La demanda de Bitcoin se vuelve positiva mientras la oferta líquida se reduce

La dinámica subyacente de la oferta de Bitcoin está mostrando signos tempranos de recuperación después de meses de distribución constante. Una métrica clave on-chain conocida como demanda aparente ha vuelto a territorio positivo por primera vez en tres meses. Este cambio se produce incluso cuando la acción del precio permanece en un rango y los flujos institucionales continúan siendo cautelosos. 

¿Cambio estructural en Bitcoin? La demanda aparente vuelve a ser positiva

La demanda aparente, medida como la suma a 30 días de la acumulación neta en relación con la nueva emisión de BTC minados, ha pasado a positivo con una lectura modesta de +1.200 BTC. Esto marca un fuerte giro respecto al mínimo de finales de diciembre, cerca de -140.000 BTC. En total, la absorción neta ha oscilado alrededor de 141.000 BTC en los últimos dos meses.

Si bien la cifra más reciente sigue siendo pequeña en comparación con fases previas de expansión, indica que la acumulación vuelve a superar la nueva emisión. Durante la corrección de diciembre a principios de febrero, las lecturas negativas reflejaron una distribución persistente a medida que Bitcoin cayó de la zona de los 90.000 dólares al rango de 60.000–70.000. El regreso al territorio positivo sugiere que la presión vendedora está disminuyendo incluso antes de un gran quiebre de precio.

La demanda aparente sigue la relación entre los nuevos Bitcoin minados y los cambios en las tenencias de inversores a largo plazo. Lecturas negativas indican que la nueva emisión no está siendo absorbida completamente, usualmente coincidiendo con condiciones de precio más débiles. Lecturas positivas señalan que los inversores están absorbiendo más Bitcoin del que producen los mineros, restringiendo la oferta circulante con el tiempo.

La oferta líquida de Bitcoin se reduce mientras los holders a largo plazo se niegan a vender

Los datos de holders a largo plazo respaldan el escenario de mejora. La oferta en manos de estos inversores permanece cerca de máximos de ciclo, manteniéndose por encima de 15 millones de BTC. A pesar de meses de volatilidad y salidas continuas de ETFs, no se ha visto un descenso estructural en estas tenencias. 

Históricamente, un aumento en la oferta de los holders a largo plazo durante periodos de debilidad de precio indica acumulación. Por otro lado, una caída de la oferta durante subidas de precio apunta a distribución. Las condiciones actuales reflejan estabilidad en lugar de ventas generalizadas.

Varias señales estructurales refuerzan el cambio en la demanda subyacente:

• La acumulación ahora supera la nueva emisión de BTC en un plazo de 30 días.
• Los saldos de holders a largo plazo permanecen cerca de niveles máximos pese a la volatilidad.
• Las reservas en exchanges continúan descendiendo, reduciendo la oferta líquida.
• El precio aún no ha roto al alza, lo que sugiere que la absorción ocurre de manera silenciosa.

Los datos de exchanges añaden otra capa al panorama de oferta restringida. Las reservas de Bitcoin en plataformas de trading han descendido de aproximadamente 3,25 millones de BTC a cerca de 2,75 millones de BTC en el último año. Esto representa una reducción estructural de cerca de 500.000 BTC. Es importante destacar que la reciente debilidad en el precio no desencadenó un aumento repentino en los balances de exchanges, lo que indica una redistribución por pánico limitada.

La reducción de la oferta en exchanges, combinada con la demanda aparente positiva, genera un entorno líquido más restringido. Estas condiciones suelen preceder a movimientos más fuertes, aunque el timing sigue siendo incierto. Por ahora, el precio continúa consolidándose sin una expansión decisiva.

La absorción de ballenas compensa las salidas de ETFs mientras el precio se estabiliza

Los flujos institucionales siguen siendo la pieza que falta. Los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. registraron aproximadamente 993 millones de dólares en salidas netas durante el periodo mensual más reciente. Los activos totales bajo gestión permanecen elevados, cerca de los 85 mil millones de dólares, pero aún no han regresado los nuevos flujos de entrada significativos. 

La absorción on-chain parece estar impulsada por ballenas, inversores a largo plazo o compradores fuera de exchanges, más que por la expansión liderada por ETFs.

En esencia, los datos sugieren que Bitcoin podría estar transitando de una corrección tardía hacia una fase temprana de re-acumulación. La confirmación requeriría lecturas sostenidas de demanda aparente positiva junto con una estabilización o recuperación en los flujos de ETFs. Hasta entonces, el cambio refleja una reparación estructural más que un crecimiento agresivo.