¿Preparando el camino para lanzar el nuevo plan CPO? Nvidia apuesta fuerte a la interconexión óptica, con la intención de construir una “protección de abastecimiento” para CPO

Nvidia ha invertido 4.000 millones de dólares en dos grandes empresas de comunicaciones ópticas, asegurando con antelación capacidades clave para la era de la "interconexión óptica" en la próxima generación de arquitecturas de cómputo de IA.

El 2 de marzo (hora local), Nvidia anunció acuerdos de colaboración plurianuales con los fabricantes de componentes ópticos Coherent y Lumentum: la cooperación incluye investigación y desarrollo conjunto en tecnologías ópticas, acuerdos prioritarios para futuras capacidades y suministro, así como un compromiso de compra plurianual valorado en “varios miles de millones de dólares”; al mismo tiempo, Nvidia invertirá 2.000 millones de dólares en cada empresa para apoyar el I+D, la expansión de capacidades y operaciones en Estados Unidos.

Según Trading Desk (追风交易台), el equipo de análisis de renta variable de JP Morgan para Norteamérica considera que ambas operaciones son “esencialmente similares” en estructura e intención:

• Ambas son colaboraciones avanzadas en óptica no exclusivas y plurianuales;

• Incluyen un compromiso de compra valorado en miles de millones de dólares;

• Nvidia invertirá 2.000 millones de dólares en cada una de Coherent y Lumentum para expandir la capacidad de fabricación en EE.UU. y apoyar el I+D; ambas empresas mencionan que Nvidia recibirá acciones ordinarias a cambio de esta inversión.

Por su parte, Barclays señaló en su último informe que el objetivo central de la inversión de Nvidia es la “protección de suministro” de la óptica coempaquetada (CPO).

Según el banco: “Lo principal que motivó estas operaciones fue proteger el suministro de Nvidia en CPO para interconexión fuera del rack (Scale-out) y dentro del rack (Scale-up)”. Consideran que esto es más una preparación anticipada de grandes volúmenes de “interconectividad óptica” para una etapa de mayor crecimiento, más que un impacto puntual de corto plazo entre oferta y demanda.

Es como reservar todo el huerto antes de que dé frutos. Con la continua expansión de los clústeres de IA, los módulos ópticos enchufables tradicionales enfrentarán límites físicos en consumo energético y densidad. La tecnología CPO, que integra componentes ópticos directamente con la GPU, se convertirá en una tendencia inevitable. CPO integra los transceptores ópticos directamente dentro de los switchs, reduciendo costos de hardware para los operadores de data centers y disminuyendo significativamente el consumo energético de la red.

¿Dónde va el dinero?: Lásers, líneas de producción de InP y fábricas en EE. UU.

De acuerdo a los detalles revelados, Nvidia no está apostando por simples “módulos ópticos de interconexión”, sino preferentemente por la capacidad clave de fuentes ópticas y componentes esenciales requeridos para los CPO.

Barclays estima que “la mayoría del objetivo de este acuerdo apunta a lásers de onda continua (CW) de 400mW”. JP Morgan también destaca que la cooperación con Coherent cubre varios productos, “incluidos lásers CW de ultra alta potencia para CPO”.

JP Morgan reveló detalles concretos del destino de los fondos. La inversión de Nvidia se utilizará principalmente para fortalecer la capacidad manufacturera de ambas compañías y su I+D en EE.UU.

Para Coherent, estos hasta 2.000 millones de dólares de fondos sin restricciones se destinarán prioritariamente a gastos de capital, especialmente para ampliar la capacidad de fosfuro de indio (InP) en su planta de Sherman, Texas. El compromiso multimillonario de compra comenzará a principios de 2027 y se mantendrá hasta 2030.

Para Lumentum, la mayor parte del capital se dedicará a construir una fábrica de obleas “totalmente nueva” en EE.UU. Lumentum había dado a conocer previamente un pedido de compra de “cientos de millones de dólares”, con entrega estimada para la primera mitad de 2027, pero el nuevo pedido de Nvidia es completamente adicional, con ingresos extras previstos a partir del segundo semestre de 2027.

Cronograma: el impacto en las cuentas llegará después, enfocando el equilibrio de oferta y demanda para 2027 en adelante

Para el mercado, lo relevante es si estos ingresos se reflejarán “inmediatamente en los balances”. Los informes señalan que el flujo es más a largo plazo.

Según JP Morgan, el “compromiso de compra plurianual y multimillonario” de Coherent empezará a principios de 2027 y la colaboración se extenderá “hasta 2030”. Para Lumentum, el banco destaca que el nuevo acuerdo es adicional: el anterior pedido, de “cientos de millones de dólares”, se concretará en la primera mitad de 2027, y los ingresos incrementales por esta nueva colaboración se reflejarán probablemente desde el segundo semestre de 2027 en adelante.

Esto explica, en parte, por qué la acción de Nvidia se interpreta como “capacidad de producción preasignada”: el CPO busca solucionar los cuellos de botella de la interconexión de clústeres de IA bajo mayor ancho de banda y menor consumo energético; su expansión es una migración industrial, no un tirón puntual de demanda en una temporada.

Implicancias para la cadena industrial: la conexión eléctrica no desaparece de inmediato, pero la señal de “sustitución gradual” es más fuerte

Barclays prevé dos reacciones inmediatas en el mercado:

Primero, “esto es negativo para las empresas relacionadas con conexión eléctrica (como CRDO)”, ya que asegurar suministro podría adelantar la popularización de conexiones CPO de corto alcance; aunque el banco matiza con un tono semi-humorístico respecto a una "sustitución por etapas"— “¿Significa esto que toda la conexión eléctrica será eliminada pronto? (obviamente, es en broma)”, y reitera que la conexión eléctrica seguirá siendo importante en el corto plazo, con mayores cambios estructurales hacia el largo plazo.

Segundo, la operación refuerza aún más el tema de la expansión de la cadena de suministro doméstica de EE.UU. Barclays considera que este acuerdo “no se refiere directamente a módulos ópticos”, pero podría hacer que el mercado se muestre más precavido con algunos fabricantes de módulos “no estadounidenses”.

Además, Barclays señala que el momento de revelación de la operación “no es sorpresivo”, ya que Nvidia “probablemente discutirá públicamente algunas de sus nuevas soluciones CPO en la conferencia GTC”. Si la GTC presenta después un roadmap de producto más claro, el sentido de “capacidad productiva asegurada” podría llevar al mercado a reevaluar el ritmo de adopción del CPO.

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