La enorme inversión en IA genera preocupación en el mercado; las acciones de Amazon tienen un mal comienzo este año, pero Wall Street aún la ve como una “ganadora subvalorada”

Las acciones de Amazon (AMZN.US) tuvieron un mal comienzo este año, pero para algunos en Wall Street, esta corrección representa una oportunidad potencial de compra para los inversores que confían en los retornos a largo plazo de la inteligencia artificial (AI).

Aunque las acciones mostraron un rebote inicial esta semana, Amazon acumula una caída del 9,2% en los últimos 12 meses, muy por debajo del aumento aproximado del 13% que tuvo el índice compuesto Nasdaq en el mismo período. Desde la presentación de resultados del 5 de febrero, las acciones de Amazon retrocedieron un 7,5% adicional, afectadas por ganancias por debajo de las expectativas y preocupaciones del mercado sobre el ambicioso plan de inversión en AI.

La preocupación generalizada entre los inversores es que los gigantes tecnológicos, incluida Amazon, están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en la construcción de infraestructura para AI, pero los retornos de esas inversiones aún no se han hecho plenamente evidentes. La empresa estima que el gasto de capital en 2026 alcanzará los 200.000 millones de dólares, un fuerte aumento respecto a los 131.800 millones proyectados para 2025. Al mismo tiempo, las ganancias por acción de Amazon en el cuarto trimestre fueron de 1,95 dólares, ligeramente por debajo de las expectativas de Wall Street, lo que incrementó la cautela en el mercado.

Sin embargo, es justamente esta preocupación por el gasto en AI la que ha hecho que la valuación de Amazon caiga notablemente. Actualmente, el ratio precio/ganancias esperado para los próximos 12 meses es de aproximadamente 25,8 veces, significativamente menor al promedio de 48,1 veces de los últimos cinco años. El analista de Morgan Stanley y jefe de investigación tecnológica, Brian Nowak, advirtió en un informe el miércoles que Amazon ya posee un negocio que se beneficia directamente de la expansión del gasto de capital: Amazon Web Services (AWS).

Nowak afirmó que AWS es “el gran ganador de AI generativa subestimado por el mercado” y remarcó que la demanda de servicios de computación en la nube sigue siendo un motor clave para el crecimiento de la empresa. Durante la llamada de resultados del 5 de febrero, la dirección reveló que los compromisos contractuales pendientes (backlog) de la empresa alcanzaron los 244.000 millones de dólares, un aumento interanual del 40%.

También señaló que, al igual que otros proveedores de servicios en la nube, Amazon todavía enfrenta limitaciones de capacidad. La expansión continua de los centros de datos para satisfacer la creciente demanda ayudará a impulsar aún más el crecimiento del negocio, pero también implica inversiones de capital significativas. “Por eso seguimos siendo optimistas respecto a la aceleración del gasto de capital de AWS”, escribió Nowak. Le otorgó a Amazon una calificación de “sobreponderar” con un precio objetivo de 300 dólares, lo que implica un potencial de subida de más del 45% desde los niveles actuales.

En general, Wall Street mantiene una visión optimista sobre Amazon. Según estadísticas de FactSet, de los 72 analistas que siguen la acción, 66 recomiendan “comprar” y solo 6 sugieren “mantener”.

No obstante, la inversión en AI está cambiando la percepción del mercado sobre la capacidad de generación de flujo de caja de los gigantes tecnológicos. Amazon reveló en febrero de este año que el flujo de caja libre durante los 12 meses hasta el cuarto trimestre fue de 11.200 millones de dólares, muy por debajo de los 38.200 millones del mismo período del año anterior. Jeff Buchbinder, estratega jefe de acciones de LPL Financial, señaló en un informe del 12 de febrero que, con el gasto de capital en AI como tema a largo plazo, los inversores prestarán cada vez más atención a la orientación de las empresas sobre las perspectivas del flujo de caja libre. Sin embargo, también añadió que el consenso del mercado sigue apuntando a un “crecimiento positivo pero volátil del flujo de caja”.

El comportamiento reciente sugiere que algunos inversores ya están comenzando a reconstruir la confianza en este gigante del comercio electrónico y la computación en la nube. Las acciones de Amazon cerraron al alza el martes, poniendo fin a una racha de nueve jornadas consecutivas de caídas, la más larga desde julio de 2006. El miércoles, la acción continuó subiendo alrededor de un 1,8%, cerrando en 204,79 dólares.

Es importante destacar que, a pesar del repunte de las acciones, un archivo 13F presentado el martes por la noche reveló que Berkshire Hathaway (BRK.A.US, BRK.B.US) de Buffett redujo su participación en Amazon en aproximadamente un 80%, hasta 2,3 millones de acciones. Sin embargo, esta noticia no impidió la recuperación a corto plazo del precio de la acción.