Los operadores de opciones de Bitcoin apuestan por un rebote a $90K mientras los analistas señalan señales tempranas de formación de un piso en el mercado

Los operadores de opciones de Bitcoin (BTC) están construyendo posiciones para un posible rebote hacia los $90,000, según la plataforma de derivados onchain Derive, lo que apunta a señales tempranas de que el mercado podría estar intentando formar una base.

El posicionamiento reciente en derivados sugiere que los operadores están alejándose de coberturas bajistas agresivas mientras mantienen una protección definida, comentó el Jefe de Investigación de Derive, el Dr. Sean Dawson, en una nota a The Block.

"El mercado cripto comienza a mostrar señales tempranas de estabilización después de semanas de incertidumbre, con el posicionamiento en derivados sugiriendo que los operadores se están preparando silenciosamente para una recuperación mientras siguen manteniendo una protección significativa ante bajas," señaló.

Después de un breve repunte a principios de febrero, la volatilidad de bitcoin se ha estabilizado en el rango del 50% —un nivel históricamente asociado a consolidación en vez de ventas de pánico, indicó Dawson. Al mismo tiempo, el skew de 25-delta, un indicador clave del sentimiento en opciones, se ha recuperado bruscamente desde los mínimos de finales de febrero, pasando de aproximadamente -15% a cerca de -7%. Este cambio indica que los operadores se están volviendo menos defensivos de forma agresiva y adoptan una perspectiva más equilibrada, según el analista.

Los flujos de opciones refuerzan ese optimismo cauteloso, añadió Dawson. El vencimiento de opciones de bitcoin del 27 de marzo, que actualmente mantiene el mayor interés abierto en el mercado, muestra una acumulación significativa de calls en los strikes de $80,000 y $90,000. Derive indicó que esta concentración sugiere que los operadores alcistas están posicionándose para una recuperación en el rango de $85,000 a $95,000 durante el próximo mes a medida que las condiciones de liquidez se estabilizan.

Sin embargo, la protección ante caídas sigue firmemente presente. Hay un interés abierto considerable en puts concentrado en los strikes de $60,000 y $55,000, lo cual indica que los bajistas esperan que cualquier retroceso se mantenga dentro de un rango definido y no escale hacia un evento de capitulación, según Dawson.

Actualmente, bitcoin cotiza a $66,029, de acuerdo con la página de precios de BTC de The Block, lo que representa una caída del 3.2% en el último día.

Persiste la cobertura defensiva en medio de cruces macroeconómicos

Los mercados de derivados de Ethereum reflejan una configuración asimétrica similar. Derive destacó una acumulación notable de exposición en calls alrededor del strike de $3,500, junto con una fuerte demanda de puts en el nivel de $1,800, lo que subraya la cobertura continua frente al riesgo macroeconómico y la demora en los flujos de capital.

Datos de Bybit y Block Scholes también demuestran cautela. Tras la caída momentánea de bitcoin a $62,000 y su rebote hacia el área de $68,000 altos, la volatilidad implícita at-the-money a una semana subió a cerca del 60%, dejando el extremo corto de la curva de volatilidad levemente invertido. El skew de puts ha disminuido desde niveles extremos pero sigue inclinado hacia la protección a la baja, mientras que el interés abierto en futuros perpetuos continúa disminuyendo, lo que indica un apetito limitado por exposición apalancada, informaron las firmas el viernes.

"El nivel psicológico de $70,000 ha frustrado a los alcistas de bitcoin durante gran parte de este mes, manteniendo a la criptomoneda más antigua y grande del mundo en camino a su quinta caída mensual consecutiva," dijo Han Tan, analista jefe de mercado en Bybit. "Aun así, dado que los fundamentos del cripto siguen siendo favorables, la actual crisis de confianza podría, en última instancia, crear espacio para que surja una narrativa fuertemente alcista. Los flujos podrían revertirse una vez que haya mayor claridad macroeconómica, particularmente en torno a la política de la Reserva Federal o la política comercial de EE. UU."

Respaldando la idea de que el sentimiento puede estar cerca de tocar fondo, una investigación reciente de Binance destacó que la cobertura en el mercado de opciones ha alcanzado su nivel más extremo desde el colapso de FTX, a pesar de la ausencia de un catalizador negativo fundamental. Los analistas de Binance también observaron que el comportamiento reciente del precio de las criptomonedas ha seguido de cerca a las acciones tecnológicas de alta beta, una dinámica impulsada por la tenencia institucional de fondos cotizados en bolsa, que tratan a bitcoin como un proxy tecnológico más que como un activo puramente monetario.

Los flujos de ETF muestran una reactivación tentativa

El sentimiento general del mercado también se ha suavizado. Mientras que los ETFs spot de bitcoin en EE. UU. han registrado salidas netas durante cuatro meses consecutivos, actualmente llevan tres días consecutivos de entradas netas que superan los $1,000 millones, según datos recopilados por The Block.

Eso incluye $254.4 millones en entradas netas el jueves, lideradas por IBIT de BlackRock y BITB de Bitwise, con creaciones de $275.8 millones y $69 millones respectivamente, compensadas por salidas netas de otros fondos.

Mientras tanto, Michael Brown, estratega senior de investigación en Pepperstone, dijo que los participantes siguen atentos a los desarrollos geopolíticos y a la renovada presión en el sector tecnológico, con las conversaciones EE. UU.-Irán y la debilidad de las acciones tecnológicas pesando sobre el apetito por el riesgo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron hacia 4.01% en el plazo a 10 años antes de estabilizarse, mientras que los referenciales del crudo experimentaron oscilaciones intradía pero terminaron en gran medida sin cambios.

"En conjunto, los datos apuntan a un mercado que intenta formar una base," dijo Dawson de Derive. "La compresión de la volatilidad, la mejora de los indicadores de sentimiento y el posicionamiento cada vez más estructurado sugieren que los operadores están pasando de un pánico defensivo hacia un optimismo condicionado, preparándose para participar en un potencial repunte mientras permanecen protegidos ante otra posible caída."