Los responsables de políticas globales se apresuran a proteger sus economías contra los impactos de la guerra

Líderes globales responden al aumento de los precios de la energía en medio del conflicto en Medio Oriente

A medida que se intensifica la guerra en Medio Oriente, los gobiernos de todo el mundo están preparando estrategias para contrarrestar el fuerte aumento en los precios de la energía y las materias primas, que ahora representan la amenaza más significativa para la economía global desde la pandemia.

Escenarios que antes se consideraban poco probables se materializaron rápidamente. El petróleo Brent subió el lunes a casi 120 dólares por barril, un aumento dramático desde el precio previo a la guerra de alrededor de 72 dólares.

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Aunque los precios del petróleo bajaron de los 100 dólares después de que el presidente Donald Trump sugiriera una pronta resolución del conflicto y propusiera levantar las sanciones al petróleo, el plazo para resolver la crisis y restaurar el suministro de energía sigue siendo incierto. Esta inestabilidad continua se suma a una perspectiva económica global ya compleja, afectada por factores como la inteligencia artificial, las barreras comerciales y el aumento de la deuda.

El casi cierre del Estrecho de Ormuz también ha encarecido el gas natural licuado, los fertilizantes, el combustible para aviones y otros bienes esenciales, alimentando preocupaciones sobre una nueva inflación, un crecimiento económico más lento y la disrupción de las cadenas de suministro a medida que los fabricantes reducen la producción.

Incluso antes de los ataques lanzados por EEUU e Israel el 28 de febrero, el Índice Global de Estrés de la Cadena de Suministro del Banco Mundial ya se encontraba en su nivel más alto desde la pandemia.

Luego de adoptar inicialmente un enfoque cauteloso, los gobiernos ahora consideran acciones como liberar petróleo de reservas de emergencia, imponer topes de precios para respaldar a los hogares y ofrecer subsidios y alivio fiscal para ayudar a empresas y agricultores.

Respuestas políticas alrededor del mundo

• El presidente de Corea del Sur ha propuesto limitar los precios del combustible.
• El Reino Unido está explorando medidas de apoyo para los hogares.
• Filipinas ha cambiado las oficinas gubernamentales a una semana laboral de cuatro días.
• Funcionarios de la India debaten si implementar medidas para compensar el aumento de costos energéticos.

Soluciones a corto plazo

Michael Brown, estratega senior de investigación en Pepperstone Group en Londres, comentó: “Estas son soluciones temporales que pueden ayudar a suavizar el impacto inmediato del shock energético, pero si el conflicto se prolonga, su efectividad será limitada.”

Reflejando la urgencia de la situación, los ministros de finanzas del Grupo de los Siete se reunieron virtualmente para discutir una posible liberación coordinada de reservas estratégicas de petróleo, indicando su disposición a tomar los pasos necesarios para estabilizar los suministros energéticos globales.

El ministro de Finanzas francés, Roland Lescure, señaló que aunque el grupo aún no ha decidido liberar reservas, están monitoreando de cerca los acontecimientos junto con la Agencia Internacional de Energía. Liberaciones coordinadas de este tipo sólo ocurrieron cinco veces antes, incluyendo dos veces en respuesta a la invasión rusa de Ucrania en 2022.

Medidas de EEUU y riesgos económicos globales

La semana pasada, el presidente Trump anunció que EEUU brindaría garantías de seguros y escoltas navales para los barcos que cruzan el Estrecho de Ormuz. El programa de seguros, gestionado por la US International Development Finance Corp., ofrece hasta 20 mil millones de dólares en reaseguro para los buques que navegan por el estrecho.

EEUU también ha relajado restricciones sobre las importaciones de petróleo ruso por parte de la India, y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, indicó que podrían levantarse sanciones adicionales sobre el petróleo ruso si fuera necesario.

Los economistas advierten que si el conflicto continúa sin resolverse, las consecuencias pueden ser graves. Douglas A. Rediker, socio gerente de International Capital Strategies, explicó: “Si la disrupción es breve, los principales efectos serán sobre la inflación y la confianza. Pero si se expande al transporte, los seguros y el comercio, el riesgo de estanflación se vuelve real.”

Grandes productores de petróleo, como EEUU, Brasil y Arabia Saudita, pueden estar protegidos de los peores shocks de precios, pero el impacto global será generalizado y tanto consumidores como empresas enfrentarán mayores costos y un crecimiento más lento.

Los bancos centrales enfrentan un dilema: la inflación persistente y el debilitamiento del crecimiento complican las decisiones de política monetaria. Si bien los picos iniciales de precios pueden ser obviados, una crisis prolongada podría forzar un cambio de recortes de tasas a subas.

Cambio en las expectativas sobre tasas de interés

Los participantes del mercado ya han reducido sus expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año, y existe una incertidumbre similar en torno al Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra.

Mientras tanto, la capacidad de los gobiernos para amortiguar el golpe está limitada por los altos niveles de deuda acumulados durante recientes crisis. Según el Institute of International Finance, la deuda global se disparó a un récord de 348 billones de dólares el año pasado, el mayor incremento anual desde la pandemia. Los países en desarrollo enfrentan necesidades de refinanciamiento por más de 9 billones de dólares este año, lo que aumenta su vulnerabilidad a medida que la liquidez global fluctúa.

Fitch Ratings ha advertido que el conflicto podría crear nuevos riesgos de crédito para los mercados emergentes, ya que mayores precios del petróleo incrementan los costos de subsidios e importaciones y afectan las remesas, el turismo y la inversión. India y Filipinas están entre los más expuestos, con importaciones netas de combustibles fósiles que superan el 3% del PBI.

Vulnerabilidad económica de Asia

Las economías emergentes de Asia están particularmente en riesgo. En ciudades como Hanói y Manila, los conductores han enfrentado largas esperas en las estaciones de servicio.

• Vietnam redujo los aranceles de importación a los productos petroleros.
• Tailandia está aumentando el uso de biocombustibles y congeló los precios del gas de cocina.
• Indonesia y Malasia mantienen precios subsidiados para el combustible, absorbiendo el costo a través de los presupuestos gubernamentales.
• Filipinas implementó medidas de ahorro energético y recortó la semana laboral, con reservas de combustible previstas solo hasta abril, justo cuando la demanda de energía alcanza su punto máximo en verano.

Efectos persistentes desde la pandemia

Este shock energético ocurre mientras el mundo aún lidia con los efectos de los aranceles fluctuantes de EEUU, que han creado incertidumbre para fabricantes, minoristas e importadores. Las secuelas de la pandemia y la crisis energética tras la invasión rusa a Ucrania en 2022 siguen frescas tanto para fábricas como para los hogares.

Maurice Obstfeld, investigador senior en el Peterson Institute for International Economics y ex economista jefe del FMI, observó: “En crisis anteriores, el sistema global de comercio permitía rápidas respuestas del sector privado que limitaban el daño. Lamentablemente, los ataques recientes al comercio internacional, incluyendo los de Donald Trump, pueden haber vuelto al sistema más frágil.”

Preocupaciones más amplias para la industria global

También existen temores sobre posibles interrupciones en la producción de tecnologías vitales, como los semiconductores, si las fábricas se ven obligadas a reducir su actividad. Por ejemplo, Taiwán, sede del principal fabricante mundial de chips, TSMC, abastece a empresas como Nvidia y Apple.

Charles Lichfield, del GeoEconomics Center del Atlantic Council, comentó: “Todos quieren que el conflicto termine rápido, pero no hay garantías de que eso suceda.”

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