Pourquoi CoinShares abandonne la bataille des ETF XRP et Solana aux États-Unis

CoinShares vient de surprendre le marché en renonçant à lancer trois ETF crypto aux États-Unis : un ETF XRP, un ETF Solana avec staking et un ETF Litecoin. Le gestionnaire européen retire ses enregistrements auprès de la SEC. Il ferme en parallèle son ETF à effet de levier sur les futures bitcoin. Plutôt que d’entrer dans une guerre de prix sur un segment déjà saturé, il choisit de se recentrer au moment où il prépare son arrivée au Nasdaq via une fusion à 1,2 milliard de dollars avec la SPAC Vine Hill Capital.

CoinShares coupe ses ETF XRP, Solana et Litecoin juste avant le Nasdaq

CoinShares a officiellement demandé à la SEC de retirer ses prospectus pour trois ETF adossés à XRP , Solana et Litecoin. Le projet est stoppé en amont, sans émission de parts ni commercialisation auprès du public.

Dans le même temps, la filiale CoinShares Valkyrie confirme la liquidation du CoinShares Bitcoin Leverage ETF (BTFX). La dernière journée de cotation est attendue mi-décembre.

Dans un commentaire relayé par Reuters, le CEO Jean-Marie Mognetti évoque un marché américain des ETP single-asset largement dominé par quelques très gros émetteurs. Selon lui, l’espace pour se différencier sur de simples ETF XRP, SOL ou LTC tout en préservant des marges acceptables s’est fortement réduit. CoinShares préfère donc renoncer avant de mobiliser durablement capital et équipes sur une gamme qui risquerait de peser sur la rentabilité.

Un marché des ETF altcoins verrouillé par les géants

Depuis le début de l’année, les ETF bitcoin et ether spot ont attiré des flux massifs. Tandis que les premiers ETF Solana et XRP lancés par d’autres acteurs concentrent déjà l’essentiel de la liquidité et des encours.

Venir maintenant sur ce terrain obligerait CoinShares à se battre à la fois sur les frais et sur la liquidité. Les commissions sont déjà comprimées. Et chaque nouvel ETF doit bâtir son propre carnet tout en convainquant les investisseurs de quitter des véhicules existants.

CoinShares gère déjà plusieurs milliards de dollars d’actifs via des produits cotés en Europe et occupe une position de premier plan sur le marché des ETP dans la zone EMEA. Trois ETF altcoins américains ne changeraient pas la trajectoire de l’entreprise, alors qu’un démarrage timide pourrait brouiller le message adressé aux futurs actionnaires du Nasdaq.

Un repositionnement assumé sur des produits plus sophistiqués

CoinShares ne tourne pas le dos aux États-Unis. L’entreprise indique qu’elle veut concentrer ses prochains lancements sur des solutions à plus forte valeur ajoutée. Expositions actions liées aux crypto-actifs, paniers thématiques, stratégies actives qui combinent crypto et actifs traditionnels… L’objectif est de sortir de la logique « un token = un ETF ». Et de proposer des produits où l’expertise de gestion et la construction de portefeuille jouent un rôle réel.

Ce repositionnement accompagne la fusion en cours avec Vine Hill Capital. Elle doit aboutir à une cotation au Nasdaq d’ici la fin de l’année. Les ETF XRP , Solana ou Litecoin continueront d’exister chez d’autres émetteurs… Mais tous les gestionnaires ne pourront pas espérer des marges confortables sur ces produits très standardisés.

À court terme, les traders qui veulent s’exposer à XRP, SOL ou LTC peuvent encore passer par le spot ou par les ETF déjà listés. La décision de CoinShares rappelle que l’essor des ETF crypto profite surtout aux acteurs capables de se différencier. Ceux qui n’ont pas la taille critique sur les single-assets chercheront plutôt à se positionner sur des solutions plus sophistiquées. Là où la concurrence est moins frontale et où la valeur perçue dépasse la simple exposition à un seul jeton.

Source : SEC

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