Vale o Cleveland-Cliffs: ¿Cuál empresa presenta una oportunidad de inversión más atractiva hoy?

Vale S.A. y Cleveland-Cliffs Inc.: Líderes de la industria en mineral de hierro y acero

Vale S.A. (VALE) y Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) son empresas influyentes dentro de los mercados globales de mineral de hierro y acero. Vale, con sede en Brasil, es uno de los principales productores de mineral de hierro, mientras que Cleveland-Cliffs es reconocida como una destacada fabricante estadounidense de acero y proveedora de pellets de mineral de hierro. Ambas compañías están profundamente vinculadas a las tendencias de consumo de acero, inversión en infraestructura y la actividad industrial en general.

Las operaciones de Vale van más allá del mineral de hierro, incluyendo níquel, cobre, cobalto y varios metales preciosos como oro, plata y elementos del grupo del platino.

Enfoque en Cleveland-Cliffs

Cleveland-Cliffs se ha transformado en un productor de acero totalmente integrado en Norteamérica, con un fuerte énfasis en acero laminado de valor agregado para el sector automotriz. La transformación de la empresa, de ser una minera de mineral de hierro a una potencia siderúrgica, se aceleró con la adquisición de AK Steel y ArcelorMittal USA en 2020. Actualmente, Cleveland-Cliffs gestiona toda la cadena de producción, desde la minería hasta los productos de acero terminado, incluyendo estampado, herramental y tuberías. Su autosuficiencia en el abastecimiento de materias primas—pellets de mineral de hierro, hierro de reducción directa (HBI), chatarra, carbón coquizable y coque—le otorga una ventaja estratégica.

Perspectivas de la industria

El sector del acero ha lidiado con sobrecapacidad y producción excedente, pero las perspectivas a largo plazo siguen siendo positivas, respaldadas por la urbanización continua y la expansión de la infraestructura a nivel mundial.

Vale: Rendimiento reciente e iniciativas estratégicas

En 2025, Vale alcanzó ingresos de 38 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 1% respecto al año anterior. Si bien los mayores volúmenes de ventas en cobre, níquel y mineral de hierro, así como la mejora en los precios del cobre, contribuyeron positivamente, estas ganancias se vieron parcialmente compensadas por precios más bajos en mineral de hierro y níquel. Las ganancias por acción ajustadas alcanzaron 1,82 dólares, un incremento del 15%, respaldado por una gestión disciplinada de costos.

Vale redujo aún más sus costos totales en 2025: las operaciones de hierro bajaron un 3%, las de cobre un 77% y las de níquel un 27%, continuando con la tendencia de reducción de costos por segundo año consecutivo.

Los resultados de producción fueron sólidos, con una producción de mineral de hierro de aproximadamente 336 millones de toneladas, cobre de 382 mil toneladas y níquel de 177 mil toneladas—todas superando las expectativas. La producción de mineral de hierro y cobre alcanzó sus niveles más altos desde 2018, mientras que la de níquel fue la mejor desde 2022.

De cara al futuro, Vale apunta a expandir su capacidad de producción de mineral de hierro a entre 335 y 345 millones de toneladas en 2026, con un objetivo de 360 millones de toneladas para 2030. Proyectos como Vargem Grande 1 (VGR1) y Maximización de Capanema se espera que sumen alrededor de 15 millones de toneladas adicionales por año cada uno. Otras iniciativas, como Compact Crushing en S11D y Serra Sul, aumentarán aún más la capacidad a partir de la segunda mitad de 2026.

Vale también está invirtiendo significativamente en su segmento de metales básicos para capitalizar el cambio global hacia la energía limpia. Se proyecta que la producción de cobre oscile entre 350 y 380 mil toneladas en 2026, aumentando a 420–500 mil toneladas para 2030 y alcanzando 700 mil toneladas para 2035. Esto se traduce en una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) prevista del 7% desde 2024 hasta 2035, superando el promedio de la industria.

Proyectos como Bacaba están destinados a extender la vida útil del Complejo Minero Sossego, con una producción anual promedio esperada de cobre de 50 mil toneladas durante ocho años a partir de la primera mitad de 2028. Otros desarrollos, incluyendo Salobo Coarse Particle Flotation (CPF), Alemão y Cristalino, impulsarán aún más la capacidad de cobre.

Vale también firmó un acuerdo con Glencore Canada para evaluar conjuntamente un posible proyecto de cobre brownfield en la Cuenca de Sudbury, con el objetivo de iniciar operaciones en 2030. La meta de la compañía es alcanzar una producción de 700 mil toneladas de cobre para 2035, principalmente a través del desarrollo acelerado en la región de Carajás.

