DTCC, Clearstream y Euroclear co-escriben un informe promoviendo la interoperabilidad de registros digitales a medida que las criptomonedas escalan

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ha publicado su último informe técnico enfocado en blockchain, explorando los desafíos y oportunidades que presenta la interoperabilidad dentro del ecosistema de finanzas descentralizadas.

El documento de 43 páginas, redactado conjuntamente por DTCC, Clearstream y Euroclear con la consulta de Boston Consulting Group, hace un llamado para una mayor estandarización de datos, armonización de procesos y coherencia para los participantes, con el fin de evitar la fragmentación dentro del incipiente sector DeFi. 

"Con la interoperabilidad... la industria podrá aprovechar todo el potencial de los activos digitales, simplificando casos de uso, desbloqueando nuevos modelos y preservando la movilidad, liquidez, seguridad y fungibilidad de los activos", escribieron los autores en el prefacio.

El informe pretende servir como una "referencia neutral" a medida que la tecnología blockchain es adoptada cada vez más por el sector financiero tradicional. La tokenización, el proceso de llevar los llamados "activos del mundo real" a la blockchain, junto con las stablecoins, ha cobrado especial atención.

Por ejemplo, a finales del año pasado, la Depository Trust Company recibió una carta de no acción de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), que le permitió ofrecer un servicio de tokenización para activos custodiados. Y un piloto anterior de DTCC encontró "una funcionalidad robusta y potencial" para tokenizar bonos del Tesoro, entre otros usos. 

Dicho esto, el último informe de DTCC identifica la fragmentación en las redes emergentes de DLT como un riesgo importante que podría obstaculizar el progreso.

"A medida que la adopción de DLT se acelera, la fragmentación de la red ha surgido como uno de los obstáculos más apremiantes para la adopción y la generación de escala", dijeron los autores. "Sin interoperabilidad, los activos permanecen atrapados en pools aislados, los costos operativos siguen siendo elevados para los participantes del mercado y tanto los riesgos operativos como regulatorios permanecen altos."

"Las limitaciones actuales de interoperabilidad ya generan fricciones tangibles: los costos operativos son elevados, la liquidez está fragmentada y los riesgos operativos y regulatorios persisten mientras el volumen aumenta. Sin superar estas barreras, los beneficios esperados de los activos digitales serán difíciles de lograr", agregaron. 

Clearstream es el depositario central de valores del Grupo Deutsche Börse, y Euroclear es una infraestructura de mercado financiero que actúa como depositario internacional central de valores.

¿Recurrir a la TradFi?

Si bien los desafíos del emergente panorama de DLT pueden ser nuevos, los autores señalaron los "fundamentos" de la interoperabilidad que "han seguido siendo relevantes durante décadas". En particular, el informe destaca cinco fundamentos perdurables de los mercados de capital a estandarizar: activos y pasivos, propiedad, protocolos de ciclo de vida y movimiento de activos, registros, y cumplimiento legal y regulatorio. 

"En las finanzas tradicionales, décadas de esfuerzos de estandarización e integración han abordado en gran medida la fragmentación, pero en contraste, la fragmentación está creciendo rápidamente en DLT", dijeron los autores, señalando además que las diferencias regulatorias regionales, además de los desafíos tecnológicos, pueden causar "ineficiencias estructurales en los mercados de capitales".

"[Financial Management Information Systems], reguladores, participantes del mercado y proveedores de tecnología deben construir infraestructura y crear estándares en torno a la armonización de datos, la integración de procesos y la armonización de roles y funciones críticas", agregaron los autores. 

La estandarización de datos implica la creación de identificadores comunes, taxonomías y estándares de mensajería como el ISIN, mientras que la armonización de procesos busca lograr similares "ganancias de eficiencia" a las alcanzadas mediante los protocolos estandarizados de SWIFT para liquidación, conciliación y acciones corporativas. 

Asimismo, los participantes de la industria también deberían aspirar a una "asignación consistente de roles" al definir claramente las responsabilidades para funciones críticas como la custodia, validación y supervisión, de manera similar a lo que las finanzas tradicionales lograron con custodios, depositarios centrales de valores y cámaras de compensación."

"La interoperabilidad es la piedra angular para la adopción y escalabilidad de los activos digitales. Los participantes deben enfocarse en los datos, estándares y una sólida gestión de riesgos como objetivos comunes para conectar la TradFi con la DeFi con integridad, seguridad y confianza", expresó Nadine Chakar, directora general y jefa de activos digitales en DTCC, en un comunicado. 

En 2024, DTCC, Clearstream y Euroclear publicaron su informe "Construyendo el Ecosistema de Activos Digitales", que introdujo los Principios de Control de Valores Digitales, un conjunto de estándares que abordan cuestiones legales y regulatorias, recomendaciones de seguridad y protección de activos de clientes y otras preocupaciones operativas.