Resultados récord superan expectativas, ¿por qué las acciones de Nvidia siguen cayendo?

Fuente: Informe de Mercados Globales

Tras la publicación de los resultados del cuarto trimestre de Nvidia, que superaron las expectativas, el precio de sus acciones cayó fuertemente durante dos jornadas consecutivas. En la semana, las acciones acumulan una baja del 6,65%, un descenso del 7,29% en febrero y una caída del 4,99% en lo que va del año.

Nvidia ganó 43.000 millones de dólares en un trimestre, y aunque Joseph Moore de Morgan Stanley calificó esto como un desempeño histórico para una empresa de chips, tanto en resultados como en perspectivas, los ingresos superaron las previsiones por unos 3.000 millones de dólares y la guía fue unos 5.000 millones de dólares más alta que los modelos previos de los analistas.

Este nivel de superación de expectativas quizás era previsible, ya que los clientes hiperescala de Nvidia recientemente aumentaron sus previsiones de gasto de capital, lo que indica que la inversión en chips continuará de manera sostenida.

Moore señala que, aunque la reacción del mercado fue discreta, las controversias que rodean a las acciones de Nvidia “son esencialmente de naturaleza a largo plazo”.

A pesar del aumento en las previsiones de gasto de capital, los inversores han estado preocupados por la sostenibilidad del gasto en inteligencia artificial. Moore afirma que, según todas las inversiones actuales, la generación de flujo de caja libre de las empresas hiperescala parece “bajo una fuerte presión”.

Él no está tan preocupado. Sostiene que las empresas hiperescala están demandando más capacidad de cómputo. Aunque los costos representan un desafío, la demanda proviene de la transición hacia la inferencia (es decir, la ejecución de modelos de IA), lo que finalmente se traducirá en ingresos.

En su informe del jueves, Moore expresó que el panorama a largo plazo “luce bastante sólido”.

Moore considera que un catalizador más importante para el precio de las acciones de Nvidia podría ser la próxima presentación principal de su CEO Jensen Huang en la conferencia tecnológica de Morgan Stanley, así como la conferencia anual GTC que la fabricante de chips realizará en marzo. Los inversores buscarán más detalles sobre la hoja de ruta de productos de la compañía, incluyendo su plataforma de chips Vera Rubin y las actualizaciones de la arquitectura Feynman que le seguirá.

Stacy Rasgon, analista de Bernstein, dijo que “no está seguro de qué más quieren escuchar los inversores en este momento”, pero que las expectativas de los compradores sobre Nvidia hasta 2027 “parecen muy razonables”, ya que la demanda de sus productos “no muestra señales de desaceleración”. En concreto, señaló que la visión de los compradores es que las ganancias por acción de Nvidia podrían alcanzar los 12 dólares o más el próximo año calendario. Mientras tanto, la expectativa consensuada de FactSet es de aproximadamente 10 dólares.

Mientras tanto, Nvidia también se ha visto afectada por preocupaciones sobre el aumento de los precios de la memoria debido a la escasez de suministro. Los chips de Nvidia requieren grandes cantidades de memoria, y la fuerte demanda también ha impulsado el alza de precios en un contexto de escasez.

Joshua Buchalter, analista de TD Cowen, señaló en su informe del miércoles que el “mensaje confiado pero conservador” de Nvidia sobre su margen bruto del 75% debería ser una buena noticia para los inversores. Agregó que es muy probable que la empresa haya asegurado el suministro y los precios de la memoria antes de que se agudizara la escasez.

Con la caída de las acciones de software, Buchalter expresó cierta confusión sobre la reciente debilidad del precio de las acciones de Nvidia.

Escribió: “Solo quiero señalar un fenómeno curioso: las acciones de software parecen estar valorando una crisis de supervivencia, mientras que la infraestructura de hardware que podría llevar a ese escenario futuro está valorando una rápida caída en la demanda, lo cual nos resulta extraño”.