Los fondos de cobertura que invirtieron fuertemente en fondos de Bitcoin de EE.UU. son los primeros en retirarse

Los fondos de cobertura salen rápidamente de los ETFs de Bitcoin

Fotógrafo: Michael Nagle/Bloomberg

Los fondos de cobertura que alguna vez tuvieron un papel importante en el impulso de los fondos cotizados de Bitcoin en EE. UU. ahora están retirándose rápidamente.

Según CF Benchmarks, una subsidiaria de Kraken, la tenencia combinada de ETFs de Bitcoin entre los fondos de cobertura más grandes cayó un 28% entre el tercer y el cuarto trimestre de 2025.

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El valor de bitcoin se ha desplomado casi un 50% desde su máximo por encima de los $126.000 en octubre. En las primeras operaciones en Asia el lunes, la criptomoneda cayó hasta un 4,8%, llegando a alrededor de $64.300, el nivel más bajo desde el 6 de febrero, a medida que las renovadas preocupaciones por los aranceles de EE. UU. inquietaron a los mercados globales.

Esta caída continúa con una tendencia bajista prolongada que comenzó en octubre. A medida que los precios de los activos digitales han caído y los rendimientos de estrategias de trading previamente rentables han disminuido, los fondos de cobertura han estado reduciendo consistentemente sus posiciones.

“La tendencia principal en los últimos dos trimestres ha sido que los fondos de cobertura están reduciendo el riesgo”, señaló Gabe Selby, jefe de investigación en CF Benchmarks, en un informe del 19 de febrero. “El fuerte pico de octubre parece haber provocado recortes generalizados de posiciones.”

Grandes reducciones de posiciones

Las divulgaciones regulatorias muestran el alcance de estos retiros. Brevan Howard, por ejemplo, redujo drásticamente su participación en el iShares Bitcoin Trust de BlackRock durante el cuarto trimestre, convirtiéndose en el mayor vendedor de este ETF spot. Sus tenencias cayeron aproximadamente un 86% a 5,5 millones de acciones, reduciendo el valor de su posición de unos $2.400 millones a $275 millones.

Este retroceso se debe en parte a los cambios en las tendencias de precios. Bitcoin a veces ha caído incluso más rápido que los riesgos económicos generales contra los que supuestamente debía proteger, desafiando la narrativa de que podría servir como resguardo ante la inflación, la devaluación de la moneda o el estrés bursátil.

También existen razones técnicas para este repliegue. En los últimos dos años, el “basis trading”—comprar ETFs spot de bitcoin mientras se vende en corto futuros de CME para aprovechar la diferencia de precio—se convirtió en una estrategia favorita entre los fondos de cobertura. Este enfoque no requería una apuesta direccional sobre el precio de bitcoin.

Inicialmente, después del lanzamiento de los ETFs de bitcoin, esta estrategia a menudo arrojaba rendimientos anualizados de dos dígitos. Sin embargo, a medida que más traders se sumaron, los rendimientos cayeron a aproximadamente 4% al 9 de febrero, según Amberdata.

Movimientos contrarios y cambio de propiedad

Algunos inversores han tomado el camino opuesto. El Emirato de Abu Dhabi, por ejemplo, incrementó sus tenencias de IBIT en un 46% en el último trimestre de 2025.