El comercio de la inflación vuelve con fuerza y los rendimientos de los bonos a corto plazo de la zona euro repuntan abruptamente.

⑴ El lunes, los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto plazo de la zona euro dejaron atrás los mínimos de varios meses y repuntaron con fuerza. El rendimiento del bono alemán a dos años, el más sensible a las expectativas de tasas de interés, subió alrededor de 3 puntos básicos al cierre, situándose en 2.0443%, revirtiendo completamente la caída inicial provocada por compras de refugio. ⑵ El motor central de este movimiento es la revalorización del mercado sobre la prolongación del conflicto en Medio Oriente. A medida que los ataques entre Estados Unidos e Irán no muestran señales de alivio, Trump insinuó que la guerra podría durar cuatro semanas. Analistas señalan que, aunque los inversores ya están acostumbrados a considerar la geopolítica como una incertidumbre constante, la actual escalada de los precios de la energía está intensificando la presión inflacionaria. ⑶ Los datos muestran que los futuros de gas natural europeo se dispararon un 35% en un solo día, y el Brent subió más del 7%. El indicador clave de las expectativas de inflación a largo plazo en la zona euro saltó a 2.1029%, notablemente por encima del nivel del viernes pasado. Este choque de precios impulsado por el lado de la oferta está obligando al mercado a reevaluar la trayectoria de política del Banco Central Europeo. ⑷ Las apuestas en el mercado de futuros de tasas de interés sobre un recorte de tasas este año han retrocedido ligeramente hasta alrededor del 21%. Economistas de Nomura señalan que, aunque la perspectiva del Banco Central Europeo es más de mediano plazo, el impacto de la volatilidad actual del precio del petróleo en la economía real se manifestará plenamente antes de eso. La prueba clave será el dato de inflación de febrero de la zona euro que se publicará el martes, el cual ofrecerá pistas actualizadas sobre esta batalla entre inflación y crecimiento impulsada por la geopolítica.