¡Una caída del 42% en cinco semanas! ¿Por qué se desplomó repentinamente el precio de las acciones de Reddit?

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　　En los últimos dos años, los ingresos de Reddit crecieron explosivamente, impulsando el precio de sus acciones tras su salida a bolsa en 2024, llegando a alcanzar en el otoño pasado alrededor de 270 dólares, con un aumento acumulado cercano al 700%. Esto contrasta marcadamente con el desempeño moderado de otras plataformas sociales similares como Snap, que salió a bolsa en 2017, y Pinterest, que lo hizo en 2019.

　　En retrospectiva, esta tendencia no resulta sorprendente. En comparación con su potencial de crecimiento, la valoración de Reddit al salir a bolsa era baja, lo que dejaba gran margen para subir. Según datos de Koyfin, el ratio precio/ventas de Reddit en su salida a bolsa era de apenas 6 veces, muy por debajo de Snap y Pinterest. Además, Snap mostró signos de estancamiento en el crecimiento de usuarios pocos meses después de su IPO, mientras que el negocio publicitario de Reddit despegó inesperadamente:

• En 2024, los ingresos totales aumentaron un 62%, superando ampliamente las expectativas del IPO
• En 2025, se espera un aumento adicional del 69%

　　Sin embargo, recientemente un dato clave —el crecimiento de usuarios activos principales en Estados Unidos en 2025— echó un balde de agua fría sobre el mercado, y probablemente sea la razón principal por la que las acciones de Reddit cayeron un 42% en las últimas cinco semanas.

　　En 2025, el número de usuarios registrados que inician sesión diariamente en Estados Unidos (usuarios con cuenta registrada y preferencias identificables por la plataforma) se estancó en 23 millones, cuando a principios de 2023 esa cifra era de 15,2 millones.

　　Al mismo tiempo, los usuarios no registrados que acceden a través de búsquedas web aumentaron en 8,9% en 2025.

　　Los anunciantes prefieren a los usuarios registrados, ya que estos pasan mucho más tiempo en la plataforma que aquellos que llegan por búsquedas. Y como Estados Unidos es el mayor mercado publicitario del mundo, los usuarios estadounidenses son clave.

　　El crecimiento de usuarios es un indicador adelantado del crecimiento de ingresos, por lo que es razonable que los inversores se preocupen por la desaceleración.

　　Sin embargo, Reddit ha argumentado recientemente que la distinción entre usuarios registrados y no registrados está perdiendo relevancia, ya que ambos ven anuncios y el valor de la exposición publicitaria es el mismo, diferenciándose solo en el tiempo de uso. Directivos de la empresa afirmaron estar utilizando IA para mejorar la “personalización y utilidad” de la plataforma, con el objetivo de aumentar la retención y el tiempo de uso. Reddit también anunció recientemente que dejará de publicar por separado estos datos de usuarios.

　　Cabe destacar que, aunque al momento de la salida a bolsa se promocionó mucho el potencial de monetizar el contenido a través de licencias para empresas de IA, este negocio sigue siendo pequeño hasta ahora:

• 2024: los ingresos publicitarios aumentaron un 50% hasta 1.200 millones de dólares, mientras que los ingresos por licencias de IA y otros apenas alcanzaron 114,7 millones de dólares
• 2025: los ingresos publicitarios aumentarán un 74% hasta 2.100 millones de dólares, y otros ingresos solo crecerán un 22% hasta 140 millones de dólares

　　Adam Collins, director de comunicaciones de Reddit, declaró que Reddit es el cuarto sitio más visitado de Estados Unidos y el sexto a nivel mundial, que en 2025 su base diaria de usuarios activos crece más rápido que la mayoría de sus competidores, y que el crecimiento futuro vendrá principalmente de la iteración de productos.

　　El mercado internacional se mantiene relativamente estable

　　El desempeño en los mercados internacionales es relativamente saludable, aunque el crecimiento también se desacelera:

• En el primer trimestre de 2025, los usuarios registrados fuera de Estados Unidos aumentaron un 6,6% hasta 25,8 millones
• En los tres trimestres siguientes solo aumentaron un 7,4%

　　Incluso con el crecimiento de usuarios ralentizándose, Reddit aún puede aumentar los ingresos por publicidad por usuario para acercarse a otras plataformas sociales.

　　Según cálculos de Andrew Boone, analista de Citizens Bank:

• Ingresos publicitarios anuales por usuario registrado en EEUU en Reddit: 86 dólares
• En Facebook, para usuarios de EEUU y Canadá: 303 dólares

　　Aun eliminando diferencias en el tiempo de uso, los ingresos publicitarios por usuario en Norteamérica de Facebook siguen siendo un 72% superiores a los de Reddit en EEUU.

　　Pero explotar al máximo la base actual de usuarios no garantiza un crecimiento sostenido. Por ejemplo, Snap:

• En el último año, los usuarios activos diarios en Norteamérica disminuyeron, y al cierre de 2025 el nivel será igual al de 2021
• El crecimiento de ingresos publicitarios en 2025 será apenas del 5,8%
• Aunque lanzaron membresías por suscripción para complementar ingresos y crecieron un 11% en el año, el precio de la acción cayó a mínimos históricos

　　Por supuesto, Reddit aún tiene potencial de crecimiento explosivo en usuarios. Sus foros cubren una enorme variedad de intereses, y su base potencial de usuarios es mucho mayor que la de Pinterest o Snap, que tienen enfoques más restringidos.

　　Pero lo que sí es seguro es que: si el crecimiento de usuarios se desacelera aún más, el precio de las acciones de Reddit probablemente seguirá cayendo fuertemente.

Editor responsable: Guo Mingyu