"L’Apocalypse des logiciels" approche, les investisseurs achètent lors des baisses mais restent vigilants

　　Auteur : Lewis Krauskopf, Suzanne McGee

　　L’« apocalypse des logiciels » à Wall Street s’intensifie. Désormais, les investisseurs débattent s’il est temps de revenir sur ces actions logicielles lourdement sanctionnées.

　　Le secteur des logiciels — qui comprend plusieurs valeurs phares du récent marché haussier — a connu des secousses, reflétant l’inquiétude croissante du marché face à l’impact potentiellement disruptif de l’intelligence artificielle. Les investisseurs divisent de plus en plus clairement ce secteur en deux camps : les « gagnants » et les « perdants ».

　　Cette volatilité coïncide avec le désengagement des investisseurs des valeurs technologiques, au profit d’autres segments du marché qui ont généralement sous-performé ces dernières années ; parallèlement, la saison des résultats des entreprises bat son plein, et les mises à jour trimestrielles pourraient encore secouer les prix des actifs.

　　James St. Aubin, directeur des investissements de Ocean Park Asset Management à Santa Monica, en Californie, déclare : « Cette vente a, en quelque sorte, commencé au trimestre précédent, lorsque le marché a commencé à prendre conscience du pouvoir disruptif de l’IA… C’est peut-être une réaction excessive, mais la menace est réelle, les valorisations doivent être ajustées en conséquence. »

　　Jeudi, les actions des géants européens des services professionnels comme LSEG (RELX) ont rebondi après leur chute, montrant une accalmie dans la vague de ventes. Cependant, ces deux sociétés ont tout de même perdu au moins 9 % cette semaine.

　　Sous l’effet de la chute d’Intuit, ServiceNow, Oracle et autres, l’indice S&P 500 Software & Services (^SP500-4510) a plongé de 13 % la semaine dernière, effaçant plus de 800 milliards de dollars de capitalisation boursière. Selon les stratégistes actions d’Evercore ISI, à mardi, la performance du secteur des logiciels par rapport au S&P 500 sur trois mois est la pire depuis l’éclatement de la bulle Internet en mai 2002.

　　Ces chutes ont déclenché des signaux techniques qui pourraient indiquer au moins un creux temporaire pour le secteur. Certains gérants ont déjà commencé à effectuer de petits achats sur ces valeurs dépréciées. Mais les investisseurs restent hésitants et ne sont pas prêts à donner un signal de « tout est clair ».

　　Jake Seltz, gestionnaire de portefeuille chez Allspring Global Investments à Minneapolis, explique : « Ces valeurs présentent un intérêt à long terme et sont désormais plus attractives. » Ces derniers mois, il a « légèrement renforcé » des positions sur ServiceNow, Monday.com, entre autres. Seltz précise qu’il attend un catalyseur pour augmenter ses achats, comme la publication de revenus solides liés à l’IA par les éditeurs de logiciels, ou davantage d’annonces de la part des clients entreprises concernant le déploiement de tels logiciels.

　　Fuite des valeurs technologiques

　　Les inquiétudes suscitées par le lancement du nouvel outil du grand modèle de langage Claude par Anthropic ont déclenché la dernière vague de volatilité ; les résultats décevants de Microsoft et d’autres grands noms du logiciel ont accentué cette tendance.

　　Depuis le récent sommet de fin octobre, l’indice S&P 500 Software a reculé d’environ 25 %, tandis que le S&P 500 est resté quasiment stable sur la même période. Les traders d’options manifestent peu d’enthousiasme pour acheter ces actions logicielles massacrées.

　　Art Hogan, stratégiste en chef du marché chez B Riley Wealth, déclare sans détour : « C’est l’apocalypse des logiciels. »

　　La chute des actions logicielles coïncide avec une rotation sectorielle globale du marché : les capitaux quittent la technologie pour aller vers les valeurs de consommation de base, de l’énergie, de l’industrie et d’autres secteurs de valeur et de qualité. Depuis le début du marché haussier en octobre 2022, ces secteurs étaient jusque-là moins prisés que les valeurs technologiques.

　　Jim Masturzo, directeur des investissements chez Research Affiliates, explique : « La bonne raison de vendre ces sociétés surévaluées, c’est de trouver d’autres opportunités mieux valorisées et au potentiel plus élevé, pas la panique face à un krach des actions logicielles et technologiques. »

　　Recherche de valeur après la chute

　　La question centrale pour les investisseurs actuellement est de savoir si les actions logicielles présentent une valeur d’investissement aujourd’hui. Depuis le début de l’année, Intuit, ServiceNow, Salesforce figurent parmi les plus fortes baisses ; Microsoft est devenue la moins performante des « sept géants technologiques » cette année. D’autres titres lourdement sanctionnés cette semaine incluent Thomson Reuters, société technologique et de contenus propriétaire de la base de données juridique Westlaw et de l’agence de presse Reuters.

　　Walter Todd, directeur des investissements chez Greenwood Capital en Caroline du Sud, indique que la chute du secteur logiciel l’a rendu survendu d’un point de vue technique, ce qui signifie qu’il approche « au moins d’un creux temporaire ». Son entreprise a récemment effectué de petits achats sur ServiceNow et Microsoft.

　　Todd explique : « Nous ne prévoyons pas d’aller ‘all in’ sur les logiciels, mais ils commencent réellement à présenter de la valeur. Selon moi, remplacer complètement l’infrastructure logicielle existante par des solutions IA n’est pas réaliste. »

　　Brad Conger, directeur des investissements chez Hirtle, Callaghan & Co., indique qu’il a commencé à envisager d’acheter SAP, Adobe, Intuit et d’autres valeurs touchées par la correction. « On peut dire qu’un rebond est imminent. »

　　Mais il ajoute qu’il n’est pas encore prêt à acheter à ces niveaux de prix car « il n’est pas certain que les prix de ces valeurs reflètent déjà le pire des risques ».

　　Pour certains investisseurs, ce choc rappelle la chute rapide provoquée l’an dernier par le lancement à bas prix du modèle IA Deepseek, qui avait suscité des doutes sur l’écosystème financier de l’IA.

　　Rene Reyna, responsable des stratégies thématiques et de produits spécialisés chez Invesco, déclare : « Notre compréhension des capacités de l’IA s’affine, le marché réévalue, et la confiance dans la croissance future des ventes de logiciels dans un monde piloté par l’IA diminue. Le rallye était-il exagéré ? Il est difficile de le dire pour l’instant. Mais les baisses en entraînent souvent d’autres. »

Éditeur : Guo Mingyu