La volatilidad de Bitcoin alcanza un 75% IV mientras el petróleo sube; Ethereum enfrenta un riesgo de liquidación corta de $3,95 mil millones

El catalizador inmediato fue un doble impacto en los datos macroeconómicos. Un informe laboral débil en EE. UU. mostró que las nóminas no agrícolas cayeron en 92.000 en febrero de 2026, mientras que el precio del petróleo superó los 100 dólares por barril. Esta combinación reavivó el temor a la estanflación y empujó a los inversores a salir de los activos de riesgo. BitcoinBTC-- cayó por debajo de los 70.000 dólares este fin de semana, llegando hasta los 65.660 dólares, menos de una semana después de alcanzar un máximo mensual cercano a los 74.000 dólares.

La volatilidad se disparó a niveles extremos. La volatilidad implícita de las opciones alcanzó 75% y 95% en febrero, los niveles más altos desde 2022. Esto refleja un mercado que ya contempla una incertidumbre muy elevada, con traders buscando cobertura con urgencia. El flujo en opciones evidencia una clara preferencia por la cobertura a la baja, ya que el risk reversal cayó a su nivel más bajo desde 2022.

Sin embargo, Bitcoin se mantiene mejor que las acciones globales. Mientras los futuros del S&P 500 cayeron más del 2%, Bitcoin se mantiene estable cerca de los 67.000 dólares. Investigaciones sugieren que solo alrededor de una cuarta parte de sus movimientos de precio están impulsados por la correlación con acciones, lo que significa que el otro 75% responde a factores propios del mercado cripto.

Esta resistencia es destacable, pero la volatilidad extrema indica que el mercado todavía está asimilando el shock macroeconómico.

La trampa de liquidaciones de Ethereum y los niveles clave

Ethereum rompió por debajo de una zona de soporte técnico importante, cayendo bajo el nivel de los 2.000 dólares. Esta ruptura pone el enfoque inmediato en el siguiente rango de soporte crítico entre 1.850 y 1.900 dólares. La tendencia general del mercado sigue siendo bajista, con el activo cotizando cerca de los 1.981 dólares y una baja del 1,5% en la semana.

El mapa de liquidaciones revela un riesgo importante al alza. Los datos de derivados muestran que todavía hay una gran cantidad de posiciones cortas por encima del mercado, con 3.950 millones de dólares en riesgo de liquidación de shorts. Esto crea una posible trampa: una subida brusca podría desencadenar una cascada de órdenes de compra forzadas por shorts liquidados, acelerando el movimiento alcista.

Por el contrario, el riesgo restante de liquidación de posiciones largas es menor, aproximadamente 1.660 millones de dólares. Este desbalance sugiere que ya se ha reducido el apalancamiento bajista, pero también implica que el mercado tiene menos margen para absorber presión de venta si el soporte de los 1.850-1.900 dólares falla. El contexto es tenso, con un camino claro a la baja, pero también con un punto de inflexión para un posible rebote si los compradores defienden esa zona clave.

La señal contraria del mercado de opciones

El mercado de opciones está enviando una señal clara, aunque cautelosa, de recuperación. Para los vencimientos de marzo, la relación de interés abierto entre calls y puts está aproximadamente en 3:1, con 660 millones de dólares en opciones call frente a 240 millones en puts. Este desbalance sugiere que una parte significativa de los inversores se está posicionando para un repunte hacia el final del primer trimestre.

La mayor concentración de puts revela dónde espera el mercado que se absorba el dolor. El interés abierto de puts está fuertemente agrupado entre 60.000 y 90.000 dólares, con strikes principales en 60.000 y 80.000 dólares. Dado que Bitcoin cotiza cerca de los 70.000 dólares, gran parte de esta protección ya está "in-the-money", lo que indica un enfoque en el riesgo bajista dentro de ese rango.

Al alza, el strike de calls en 80.000 dólares es un nivel crítico a seguir. Tiene un alto interés abierto, lo que lo sitúa como punto focal tanto para compradores como para vendedores. Una ruptura decisiva sobre este nivel podría desencadenar una ola de compras de calls y acelerar un rally, mientras que no logra mantenerlo podría reforzar el sesgo bajista actual. El contexto muestra a un mercado preparándose para un giro potencial, pero con una barrera clara que protege frente a una repetición de la reciente caída.