¡No te centres solo en Irán! Reconocido economista advierte: estos tres grandes riesgos están aumentando silenciosamente

Redacción (Norteamérica) informa: La guerra en Medio Oriente sigue dominando la narrativa de los mercados globales, con los precios del petróleo disparándose y las acciones estadounidenses cayendo, lo que acelera la preocupación de los inversores sobre un repunte inflacionario y una desaceleración económica. Sin embargo, Mohamed El-Erian, ex director de inversiones de PIMCO y reconocido economista, advierte que, además del conflicto con Irán y el impacto energético que genera, el estrés en el mercado de crédito privado, el riesgo de burbuja de inteligencia artificial y la capacidad del mercado de bonos para absorber nueva deuda están amplificando conjuntamente los riesgos a la baja a nivel mundial.

La guerra en Medio Oriente sigue ocupando los principales titulares en los mercados globales: mientras los inversores vigilan el alza del petróleo, también enfrentan la presión del debilitamiento de las acciones estadounidenses, intensificándose así los temores por el aumento de la inflación y una desaceleración económica.

El-Erian advierte que, aunque la situación en Irán y el riesgo inflacionario que conlleva son actualmente el punto central para los inversores, existen otros tres riesgos adicionales que se están sumando y aumentan aún más la fragilidad del mercado.

En las casi dos semanas posteriores al ataque de Estados Unidos e Israel contra Irán, los precios internacionales del petróleo han presentado importantes oscilaciones. El lunes, el barril estuvo cerca de los 120 dólares, para luego retroceder tras las declaraciones de Trump de que esta guerra "básicamente ya terminó", alimentando nuevamente la expectativa sobre el posible regreso del "TACO trade".

En un artículo publicado en el Financial Times, El-Erian señala que, mientras el petróleo se mantiene en máximos y los recientes informes de empleo débiles junto a nuevos datos de inflación generan preocupación sobre el estado de la economía, "un viento de estanflación aún más fuerte sopla ahora sobre la economía global".

Escribió: "A pesar de la acumulación de riesgos, muchos sectores del mercado han considerado previamente la expansión de la guerra en Medio Oriente como una ‘herida superficial’—es decir, como una perturbación transitoria y reversible sobre una economía global que aún muestra resiliencia." Y agrega: "Después de todo, este ha sido el tipo de operación que en 2025 —con shocks recurrentes— seguirá generando rendimientos."

El-Erian señala que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense no ha variado como normalmente se esperaría en el mercado. El rendimiento a 10 años permanece, en líneas generales, en el mismo nivel que hace un mes. Aunque algunos piensan que esto no tiene importancia, para él, este hecho en sí mismo debe ser motivo de atención.

Escribió: "Esta visión de compensación simple entre riesgos pasa por alto de manera superficial la experiencia histórica de los 'puntos críticos', y subestima la acumulación actual de riesgos que requieren la mayor atención tanto de los hacedores de políticas como de los inversores de largo plazo."

El-Erian recalca especialmente: "En la economía real y el sistema financiero, los factores negativos no se cancelan entre sí; simplemente se acumulan."

En su opinión, además de la guerra en Irán, existen tres riesgos importantes presentes sobre la perspectiva del mercado, y los inversores probablemente están subestimando el efecto combinado de estos riesgos.

Él señala: "De manera individual, cada riesgo parece insuficiente para desencadenar una crisis sistémica; pero si se suman, pueden formar una fuerza auto-reforzante y desestabilizadora."

Presión creciente en el mercado de crédito privado

El primero de los riesgos que menciona El-Erian es el incremento en la presión sobre el mercado de crédito privado.

Destaca especialmente las declaraciones recientes de Marc Rowan, CEO de Apollo Global, quien anticipó una "reestructuración" en el sector de crédito privado, lo que considera una clara señal de expansión excesiva en la industria.

Aunque hay quienes comparan el estrés actual en este sector con la situación previa a la crisis financiera de 2008, El-Erian cree que el nivel de riesgo hoy está lejos de alcanzar aquella magnitud.

El riesgo inminente de burbuja en AI no puede ser ignorado

El segundo riesgo está relacionado con la potencial burbuja generada por el boom de AI.

El-Erian indica que grandes cantidades de capital siguen fluyendo hacia el sector tecnológico, y las expectativas optimistas del mercado respecto a la inteligencia artificial (AI) podrían estar formando nuevos focos de riesgo de burbuja. Además, menciona que los recientes despidos en Block advierten al mercado sobre el todavía subestimado impacto de la AI sobre el empleo.

Antes, las preocupaciones acerca de que la AI podría sustituir el trabajo humano y alterar radicalmente la estructura económica global ya habían provocado turbulencias en el mercado de acciones este año. Incluso una hipótesis apocalíptica difundida ampliamente en la plataforma Substack generó en su momento pánico de mercado.

El repunte inflacionario pone a prueba la capacidad de absorción del mercado global de bonos

El tercer riesgo identificado por El-Erian es si, tras el regreso de la inflación, el mercado global de bonos tiene aún capacidad suficiente para absorber el creciente suministro de nueva deuda.

Considera que, si la inflación sigue aumentando, la capacidad del mercado de bonos para absorber la emisión adicional de deuda por parte de los gobiernos será aún más cuestionada, lo que a su vez podría encarecer el costo de financiamiento estatal.

En el contexto actual, con tensiones persistentes en Medio Oriente, precios elevados del petróleo y señales laborales e inflacionarias cada vez más complejas, las advertencias de El-Erian sin duda suman nuevas sombras al panorama de los mercados. Para los inversores, lo que verdaderamente requiere atención puede no ser tanto un solo evento de riesgo, sino el posible efecto dominó de riesgos interconectados, que se suman, se entrelazan y se refuerzan mutuamente en un mismo periodo.