El dólar se mantiene firme en todos los mercados mientras los mercados asimilan el conflicto entre EE.UU. e Irán

Desde el año pasado, el dólar no ha sido la moneda refugio preferida en la mayoría de eventos de riesgo negativo. De hecho, tampoco fue el yen, sino el franco quien tomó ese rol. Esto, en medio de los problemas propios provocados por la administración estadounidense y el cambio de directiva de política en Tokio tras la llegada de Takaichi como primer ministro.

Pero en el último conflicto entre Estados Unidos e Irán, el dólar se posiciona claramente como destino preferido para los flujos. Entonces, ¿qué tiene esta situación que la diferencia? ¿Y hacia dónde vamos desde aquí? Vamos a analizarlo.

La explicación sencilla que respalda esto es el petrodólar. A pesar de la diversificación a lo largo de los años, el hecho es que la gran mayoría del petróleo global aún se cotiza y liquida en dólares. Si el precio del petróleo sube de $70 a $100, grandes importadores como Japón e India deberán pagar más del 40% de dólares adicionales solo para asegurar la misma cantidad de barriles y de importaciones energéticas.

Y el asunto con la última escalada geopolítica en Medio Oriente es que este conflicto podría prolongarse mucho más. El escenario base es que podría durar algunas semanas. Sin embargo, la situación es dinámica y para los precios del petróleo todo depende del paso por el Estrecho de Ormuz.

Por lo tanto, los grandes importadores de petróleo deben estar preparados para esa posibilidad. Así que ver que el dólar reciba fuertes ofertas no es tan sorprendente. Especialmente como recordatorio de que, antes del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el mercado estaba bastante corto en dólares.

Además de eso, los precios más altos del petróleo también tienen efectos secundarios en la política estadounidense. Esto alimenta presiones inflacionarias más fuertes, aunque sean temporarias, pero eso podría ser suficiente para que la Fed se abstenga de recortar tasas hasta que la situación se estabilice. Por ahora, la cotización en el mercado de la Fed no ha cambiado mucho, pero vale la pena estar atentos si la situación en Medio Oriente se prolonga.

Los operadores siguen anticipando aproximadamente 57 puntos básicos de recorte de tasas para fin de año, con el próximo recorte completo de 25 puntos básicos previsto para septiembre. La probabilidad de un recorte en julio ha caído actualmente a alrededor del 91%.

Dejando todo eso de lado, podría tratarse simplemente de que los mercados vuelvan a sus hábitos antiguos de buscar refugio en el sitio que mejor conocen a través de los años. El dólar siempre ha sido el destino seguro en cualquier conflicto global importante, especialmente en cuestiones militares y disputas geopolíticas — y más aún si se dan ambas.

Y especialmente ahora, hay muchísima incertidumbre sobre cómo se desarrollarán los hechos. ¿Cuál será el próximo paso desde Washington? ¿Las potencias globales están subestimando a Irán? ¿Y los países del Golfo, solo mirarán o también reaccionarán?

Definitivamente hay mucho que considerar, con las acciones también siendo fuertemente vendidas, lo que mantiene las operaciones de riesgo en un estado más nervioso antes de la apertura de Wall Street. Aquí tienes una instantánea de los pares de dólar en este momento:

El yen no está funcionando bien ya que Japón será quien más sufrirá por la subida de los precios del petróleo. En cuanto al franco, los riesgos de intervención de SNB están ayudando a limitar mayores ganancias por lo menos en la sesión actual.