuerte demanda institucional en torno a Bitcoin [BTC] suele interpretarse como una señal alcista. Notablemente, un documento presentado ante la SEC sugiere que el gigante del trading Jane Street ha apostado precisamente por este enfoque.
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Según el gráfico anterior, Jane Street sumó 7,1 millones de acciones de iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, por un valor de 276 millones de dólares, en el cuarto trimestre de 2025. Así, sus tenencias totales alcanzan las 20.315.780 acciones, valuadas en 790 millones de dólares.
Normalmente, una acumulación de tal escala impulsaría el sentimiento minorista. Sin embargo, algunos participantes del mercado argumentan que las compras de Jane Street podrían estar contribuyendo a la supresión del precio, limitando las caídas de Bitcoin.
Desde una perspectiva técnica, partes de esta tesis resultan relevantes. A pesar de la fuerte acumulación, BTC cerró el trimestre con una baja del 24%, incluso cuando Jane Street fue el segundo mayor comprador de IBIT en el cuarto trimestre de 2025.
Avanzando hasta el presente, BlackRock sigue registrando salidas netas de fondos, mientras que la última presentación ante la SEC ha intensificado aún más las preocupaciones sobre manipulación.
¿En este contexto, el incentivo de mantener Bitcoin (HODLing) está comenzando a desvanecerse?
Los holders de Bitcoin a largo plazo señalan un aumento del riesgo de distribución
La estructura técnica de Bitcoin sigue inclinándose hacia la baja.
En el marco semanal, BTC ha formado cinco mínimos consecutivos más bajos, sin que se desarrolle una consolidación clara en la zona de los 65 mil dólares.
En este contexto, considerar este nivel como una plataforma de ruptura puede ser prematuro, ya que la actividad actual de compra aún no indica una acumulación convincente.
Mientras tanto, la presión de venta sigue dominando.
Los datos on-chain muestran un aumento en los flujos de holders a largo plazo hacia Binance, mientras que el promedio del LTH SOPR se mantiene elevado en 1,87, lo que indica que los LTH están realizando cada vez más pérdidas en sus posiciones de Bitcoin.
Fuente: CryptoQuant
En general, el rango actual de Bitcoin muestra un claro desequilibrio.
Lo más importante es que, a nivel de sentimiento, esto resalta la disminución de la convicción entre los LTH, ya que las pérdidas realizadas empiezan a superar el incentivo de mantener las posiciones para obtener ganancias futuras.
En resumen, los efectos del estrés de mercado en curso se hacen evidentes tanto en el comportamiento de los precios como en el de los inversores.
Sobre este escenario frágil, el FUD en torno a la posición de Jane Street en IBIT, la corrección del 23% de IBIT en lo que va de 2026 y los débiles indicadores de Bitcoin, suman presión. En conjunto, estos factores están poniendo en jaque el comportamiento de HODLing.
Como resultado, Bitcoin aún está lejos de mostrar señales claras de un piso.
Resumen final
- A pesar de la masiva acumulación de IBIT por parte de Jane Street, Bitcoin sigue bajo presión, con LTH realizando pérdidas y el sentimiento minorista apagado.
- Los mínimos semanales más bajos de BTC, el aumento de los flujos de LTH hacia exchanges y el FUD persistente indican que la convicción de HODLing está disminuyendo, manteniendo el soporte de los 65 mil dólares bajo presión.
