Petróleo: umbral de dolor del banco central y sesgo de política – TD Securities

James Rossiter, de TD Securities, sostiene que los principales bancos centrales han modificado sus funciones de reacción tras los recientes shocks de oferta, dando ahora mayor énfasis a la inflación y las expectativas que al crecimiento. El informe sugiere que un precio del petróleo cercano a $150/bbl marcaría el punto en el que la destrucción de la demanda domina sobre las preocupaciones inflacionarias, lo que podría desencadenar recortes de tasas en lugar de subas en respuesta a futuros shocks energéticos.

El precio alto del petróleo redefine la reacción de los bancos centrales

"Los shocks recurrentes del lado de la oferta en la última década aproximadamente llevaron a los bancos centrales a girar hacia un "objetivo de inflación flexible" (FIT), lo que les permitía centrar su atención en los riesgos de crecimiento a la baja y alejarse de los shocks inflacionarios “transitorios” (efectivamente, un cambio en los pesos relativos de su función de pérdida)."

"El gran shock inflacionario provocado por la invasión rusa en Ucrania tiró por la borda el FIT y obligó a muchos bancos centrales a apresurarse a subir las tasas en 2022. El apoyo fiscal rápido y simultáneo limitó los riesgos a la baja en el crecimiento, lo que significaba que los bancos centrales podrían haber dejado pasar una posible destrucción de la demanda y concentrarse más en la inflación alta. No lo hicieron."

"Pensamos que los bancos centrales han aprendido la lección, en gran medida. Ahora, los responsables de la política monetaria probablemente le van a dar relativamente más peso a la inflación y a las expectativas inflacionarias que al crecimiento en su función de pérdida."

"Todavía existe un punto para los bancos centrales en el que la destrucción de la demanda supera a la inflación “transitoria”, justificando recortes de tasas en lugar de subas como respuesta ante un shock de oferta. Ese punto ahora está más lejos que en la década pasada."

"Creemos que el precio del petróleo alrededor de $150/bbl es donde la destrucción de la demanda comienza a superar el temor a la inflación para los bancos centrales."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)