¡Los moderados toman la delantera! El “número tres” de la Reserva Federal se muestra públicamente a favor, ¿es posible un recorte de tasas este año?

Fuente: Datos de Jinse

Dentro de la Reserva Federal, la cuestión de si se reducirá la tasa de interés este año ya ha dividido a la institución en dos grandes bandos, y la influencia de los “dovish” parece estar superando a la de los “hawkish”.

Los altos funcionarios de la Fed considerados dovish suelen inclinarse por tasas de interés más bajas bajo las mismas condiciones, y su nivel de preocupación por la inflación es menor que la de los “hawkish”. En ocasiones, incluso algún funcionario de la Fed se cambia de un bando a otro.

Actualmente, una de las figuras dovish más relevantes es el presidente de la Fed de Nueva York, Williams. El martes expresó que la tendencia actual muestra que la inflación en EE.UU. se moderará hacia finales de este año, lo que aumenta la probabilidad de un recorte adicional de tasas.

En su discurso, Williams señaló: “Si la inflación evoluciona según lo que espero, finalmente será necesario recortar aún más la tasa de fondos federales para evitar que la política monetaria se vuelva involuntariamente más restrictiva”.

La tasa de fondos federales es la tasa de interés a corto plazo que utiliza la Reserva Federal para controlar de manera general el costo de los préstamos en EE.UU. La Fed realizó tres recortes a fines del año pasado para reducir los costos de financiamiento, respaldar la economía y evitar una mayor alza en la tasa de desempleo.

Una de las razones clave por las que Williams se muestra confiado es que considera que los aranceles impuestos por el presidente estadounidense Trump no generarán efectos de inflación de segunda ronda. “No hay señales de que los aranceles produzcan efectos inflacionarios significativos de segunda ronda”, declaró.

El discurso de Williams es particularmente importante, ya que es un aliado central del presidente de la Fed, Powell, y también se lo ve como un barómetro de hacia dónde se dirigen las futuras políticas de la entidad.

Previamente, inversionistas de Wall Street consideraban que la Fed volvería a recortar tasas en julio, especialmente si para entonces asume el cargo un nuevo presidente.

Trump ya manifestó que reemplazará a Powell por el exfuncionario de la Fed, Warsh, y se cree que Warsh está más alineado con la postura de Trump a favor de tasas más bajas. El consenso entre los inversores es que Warsh reducirá las tasas en su primera reunión como presidente.

Por supuesto, un posible factor de incertidumbre es el conflicto entre EE.UU. e Irán. Desde que comenzó la guerra el pasado fin de semana, el precio del petróleo ha subido notablemente. En el peor de los casos, un mayor costo energético podría intensificar temporalmente la inflación y retrasar los recortes de tasas de la Fed.

El presidente de la Fed de Minneapolis, Kashkari, dijo el martes que este año podría apoyar una baja de tasas. Aunque antes estaba convencido de que la economía seguiría creciendo y la inflación se moderaría, ahora ya no está tan seguro. “Hasta hace unos días, estaba muy confiado”, dijo Kashkari en un evento en Nueva York.

Tras terminar su discurso el martes, Williams también declaró a periodistas que está siguiendo de cerca la situación en Irán. Pero agregó que, hasta ahora, el impacto del conflicto “ha sido moderado”.

Mientras tanto, el bloque hawkish de la Fed, aunque más pequeño pero todavía considerable, señaló que no apoyarán recortes de tasas hasta que la inflación esté más cerca del objetivo anual del 2% de la Fed. Hasta diciembre del año pasado, el indicador inflacionario preferido de la Reserva mostraba un incremento interanual del 2,9%.

En diciembre y octubre del año pasado, el presidente de la Fed de Kansas City, Schmid, votó en contra de recortes de tasas porque seguía preocupado por la inflación. El martes declaró: “La inflación sigue siendo demasiado alta”.

Es importante destacar que Schmid, a diferencia de su discurso de febrero donde apoyaba mantener la tasa actual, ahora sugiere cautela. Sin embargo, este año, el presidente de la Fed de Kansas City no tiene derecho a voto sobre tasas, mientras que Williams sí lo tiene.

La Reserva Federal de Nueva York tiene una posición especial entre las 12 regionales, ya que su presidente tiene derecho de voto permanente en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que decide las tasas de interés.

En cambio, en las otras 11 regionales, el derecho a voto rota cada año. Schmid, que votó en contra en diciembre pasado, y Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago, no tendrán derecho a voto en 2026. Sin embargo, sus asientos serán ocupados por dos presidentes regionales considerados hawkish: Harker, de la Fed de Cleveland, y Logan, de la Fed de Dallas.

Economistas señalan que, en las últimas proyecciones de la Fed en diciembre del año pasado, Harker y Logan están entre los siete altos funcionarios que prevén no recortar tasas en 2026.

Mientras tanto, Williams defendió a los investigadores de la Fed de Nueva York, quienes publicaron trabajos señalando que la mayor parte del costo de los aranceles de Trump la asume el consumidor estadounidense. Kevin Hassett, uno de los principales asesores económicos de la Casa Blanca, dijo que la Fed de Nueva York debería sancionar a estos investigadores, acusándolos de sesgo político.

Williams afirmó que este tipo de investigaciones cumplen un rol clave para ayudar a que una Fed independiente ajuste las tasas y sostenga por completo la economía.

“Solo quiero decir que nuestras investigaciones no tienen ningún objetivo político o partidario”, dijo a periodistas.