Día de negociación: La guerra alimenta temores de estanflación

ORLANDO, Florida, 5 de marzo (Reuters) - Las acciones cayeron el jueves y un nuevo aumento de los precios del petróleo hizo que los rendimientos de los bonos se dispararan, mientras el conflicto en espiral en Medio Oriente incrementó los temores de los inversores sobre el suministro de energía, una mayor inflación y un crecimiento más lento.

Más sobre eso a continuación. En mi columna de hoy, recuerdo que, en medio de la niebla de la guerra, no se pueden olvidar completamente los fundamentos económicos. Los datos de empleo de EE. UU. del viernes, y cualquier indicio del impacto de la IA en los puestos de trabajo, desviarán la atención de Medio Oriente, al menos temporalmente.

Si tenés más tiempo para leer, te recomiendo algunos artículos para ayudarte a entender lo que pasó hoy en los mercados. 1. Trump rechaza al hijo de Jameneí mientras la guerra con Irán se intensifica con los ataques de EE. UU.-Israel 2. Dólar, bonos u oro: ¿cuál es el refugio más seguro? 3. Gráficos sobre el creciente impacto de la crisis de Irán en los mercados energéticos 4. El crédito privado enfrenta el momento de “muéstrame el dinero” 5. El Parlamento chino presenta el plan económico y político; esto es lo que tenés que saber

Movimientos clave del mercado de hoy * ACCIONES: Sólida recuperación en Asia - Japón +2%, Corea del Sur +10% - pero Europa y América caen en rojo. Nasdaq solo -0,3%, Russell 2000 -2%; Brasil -2,5%, México -3%. * SECTORES/ACCIONES: Ocho sectores del S&P 500 caen, tres suben. Industriales, bienes de consumo básico, salud, materiales -2% o más. Caterpillar, Goldman Sachs -3,5%, IBM +2,5%. * FX: El dólar sube en todos los frentes, las monedas emergentes son las más golpeadas con el ZAR y el CLP cayendo alrededor del 2%. AUD es el mayor perdedor del G10 con -1%. * BONOS: Los rendimientos de EE. UU. suben hasta 6 puntos básicos, la curva se empina levemente. Los rendimientos de Reino Unido +10 pb, ahora +30 pb en la semana. El rendimiento del Schatz a 2 años +25 pb esta semana, el mayor en tres años. * COMMODITIES/METALES: El petróleo salta al nivel más alto desde julio de 2024. Brent +5%, WTI +9%; ahora con un alza de 17-20% en la semana, la mayor desde febrero de 2022. El oro cae -1,5% por la fortaleza del dólar y de los rendimientos.

Puntos clave de discusión de hoy

* Aprendiendo la lección de lo “transitorio”

A medida que suben los precios de la energía, los mercados apuestan a que los banqueros centrales no repetirán el manual de 2021-2022 de ignorar los shocks de oferta y un posterior pico de inflación "transitoria". ¿Aprendieron esa lección, no?

Parece que esa es la apuesta de los operadores: ahora sólo se descuenta un recorte de tasa de la Fed para este año, y recién para octubre; otro recorte del BoE ni siquiera está totalmente descontado; el BCE es más proclive a subir que a bajar; e incluso el RBA podría subir la tasa nuevamente este mes.

* No hay lugar para la complacencia

El miércoles hubo una luz de esperanza en que la diplomacia indirecta entre EE. UU. e Irán podría allanar el camino para la paz en Medio Oriente. Los operadores tomaron esa posibilidad, recompraron acciones golpeadas y Europa y Wall Street repuntaron.

Las predicciones son arriesgadas incluso en los mejores momentos, pero eso parece ser un falso amanecer. La guerra se expande, es desordenada y cada vez más enquistada. Los precios de energía y los rendimientos de bonos suben con fuerza y los activos de riesgo sienten la presión. Sin embargo, el Nasdaq está plano en la semana. ¿Tranquilidad justificada o complacencia?

* Un combo laboral

Con la atención de los inversores puesta en las implicancias de los eventos en Medio Oriente, los fundamentos económicos pasan comprensiblemente a un segundo plano. Sin embargo, deberían ser la fuerza impulsora a las 8:30 a.m. ET del viernes, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publique los datos de empleo de febrero.

Un informe sólido permitirá a la Fed respirar más tranquila, mientras que señales de fisuras en el mercado laboral serán difíciles de manejar: los rendimientos suben por el shock de oferta energética, pero la curva está en su nivel más plano del año. ¿Se viene estanflación?

¿Qué podría mover los mercados mañana? * Novedades en Medio Oriente * Discurso del vicegobernador del Banco de Reserva de Australia, Andrew Hauser * Inflación de Corea del Sur (febrero) * Autoridades del Banco Central Europeo programadas para hablar: la presidenta Christine Lagarde, los miembros del directorio Isabel Schnabel y Piero Cipollone, y Pierre Wunsch * PBI de la zona euro (Q4, revisado) * Producción industrial de Alemania (enero) * PMIs de Canadá (febrero) * Nóminas no agrícolas de EE. UU. (febrero) * Ventas minoristas de EE. UU. (enero) * Autoridades de la Reserva Federal programadas para hablar: el gobernador Stephen Miran, la presidenta de la Fed de San Francisco Mary Daly, la presidenta de la Fed de Filadelfia Anna Paulson, la presidenta de la Fed de Boston Susan Collins y la presidenta de la Fed de Cleveland Beth Hammack

¿Querés recibir Trading Day en tu bandeja de entrada cada mañana? Suscribite a mi newsletter acá.