El aumento del precio del petróleo en Irán desestabiliza las proyecciones de la Fed y genera nuevos debates sobre las tasas de interés

La Reserva Federal enfrenta nuevos desafíos ante el aumento del precio del petróleo

Hace poco más de una semana, las discusiones internas de la Reserva Federal eran bastante diferentes de lo que son hoy.

El conflicto en curso en Irán ha impulsado los precios del petróleo a casi USD 100 por barril, alterando la trayectoria prevista por el Comité Federal de Mercado Abierto para las tasas de interés de este año.

El rápido aumento de los precios del petróleo está influyendo tanto en la inflación como en el crecimiento económico. Dependiendo de la duración del conflicto, esto podría impulsar aún más la inflación, ralentizar la expansión económica, o potencialmente provocar ambos efectos.

Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, compartió con Yahoo Finance: “De aquí a un año, el mayor impacto probablemente será sobre el crecimiento económico. Si bien el salto en el petróleo afectará inmediatamente las mediciones de inflación general, como el IPC y el PCE, es poco probable que influya significativamente en la inflación subyacente. El mayor riesgo está en el crecimiento y no tanto en la inflación.”

Estudios históricos indican que, cuando los shocks en los precios del petróleo son causados por interrupciones en la oferta, tienden a no resultar en una inflación subyacente persistentemente alta —que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía— aunque la inflación general aumente.

En cambio, Tilley señaló que las investigaciones encuentran de manera consistente que los aumentos bruscos en los precios del petróleo tienden a enfriar el crecimiento económico.

Un cliente carga combustible en una estación de BJ's el 8 de marzo de 2026, en Fort Lauderdale, Florida. (mpi04/MediaPunch /IPX)

La cuestión más apremiante es la duración del conflicto. Tilley estima que si el petróleo se mantiene en USD 100 por barril durante tres meses, la economía podría estar al borde de una recesión.

“Cuanto más tiempo persistan los precios elevados del petróleo —desde un salto breve hasta varios meses— mayor será el lastre sobre la actividad económica”, explicó Tilley.

Comparó el aumento de los precios del petróleo con una suba de impuestos, señalando que a medida que el combustible aumenta, los consumidores tienen poca opción más que pagar más, quedando con menos ingresos disponibles; algo particularmente preocupante dado lo frágil que está actualmente el mercado laboral.

Las preocupaciones por el mercado laboral se suman a la incertidumbre económica

Al mismo tiempo, la estabilidad del mercado laboral ha sido cuestionada después de que el informe de empleo de febrero revelara una inesperada pérdida de 92.000 puestos de trabajo, poniendo en duda las señales previas de mejora.

Hace poco más de una semana, los funcionarios de la Reserva Federal estaban optimistas, esperando que la economía se beneficiara de reembolsos de impuestos, menores costos de combustible, un mercado laboral fortaleciéndose y menor presión arancelaria en la segunda mitad del año. Después de tres recortes de tasas de interés el otoño pasado destinados a apuntalar el empleo, muchos responsables de la política monetaria se sentían cómodos manteniendo las tasas estables, con miras a futuras reducciones.

Tilley cree que el enfoque del Comité Federal de Mercado Abierto pasará de debatir si la tasa actual de fondos federales es neutral a considerar si la política monetaria debería ser más favorable al crecimiento.

Si prevalece esta última visión, esto podría fortalecer la justificación para bajar las tasas de interés.

Sin embargo, quienes siguen inquietos por la inflación dentro del órgano rector pueden volverse aún más cautelosos debido al shock de los precios del petróleo. En la reunión más reciente, algunos funcionarios argumentaron que serían adecuados más recortes de tasas si la inflación descendía como se esperaba. Otros, sin embargo, apoyaron un enfoque más flexible, dejando margen para posibles subas de tasas si la inflación se mantenía por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Esther George, ex presidenta de la Fed de Kansas City, comentó en una entrevista que preferiría que el banco central deje de enfocarse en cuándo retomar los recortes de tasas, dada la ya incierta perspectiva para la inflación y otros factores económicos.

“Este no es el momento de intentar precisar la tasa neutral, ya que la economía enfrenta múltiples fuerzas impredecibles”, remarcó George.

Sobre los miembros de la Reserva Federal ya preocupados por la inflación, George dijo que el salto en el precio del petróleo probablemente retrasa cualquier debate sobre reducir tasas hasta el año siguiente.

“Incluso si la situación se resuelve en uno o dos meses, los efectos de los precios más altos van a perdurar hasta el otoño”, agregó.

Como el gasto del consumidor representa el 70% del crecimiento económico de EE.UU., y los hogares ya están presionados tras años de aumentos de precios, George advirtió que no haría falta mucho para provocar una caída en el consumo.

También señaló que los aranceles en curso y un mercado laboral comportándose de manera “inusual” podrían reducir aún más el dinamismo económico.

Cambios rápidos en las perspectivas económicas

¿Qué tan rápido han cambiado las expectativas? Desde fines de febrero, los operadores han eliminado un recorte completo de tasas de sus previsiones sobre futuras decisiones de la Reserva Federal.

“Todos los factores clave se están moviendo muy rápidamente”, observó Tilley.