La espada de Damocles de los precios del petróleo en 100 dólares: la vulnerabilidad de los mercados emergentes va mucho más allá de la inflación.

⑴ Analistas advierten que el aumento de los precios de la energía provocado por la guerra en Irán ejerce una presión sobre los mercados emergentes que va mucho más allá de la inflación. Si el conflicto persiste, el Brent podría superar la barrera de los 100 dólares, ya que el riesgo geopolítico ha llevado el precio del petróleo a su nivel más alto desde julio de 2024. ⑵ El impacto del precio del petróleo erosionará directamente el equilibrio externo de los mercados emergentes. Un análisis de ING muestra que un aumento del 10% en el precio del petróleo podría deteriorar el saldo de cuenta corriente de los mercados emergentes entre 40 y 60 puntos básicos, siendo Tailandia, Corea del Sur, Vietnam y Filipinas los países más expuestos al riesgo. ⑶ Goldman Sachs estima que un aumento del precio del petróleo, impulsado por la oferta, de 70 a 85 dólares, elevaría la tasa de inflación en toda Asia emergente en aproximadamente 0,7 puntos porcentuales, al tiempo que reduciría el crecimiento económico en cerca de 0,5 puntos porcentuales y ampliaría el déficit de cuenta corriente en casi todas las economías. ⑷ Para las economías con reservas débiles, la situación es aún más grave. Citi advierte que un shock petrolero prolongado podría "debilitar gravemente" las expectativas de inflación, lo que llevaría a países como Argentina, Sri Lanka, Pakistán y Turquía a enfrentar mayores riesgos de salida de capitales y depreciación de sus monedas. ⑸ En cuanto a países específicos, India, debido a sus escasas reservas de petróleo, sería uno de los más vulnerables ante interrupciones prolongadas del suministro. Por su parte, JPMorgan ha elevado la calificación de divisas de mercados emergentes EMEA a "sobreponderar mercado", y ha incluido al zloty polaco en la lista de "infraponderar" de forma individual, lo que refleja una reevaluación del riesgo por parte de la institución.