Los bancos ya no están al mando: Eric Sprott analiza el aumento de la plata a $300 y sus extensas adquisiciones mineras

La plata se dispara mientras el oro encuentra un nuevo piso

Los precios del oro se han estabilizado en el rango de $5.000 a $5.500, un nivel que ahora es ampliamente aceptado por el mercado. Sin embargo, el foco se ha desplazado hacia la plata, que ha experimentado un repunte dramático, llegando brevemente a los bajos $90. Este auge señala una transformación significativa en la asignación de capital global, haciendo cada vez más difícil para los inversores ignorar los cambios en el panorama de los metales preciosos.

Eric Sprott sobre la agitación del mercado y el estrangulamiento físico de la plata

En una conversación exclusiva con Jeremy Szafron, presentador principal de Kitco News, el inversor multimillonario y fundador de Sprott Inc., Eric Sprott, compartió sus perspectivas antes de la convención PDAC 2026 en Toronto. Sprott habló sobre la mecánica detrás de la actual escasez física de plata, el cambio de flujo de metales preciosos hacia los mercados orientales y sus propias inversiones sustanciales en empresas mineras junior.

Disrupciones técnicas y la escasez física

La reciente volatilidad en los precios de la plata ha ido acompañada de una creciente presión sobre las plataformas de negociación occidentales. Esta semana, CME Group enfrentó un problema técnico en su sistema Globex, suspendiendo la negociación de metales y gas natural durante aproximadamente una hora y media. Según CME, la negociación de metales se pausó a las 12:15 p.m. y se reanudó a la 1:45 p.m., mientras que el mercado de gas natural reabrió a las 12:50 p.m. Todas las órdenes diarias y las órdenes válidas hasta la fecha del día anterior fueron canceladas, pero las órdenes válidas hasta su cancelación permanecieron activas.

Aunque CME atribuyó la interrupción a problemas técnicos, este incidente sigue a un evento similar en noviembre pasado, lo que genera preocupación sobre la liquidez de los metales físicos en los mercados occidentales.

Sprott comentó: "Está claro que estamos presenciando un estrangulamiento físico. Monitoreamos los inventarios en la LBMA, CME y Shanghai Gold Exchange, y la reducción se está acelerando, especialmente en Oriente." Destacó que los inventarios de Shanghái cayeron un 10% en un solo día, quedando solo alrededor de 11 millones de onzas, un nivel extremadamente bajo para un país tan grande como China.

También señaló que muchas instituciones financieras occidentales siguen fuertemente invertidas en plata papel, incluso cuando las reservas físicas disminuyen. "Todavía hay una posición corta de alrededor de 500 millones de onzas de plata en Comex, y está principalmente en manos de bancos, no de mineras", explicó Sprott.

Los mercados orientales toman la delantera en la fijación de precios de metales preciosos

El equilibrio del poder de fijación de precios en los metales preciosos está cambiando rápidamente de los mercados de papel occidentales a los compradores orientales. Las observaciones de Sprott sobre el aumento de la inversión india están respaldadas por recientes cambios regulatorios. El 26 de febrero, la Securities and Exchange Board of India (SEBI) revisó su normativa de fondos mutuos, permitiendo ahora que los fondos de renta variable de gestión activa asignen hasta el 35% de sus activos a instrumentos de oro y plata.

Sprott explicó: "El gobierno indio ha autorizado a los fondos mutuos y ETF a invertir hasta el 35% de sus carteras en oro y plata, abriendo un pozo de activos de $385 mil millones a los metales preciosos."

Este cambio de política allana el camino para un aumento de la demanda institucional de oro y plata en India. Además, a partir del 1 de abril de 2026, los fondos mutuos indios deberán utilizar precios spot domésticos de las bolsas locales para valuar sus tenencias físicas de oro y plata, alejándose del estándar de la London Bullion Market Association (LBMA).

Sprott señaló: "India está optando por fijar sus propios precios, independiente de la LBMA y Comex, reflejando una tendencia más amplia de los mercados orientales estableciendo sus propios referentes."

El potencial de la plata: la relación oro-plata y una plata de $300

Sprott cree que a medida que la demanda industrial de plata se intensifica, la relación de precios oro-plata volverá a los niveles históricos. Tradicionalmente, la plata se extrae a una tasa de aproximadamente un octavo respecto al oro, pero la relación actual del mercado es mucho más alta. "Espero que la relación vuelva a 15:1, e incluso podríamos verla superar a 10:1", dijo Sprott. Con el oro cotizando en los $5.000, esto implicaría precios de la plata superiores a $300 por onza.

También señaló acuerdos directos entre fabricantes y mineras como evidencia de la creciente escasez. "Samsung acordó recientemente comprar toda la producción de Silver Storm Energy, adelantando $5 millones para asegurar el suministro", remarcó Sprott, destacando el creciente papel de los compradores industriales en el mercado de la plata.

Invertir en minería: Hycroft y mineras junior

Sprott sigue siendo optimista sobre su inversión en Hycroft Mining, incrementando recientemente su participación en $6,3 millones para poseer más del 40% de la empresa. Subrayó el apalancamiento significativo del activo de Hycroft en Nevada, que ahora cuenta con reservas de 2.600 millones de onzas equivalentes de plata, superando a otros grandes productores.

Describió el yacimiento como un "resorte comprimido", listo para una gran revalorización a medida que evolucionen las condiciones del mercado. "No vamos a vender a precios bajos; esperaremos a $150 o $200 la onza", afirmó.

Más allá de Hycroft, Sprott ha invertido $3 millones en Rio Silver, $10 millones en Silverco y $40 millones en Highlander Silver en Perú. Anticipa una ola de inversión en empresas mineras junior, similar al auge tecnológico de finales de los años 90. "Nos estamos acercando a lo que llamo el Efecto Nortel: cuando todos quieren poseer un activo en particular, causando un aumento dramático de precios. Las acciones mineras junior han quedado rezagadas respecto a los precios del oro y la plata y tienen mucho por recuperar", explicó Sprott.

Los grandes productores siguen cautelosos

A pesar de los fuertes flujos de caja, Sprott criticó a los principales productores de oro y plata por su falta de agresividad en fusiones y adquisiciones. "Los jugadores principales parecen estar desconectados de la realidad del mercado de metales. Pueden entender de minería, pero eso no es lo que más importa ahora. Muchos de ellos no han aumentado la producción", señaló.

Sprott cree que la era del dominio del mercado de papel está terminando. A medida que los fondos seguidores de tendencias reducen su exposición a acciones estadounidenses y se desplazan hacia activos refugio, la restricción en el suministro físico de plata podría desencadenar una revalorización dramática.