El banco central del Reino Unido se está abriendo a las stablecoins, pero dice que falta participación de la industria

La postura del Banco de Inglaterra (BOE) sobre las stablecoins está evolucionando hacia una visión más amigable, pero según la subgobernadora del banco, aún falta un diálogo constructivo con la industria.

El banco central del Reino Unido lanzó una consulta sobre stablecoins en noviembre del año pasado. Algunos de los requisitos propuestos generaron el enojo de los representantes de la industria cripto, quienes afirmaron que podrían sofocar la innovación. 

En los últimos meses, el banco ha estado trabajando con grupos industriales para desarrollar su enfoque respecto a las stablecoins. Esto incluye la revisión de los requisitos de respaldo y repensar los límites de cuenta. 

Algunos observadores de la industria creen que el banco está cambiando su punto de vista sobre las stablecoins, pero aún queda trabajo por delante.

El Banco de Inglaterra abierto a comentarios sobre el riesgo de las stablecoins

El 10 de noviembre de 2025, el BOE publicó un documento que establece su visión para un régimen regulatorio de stablecoins. Esto ocurrió dos años después de un primer documento para discusión que, según el banco, incluyó las perspectivas de “bancos, proveedores de servicios de pago no bancarios, operadores de sistemas de pago, asociaciones comerciales, sector académico y particulares”.

En ese momento, observadores de la industria dijeron a Cointelegraph que el BOE estaba exagerando los riesgos percibidos que las stablecoins presentan para la economía británica. Tom Rhodes, director legal de la emisora de stablecoin Agant, con sede en el Reino Unido, dijo en ese momento que el banco era “desproporcionadamente cauteloso y restrictivo”.

Una de las medidas más controvertidas era el límite en la tenencia de stablecoins: 20.000 libras para particulares y 10 millones de libras para empresas que acepten este medio de pago.

Ahora, parece que el banco está reconsiderando esto. Hablando ante el Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores el miércoles, la subgobernadora del BOE, Sarah Breeden, dijo a los legisladores que están abiertos a reconsiderar esos límites. 

Breeden explicó que los límites propuestos se diseñaron para mitigar el riesgo de una migración masiva de depósitos hacia stablecoins, lo que podría desestabilizar a los bancos.

“Propusimos límites de tenencia como una forma de gestionar ese riesgo. Estamos abiertos a comentarios sobre otras formas de lograrlo”, señaló.

Sin embargo, el propio feedback parece ser un problema, al menos según Breeden. Dijo: “La presión de la industria para hacerlo de otra manera es muy real. Lo que nos ha decepcionado es que nadie nos ha dicho: ‘¿Por qué no lo hacen de esta forma?’” 

“No creo que hayamos tenido aún un compromiso constructivo sobre una manera diferente de resolver el problema como yo hubiese esperado. En su lugar, hemos recibido comentarios como ‘no hagan esto’ o ‘entiendo por qué quieren hacer algo’, en vez de llenar el vacío”.

Rhodes declaró a Cointelegraph el jueves que esto no necesariamente es así. “En los últimos dos años hemos revisado miles de páginas de consultas de la FCA y el Banco, asistido a numerosas mesas redondas, y presentado cientos de páginas de aportes tanto individualmente como parte de asociaciones del sector.”

Afirmó que el principal reto para la industria y los reguladores es que están generando “un régimen regulatorio integral para un mercado que aún no ha desarrollado.” 

Rhodes explicó:

“No es posible aportar datos concretos en estas circunstancias, por eso los regímenes regulatorios menos estrictos, basados en principios, son apropiados en esta etapa inicial.” 

Nick Jones, fundador y CEO de la plataforma de activos digitales británica Zumo, expresó: “Los grupos de la industria han estado trabajando arduamente, y con plazos ajustados, para hacer recomendaciones tangibles.”

Dijo que el feedback podría ser más constructivo si el banco siguiera el modelo Spring de la Financial Conduct Authority (FCA). Estos talleres acotados en el tiempo se focalizan en aplicaciones prácticas de la tecnología para responder a preguntas de los reguladores. 

El ‘multi-moneyverse’ y el futuro de las stablecoins en el Reino Unido

Breeden inició su exposición asegurando que en el banco, “queremos ver dinero tokenizado emitido por entidades no bancarias.”

“Podemos tener lo que llamo un ‘multi-moneyverse’ con mayor variedad y competencia que hoy.”

Dicho sistema, explicó en un discurso de septiembre, está “caracterizado por la elección entre diferentes formas de dinero y pago; con la tecnología impulsando pagos más rápidos, baratos e innovadores para el beneficio de empresas, hogares y usuarios de los mercados financieros; y — fundamentalmente — con todo el sistema sustentado por la confianza en el propio dinero.”

La competencia monetaria y sus supuestos beneficios ha sido un argumento central de la industria cripto. Rhodes dijo: “Las stablecoins como parte de un multi-moneyverse competitivo representan una evolución sustancial y positiva en el pensamiento del Banco.”

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Sin embargo, Rhodes señaló que esto contrasta fuertemente con las declaraciones del gobernador del BOE, Andrew Bailey, quien “no ve a las stablecoins como sustituto del dinero bancario comercial.”

Jones dijo: “Con el tiempo, hemos visto cómo el escepticismo del Banco de Inglaterra frente a los activos digitales ha comenzado a disiparse.” Es “alentador” que el banco central sea más receptivo ante distintas formas de dinero competidoras y que las stablecoins respaldadas por la libra puedan coexistir con el dinero fiat.

“Está claro que diferentes tipos emergentes servirán distintos casos de uso — por ejemplo, el capital institucional grande se siente más cómodo con depósitos tokenizados, mientras empresas de pagos minoristas más pequeñas pueden aprovechar el efecto red de las stablecoins”, agregó.

El paso siguiente, según Rhodes, es una postura política final por parte del BOE, aunque aún pueden haber revisiones.  

La industria aún presiona para eliminar los límites de tenencia y descartar las reglas de capital tipo bancario para los emisores. Jones opinó que estas últimas “no son apropiadas para emisores totalmente respaldados, y deberían reemplazarse por un control enfocado en la calidad de las reservas y su transparencia.”

También buscan una reconsideración sobre las reservas. Hasta ahora, el BOE exige a los emisores mantener un 40% de los activos de reserva en depósitos no remunerados en el Banco de Inglaterra y hasta un 60% en deuda pública británica de alta calidad y corto plazo. 

Esto se basa en episodios como la quiebra del Silicon Valley Bank en 2023, que hizo que la stablecoin USDC perdiera su paridad. Breeden dijo a Reuters: "Estos números están bastante alineados con eso. Por eso proponemos un 40% en vez de una cifra menor."

“Quizás los reguladores deberían considerar remunerar una parte de ese 40% depositado en el Banco de Inglaterra para mantener la viabilidad comercial,” opinó Jones.

“El Reino Unido puede ser uno de los líderes en stablecoins, pero solo si la regulación es proporcional y competitiva.”

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