En cuanto al níquel, Vale espera una producción de entre 175 y 200 mil toneladas en 2026, respaldada por proyectos en Canadá, Pomalaa, Morowali y la puesta en marcha de un segundo horno en Onça Puma. Para 2030, se prevé una producción de níquel de 210–250 mil toneladas, con aportes de Thompson Ultramafics, Sorowako HPAL y diversas asociaciones.

Cleveland-Cliffs: Finanzas y movimientos estratégicos

Cleveland-Cliffs reportó ingresos de 18,6 mil millones de dólares, una disminución del 3%, y una pérdida ajustada de 2,48 dólares por acción—mayor que la pérdida de 0,74 dólares por acción en 2024—reflejando una demanda automotriz débil y menores precios del acero.

La empresa anticipa una mejora en 2026, proyectando envíos de acero de 16,5–17,0 millones de toneladas netas, frente a los 16,2 millones en 2025.

La industria automotriz de Norteamérica sigue siendo el mayor mercado de Cleveland-Cliffs, por lo que la producción de vehículos livianos es un factor crítico de demanda. En 2025, la producción de vehículos livianos en Norteamérica fue de 15,3 millones de unidades, por debajo del promedio de 17 millones de unidades en los cinco años previos a la pandemia.

Con una edad promedio récord de 12,8 años para los vehículos en EE. UU., se espera que aumente la demanda de reemplazo. Además, un arancel del 25% sobre vehículos y autopartes importados podría impulsar la demanda de autos producidos localmente—y, por extensión, del acero hecho en EE. UU. Tasas de interés más bajas también podrían estimular la compra de vehículos. Como proveedor líder de acero de calidad automotriz, Cleveland-Cliffs está bien posicionada para beneficiarse de estas tendencias.

La empresa ha continuado con sus iniciativas de reducción de costos, disminuyendo los costos por tonelada interanualmente y optimizando su presencia operativa al salir de negocios no estratégicos y asegurar contratos a largo plazo con clientes automotrices clave.

Cleveland-Cliffs también está explorando el potencial de extracción de elementos de tierras raras en ciertos cuerpos de mineral y sitios de relaves. Aunque aún se encuentra en las primeras etapas, el éxito en este campo podría permitirle a la empresa aprovechar la creciente demanda de materiales de tierras raras de origen nacional.

Comparación de estimaciones de analistas: VALE vs. CLF

Según Zacks, la estimación de consenso de ganancias para Vale en el año fiscal 2026 sugiere un aumento interanual del 16,5%, con ganancias esperadas en 2027 que crecerían un 2,5%. Ambas estimaciones han sido revisadas al alza en los últimos dos meses.

Para Cleveland-Cliffs, el consenso para 2026 apunta a una pérdida más acotada de 0,38 dólares por acción, comparada con una pérdida de 2,48 dólares en 2025. La estimación para 2027 prevé ganancias de 0,63 dólares por acción. Sin embargo, ambas estimaciones han sido revisadas a la baja en los últimos 60 días.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Desempeño y valoración de las acciones

En el último año, el precio de las acciones de Vale aumentó un 72,2%, mientras que el de Cleveland-Cliffs cayó un 1,9%.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Actualmente, Vale cotiza a un ratio precio-ventas adelantado de 1,88, en comparación con 0,29 de Cleveland-Cliffs.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

¿Qué acción es más atractiva: VALE o CLF?

Tanto Vale como Cleveland-Cliffs están posicionadas para beneficiarse de la demanda de acero a largo plazo impulsada por el crecimiento de la infraestructura y la industria. Sin embargo, Vale se destaca por su cartera diversificada de metales, sólido desempeño operativo, mejoras continuas en costos, perspectivas positivas de ganancias y recientes revisiones al alza en sus estimaciones—lo que la convierte en una opción de inversión atractiva.

Cleveland-Cliffs, en cambio, sigue enfrentando desafíos en sus resultados, una exposición significativa al mercado automotriz cíclico y pérdidas persistentes a pesar de las medidas de ahorro de costos. Las revisiones a la baja de las estimaciones y la sensibilidad a la volatilidad de los precios del acero nublan aún más sus perspectivas, incluso cuando la gerencia persigue iniciativas estratégicas.

Para quienes buscan exposición al sector, Vale parece ser la opción más favorable en este momento, mientras que se recomienda precaución respecto a Cleveland-Cliffs. Actualmente, Vale tiene una calificación Zacks Rank #3 (Mantener), mientras que Cleveland-Cliffs está clasificada como Zacks Rank #4 (Vender).