Gigante europeo de gestión de activos: la volatilidad del mercado de bonos es excesiva, la valoración del mercado sobre las subidas de tasas representa una "oportunidad valiosa".

(1) Los grandes inversores europeos consideran que, aunque el aumento de los precios de la energía impulse la inflación, la reciente volatilidad extrema en el mercado de bonos soberanos ya ha sido excesiva, alterando las expectativas previas de recortes de tasas. (2) Amundi ha comprado bonos soberanos a corto plazo del Reino Unido e Italia, mientras que Allianz Global Investors ha incrementado su posición en bonos a largo plazo del Reino Unido. (3) Tras el estallido de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, el precio del petróleo llegó a acercarse a los 120 dólares por barril, y los operadores apostaron temporalmente a que el Banco de Inglaterra subiría las tasas el próximo año (antes de la guerra se esperaba un recorte este mes); tras la caída del precio del petróleo, volvieron a apostar con un 50% de probabilidad a un recorte antes de fin de año. (4) Las expectativas sobre el Banco Central Europeo también han sido inestables: el lunes se apostaba por dos subas de tasas en 2026 (el mes pasado aún se esperaba un recorte), y actualmente el mercado estima una probabilidad de aproximadamente el 70% de una suba antes de diciembre. (5) El director de inversiones de Amundi afirma que es demasiado pronto para que los bancos centrales actúen, y que la actual valoración del mercado sobre subas de tasas representa una oportunidad, ya que la volatilidad se debe principalmente al cierre de posiciones largas en bonos antes de la guerra. (6) Los rendimientos de los bonos a dos años del Reino Unido y Alemania ya han subido unos 30 puntos básicos. Considera que los bonos a corto plazo son más atractivos, por lo que ha aumentado su posición en bonos a corto plazo del Reino Unido, comprado bonos a corto plazo de Italia y vendido bonos a 30 años. (7) El gestor de fondos de Allianz ha incrementado su posición en bonos a 30 años del Reino Unido (en comparación con los bonos estadounidenses), y sigue previendo que el Banco de Inglaterra recortará las tasas en 2026, debido a factores como el debilitamiento del mercado laboral, la moderación de la inflación y el endurecimiento fiscal.