¿Está en riesgo el precio de Bitcoin si el crédito privado colapsa?

Según analistas, existe un riesgo creciente de que una inminente crisis en el mercado de crédito privado, alimentada por un aumento de rescates y defaults, pueda extenderse a Bitcoin (BTC) y a los mercados cripto.

Puntos clave:

• El sector de crédito privado de 2 billones de dólares enfrenta una crisis por incumplimientos, rescates y supervisión limitada.

• Una crisis de liquidez podría forzar a los inversores a vender primero los activos de acceso más inmediato, como Bitcoin.

• Las crisis históricas muestran que las intervenciones de la Fed suelen llevar a fuertes subas en el precio de Bitcoin, que funciona como cobertura ante la expansión de la base monetaria.

¿La bomba de tiempo del crédito privado?

El sector de crédito privado, el sector de préstamos fuera del sistema bancario tradicional que creció de 500.000 millones a más de 2 billones de dólares en los últimos cinco años, muestra señales de advertencia de una crisis inminente. 

Impulsado por tasas bajas y la búsqueda de altos retornos por parte de inversionistas, hoy compite con los bancos tradicionales, pero carece de una supervisión adecuada.

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En 2024, el Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el sector de crédito privado “merece un monitoreo más exhaustivo”, y agregó:

“El rápido crecimiento de este segmento opaco y altamente interconectado del sistema financiero podría aumentar las vulnerabilidades financieras dada su limitada supervisión.”

Ahora, el mercado de crédito privado muestra fisuras que amenazan con desatar una crisis financiera.

BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, con más de 10 billones de dólares bajo gestión, limitó los retiros de sus fondos principales de crédito por 26.000 millones de dólares, según informó Bloomberg.

Blue Owl Capital frenó rescates en medio de problemas en el sector de software impulsados por la irrupción de la IA, mientras que UBS advierte que las tasas de default podrían alcanzar el 15% en el peor escenario. 

El miércoles, Reuters informó que JPMorgan restringió préstamos a sus fondos de crédito privado mientras Morgan Stanley y Cliffwater Private Credit Fund se sumaron a la creciente lista de gestores de fondos bajo estrés.

El “Rey de los Bonos”, Jeffrey Gundlach, fundador de Double Line, dijo que el fondo de fondos de crédito privado de 2026 se parece mucho al CDO-squared de principios de 2007, antes de la crisis financiera global de 2008.

“Se acerca una represión financiera”, dijo el analista de mercados MartyParty en una publicación en X el jueves, atribuyendo los problemas al rápido crecimiento del sector ante una ‘mayor supervisión’ sobre la liquidez durante los períodos de salidas de capital.

“O la Fed inyecta liquidez, o entramos en crisis.”

Los conflictos globales y las incertidumbres macroeconómicas agravan esta situación, lo que podría demorar el alivio de la Fed mientras presiona a las acciones y al precio de Bitcoin.

Como informó Cointelegraph, el mercado de futuros descuenta menos de un 1% de probabilidad de recortes de tasas por parte de la Fed en la reunión del FOMC del 18 de marzo.

Una crisis de liquidez podría hacer caer el precio de Bitcoin, al principio

Si bien las limitaciones de retiro afectan directamente al sector de crédito privado, las implicancias van mucho más allá de las finanzas tradicionales.

Los límites a los retiros son un “tema importante para cripto”, afirmó el inversor Paul Barron en un reciente post en X, y agregó:

“Cuando gigantes como BlackRock cierran las puertas de los fondos privados, eso señala un ‘crunch de liquidez’. Los inversores atrapados en crédito privado pueden vender sus activos ‘líquidos’ (Bitcoin/ETH) para hacerse de efectivo en otros mercados.”

Esto significa que, si los inversores no pueden acceder a fondos de carteras de crédito privado poco líquidas, pueden recurrir a activos que pueden venderse instantáneamente en los mercados públicos.

Bitcoin, que cotiza las 24 horas, suele funcionar como la primera vía de escape. Su precio se desplomó bruscamente un 50% en marzo de 2020 cuando el mercado descontó la crisis de COVID-19.

Pero esto suele forzar intervenciones estatales: inyecciones de liquidez de emergencia y recortes de tasas, para evitar el colapso sistémico.

En 2020, las medidas de la Fed después del crash impulsaron el salto de Bitcoin a su anterior máximo histórico de USD 69.000 para fin de año desde USD 4.400, es decir, un rally del 1.400%.

De manera similar, durante la crisis bancaria de marzo de 2023, Bitcoin primero sufrió ventas por el miedo al contagio y, luego, subió más de 200% al descontar el mercado una pausa de la Fed en la suba de tasas.

Esto sugiere que una disrupción en el crédito privado podría derivar finalmente en una mayor expansión monetaria, llevando el precio de BTC a nuevos máximos.

Como publicó Cointelegraph, el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, dijo que esperará hasta que la Fed relaje su política monetaria antes de comprar más Bitcoin. Luego, predice que el precio de BTC subirá a 250.000 dólares.