Pulso del Mercado BTC: Semana 11

Resumen

Bitcoin retrocedió desde los $74k, mientras que los indicadores internos mostraron señales tentativas de mejora. El impulso se ha reforzado modestamente, con el RSI repuntando desde los mínimos recientes, pero la acción del precio sigue sin mostrar la fuerza de un cambio alcista decisivo. La actividad spot permanece atenuada, con un menor volumen de operaciones que indica una participación más suave incluso a medida que las condiciones empiezan a estabilizarse.

El posicionamiento en derivados está mixto. El interés abierto en futuros aumentó, señalando una construcción modesta de apalancamiento, mientras que el financiamiento del lado largo se tornó fuertemente negativo, reflejando una mayor demanda de exposición corta. El CVD perpetuo subió de forma agresiva, lo que sugiere que la actividad compradora está regresando en los mercados apalancados, aunque la convicción sigue siendo limitada.

Los mercados de opciones se han vuelto menos defensivos. El spread de volatilidad se redujo significativamente a medida que la volatilidad implícita se acerca más a las condiciones realizadas, mientras que el skew a 25-delta descendió, indicando una menor demanda de coberturas bajistas y un contexto de corto plazo más equilibrado.

La actividad de etf sigue siendo una zona relativa de fortaleza. Los flujos netos se aceleraron y los volúmenes operativos aumentaron, destacando la persistente participación de las finanzas tradicionales. Sin embargo, el ratio MVRV de los etf cayó de manera abrupta a territorio negativo, mostrando que el titular promedio de etf ahora está en pérdidas y el estrés de posicionamiento sigue elevado.

Las señales on-chain están mixtas pero levemente constructivas. El volumen de transferencias mejoró, señalando un movimiento de capital más firme, mientras que las direcciones activas y el volumen de tarifas siguen débiles, en línea con un entorno de red más silencioso. El cambio de realized cap sigue siendo negativo, aunque las salidas se atenuaron levemente, sugiriendo que la presión de capital puede estar comenzando a estabilizarse.

Los métricas de posicionamiento y rentabilidad siguen reflejando una estructura frágil pero en mejora. La relación STH/LTH se mantiene elevada, mostrando que la participación de corto plazo aún es alta, mientras que la proporción de capital caliente permanece reprimida, señalando una rotación especulativa limitada. Mientras tanto, la oferta en ganancia, el NUPL y la razón de beneficio realizado sobre pérdida mejoraron modestamente, lo que sugiere que el estrés de mercado está disminuyendo.

En general, las condiciones se están estabilizando, con mejoras moderadas en impulso, demanda de etf y métricas de rentabilidad. Sin embargo, los flujos de capital siguen suaves, la participación especulativa es limitada y la convicción generalizada aún no ha regresado por completo.

Indicadores Off-Chain

Indicadores On-Chain

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