El CIO de Bitwise dice que las criptomonedas pueden estar estructuralmente mal valoradas mientras Wall Street acelera su impulso onchain

El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirmó que existe una desconexión creciente entre la percepción de los inversores y la actividad institucional en cripto, argumentando que la percepción de los inversores puede no reflejar completamente la magnitud del cambio de Wall Street hacia la infraestructura financiera onchain.

En un memo dirigido a clientes el martes, Hougan atribuyó esta brecha en parte al sesgo de anclaje, una tendencia conductual que lleva a los inversores a fijarse en narrativas desactualizadas.

"Existe una gran desconexión entre lo que los inversores piensan que está sucediendo en cripto y lo que realmente está sucediendo", escribió Hougan, agregando que muchos inversores siguen anclados a percepciones anteriores formadas por eventos como el escándalo de Silk Road y el colapso de Mt. Gox. Señaló que este sesgo psicológico puede impedir que los inversores reconozcan los cambios estructurales que están en marcha.

Hougan señaló una serie de iniciativas institucionales recientes como evidencia de que los mercados financieros están moviéndose cada vez más onchain.

Entre ellas se incluyen la declaración del CEO de BlackRock, Larry Fink, de que los mercados están "al comienzo de la tokenización de todos los activos", así como el lanzamiento por parte de BlackRock de su fondo tokenizado de bonos del Tesoro y la inversión en Uniswap. También citó la tokenización por parte de Apollo de su Diversified Credit Fund, el lanzamiento por parte de JPMorgan de un token de depósito en la red Base de Ethereum Layer 2 de Coinbase, y las conversaciones en curso entre los principales bancos sobre el lanzamiento de una stablecoin conjunta.

La actividad institucional crece mientras el mercado de tokenización sigue siendo relativamente pequeño

Hougan dijo que la magnitud de los mercados financieros tradicionales destaca la posible importancia de estos desarrollos. Señaló que los fondos cotizados en bolsa poseen aproximadamente 30 billones de dólares en activos, mientras que las acciones y los bonos suman aproximadamente 110 billones y 145 billones de dólares, respectivamente. En comparación, todo el mercado de activos tokenizados actualmente se sitúa en torno a los 20 mil millones de dólares, lo que sugiere un margen significativo de crecimiento si la tokenización se expande aún más.

A pesar de estos desarrollos, Hougan argumentó que muchos inversores aún no han ajustado sus expectativas. Dijo que los inversores tradicionales "no lo pueden escuchar" incluso cuando las instituciones expanden sus iniciativas blockchain, mientras que los propios inversores cripto también pueden mostrarse escépticos tras años de adopción institucional anticipada pero gradual. Los datos que rastrean los activos del mundo real tokenizados muestran un crecimiento rápido en los últimos años, lo que según Hougan refleja una aceleración en el desarrollo de la infraestructura.

El CIO de Bitwise reconoció que aún existe incertidumbre sobre cómo se acumulará finalmente el valor en todo el ecosistema cripto. Destacó preguntas abiertas, incluyendo si blockchains públicas como Ethereum y Solana capturarán valor, si redes privadas o cuasi-privadas como Canton Network y Tempo podrían superar a las demás, y si los protocolos nativos cripto o las firmas financieras tradicionales se beneficiarán más.

"La respuesta honesta a la mayoría de ellas es: Nadie lo sabe todavía", escribió.

Aun así, Hougan dijo que la brecha entre la percepción y los desarrollos subyacentes puede presentar oportunidades para los inversores dispuestos a adoptar una visión más amplia.

"Las mayores oportunidades de alfa llegan cuando la narrativa de consenso está obsoleta, la realidad ha avanzado, pero los inversores siguen anclados en la vieja historia", escribió, agregando que construir una exposición amplia podría permitir a los inversores beneficiarse a medida que los mercados se adapten a los cambios estructurales en curso.